今年以来，家电以旧换新政策不断扩围、加力，持续释放巨大内需市场潜力，2024年家电以旧换新活动效果显著，参与人数、消费数量以及销售金额均呈现快速增长趋势，带动家电行业产销两旺。根据近期各地最新的以旧换新通告及重要会议内容，2025年全国各省以旧换新政策延续预期升温，政策支持力度及覆盖范围或进一步提升，预计家电行业将出现结构性增量，进而带动部分关联性较强的原材料需求增长。

　　国补有效激发更新需求，2024家电以旧换新政策成效显著

　　今年3月，国务院发布《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，开展家电产品以旧换新。随着7月份《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》出台，配合超长期特别国债资金和相关配套政策举措的落地，以旧换新的国家补贴资金于8月初逐步到位，叠加“金九银十”消费旺季，有力促进消费回暖。本次以旧换新政策对于符合条件的8类家电产品给予售价15%至20%的以旧换新补贴，有效激发消费潜力，促进家电行业产销两旺。今年1-10月，家用空调/冰箱/洗衣机累计产量较去年同期增长8.2%/8.5%/6.7%，其中，空调全年产量预计将再创历史新高。根据商务部数据显示，截至12月6日，在家电以旧换新国补推动下，购买以旧换新类家电累计人数、已实现家电品类销售量和带动销售额均较9月统计数据大幅提升，家电置换需求释放呈现加速趋势。

　　从直接效果来看，以旧换新补贴有效激发内需消费潜力，直接带动家电等耐用消费品销量快速增长，进而推动家电产量增长明显。自8月以来，家电商品零售额增速明显，连续三个月高于社会消费品零售总额增速，加之本次“以旧换新”补贴首次参与“双11”活动，在政府和平台的双重补贴下，10月家电零售额实现同比增速超39%，根据电商平台公开数据显示，自本轮以旧换新补贴上线以来，“以旧换新”订单同比增长超过350%，国补销售在整体销售中占比达到90%以上，百寸大屏电视、超薄吸油烟机、零嵌冰箱等商品组更是分别实现了300%、150%和270%以上的大幅增长，多个家电品类成交额同比增长200%，由此看出，以旧换新不仅带动了置换消费需求的集中释放，在具体品类中更可以看到消费者对于品质生活、智能体验、绿色消费的整体追求。在充分激发消费潜能的同时，更引领了用户消费理念的进一步升级。

　　2025家电国补延续预期升温，新一轮以旧换新力度和范围值得期待

　　按照有关规定，截至2024年12月31日未用完的中央下达以旧换新补贴资金额度要收回中央，部分家电企业担心政策实施时间过短，明年伊始市场可能会由于补贴的延续性不足而转冷，因此，业界对以旧换新国家补贴适当延续的呼声很高。近期，多部门释放出明年还将出台增量以旧换新政策的信号：11月21日湖北省成为全国首个发布2025以旧换新国补活动参与细则的省份；11月28日，全国市场运行和消费促进工作会议在京召开，会议强调“扎实推进消费品以旧换新，持续释放消费潜力”。明年全国各省以旧换新政策延续预期升温，政策力度或将继续加码。

　　根据部分省市关于以旧换新的最新通告，未来家电以旧换新的品种和规模或呈扩大趋势。自11月以来，江苏省、湖北省和贵州省等省市陆续出台关于家电以旧换新活动新增补贴商品品类的通告，内容主要围绕以旧换新专项补贴家电品类的增加、覆盖品种补贴力度的加大以及补贴使用场景的扩大，各地结合本地市场需求，以及季节性的消费特点，将更多消费品纳入补贴范围。基于2025年家电以旧换新补贴政策延续的预期，补贴品目及使用场景或将“只增不减”。

　　以旧换新未来或为常态化促消费政策，家电行业及其相关原料市场或将出现结构性增量

　　基于以旧换新，不囿于以旧换新。长期来看，消费品的“以旧换新”或将逐步实现常态化、绿色化和市场化。家电企业应紧跟市场步伐，市场则应以消费者需求为导向，以确保行业的可持续创新和发展。家电行业已从单一的“增量时代”过渡到“增量与存量并重的时代”。作为全球最大的家电市场，我国的家电保有量已超过30亿台，根据主要家电产品8至10年的安全使用年限计算，目前我国家电市场已达到大规模更新换代的时期，激活这一庞大的存量市场将带来更多的商业机会和发展空间。同时，推动从“拥有”到“质优”的消费需求升级，也是时下家电行业发展的重点。家电内销市场正处于去地产化的阶段，地产对内销影响力度正逐步减弱，未来的市场发展或将更多聚焦于在既定市场下推动以旧换新，尤其是具备新功能、高能效的新型智能家电，仍有巨大的市场潜力等待挖掘，存在结构性增量的预期。

　　需求激发创新动力（300152），供给端也在不断优化。从需求端来看，消费者关于家电换新需求得到有效激发。如今，冰箱、空调等大电器已成为国内家庭的标配，但部分存量家电产品的功能、智能化程度相较当前市面上的新品已经拉开差距。基于绿色化、智能化已经成为家电领域换新主流方向的发展趋势，从供给端来看，智能化、低碳与可持续发展化、制冷制热性能高效化既是市场需求的集中反馈，也是家电行业产业换新升级的目标。从原料端来看，家电市场的产品增量及功能的提升，将提升家电行业对于传统原材料(如：铜、铝、钢材、塑料粒)的用量需求，尤其是对于部分特殊原料的需求或增幅明显，如：无氟环保型冰箱所使用的新型制冷剂、静音节水型洗衣机所应用的高端镀锌家电板、与智能变频空调适配的高精密铜管及清洁家电类中使用的ABS中高端料，或将随着新型家电的供应增量迎来潜在的需求“蓝海”。

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