重磅会议落幕之后，A股步入调整期，但结构性机会不断涌现。

　　尤其是消费方向的概念板块异常火热。12月16日当天，冰雪旅游、免税店指数分别上涨了6.62%、2.68%，领涨概念板块。

　　个股方面，中兴商业（000715）、长白山（603099）、大连圣亚（600593）、武商集团（000501）、友好集团（600778）等多只零售及餐饮旅游行业个股涨停。

　　而在此之前，部分资金已经掀起了一拨炒作“非主流”消费股的行情。如12月11日，一鸣食品（605179）迎来12连板；惠发食品（603536）连续5个交易日涨停……

　　受访人士向21世纪经济报道记者指出，近期市场资金偏好小市值、低价位的个股，这类个股容易吸引游资和散户的关注，形成炒作热点。而政策层面大力推动消费升级，提振消费信心，消费板块整体表现强势，带动了小市值个股的炒作热情。

　　对于本轮行情的持续性，多位受访人士认为，消费板块当前估值处于相对低位，伴随基本面的改善，估值修复行情有望持续。同时，消费板块后续行情会有所分化。

　　首发经济火了

　　12月16日，大消费板块的表现走向分化。

　　截至当日收盘，可选消费零售、消费者服务、日常消费零售指数分别上涨了3.59%、1.87%、1.67%，领涨二级行业指数；食品饮料、家电指数则表现较弱，分别下跌了0.82%、1.25%。

　　个股方面，龙头永辉超市（601933）盘中涨超8%，创下本轮反弹新高；零售板块整体掀起涨停潮，细分领域的旅游酒店、养老、服装也纷纷大涨。

　　“A股市场消费股和高股息资产板块表现突出，首发经济成为新的热点话题，尤其消费股是这一概念的主推，从创新角度为消费者提供购物体验和服务体验，从而刺激消费需求，推动消费升级。从开新店、推新品、创新的角度避免同质化内卷。伴随着零售行业的政策利好，商务部等7部门《零售业创新提升工程实施方案》强化了消费的政策支撑。受此因素影响，消费板块表现出色。”优美利投资总经理贺金龙向21世纪经济报道记者指出。

　　从行业层面看，顺时投资权益投资总监易小斌指出，今天消费板块上涨的行业主要集中在商贸零售、消费者服务和纺织服装，特点还是比较明显的：一是整个行业的市值偏小，公司的市值也比较小；二是调整的时间比较长，除这次以外鲜有表现；三是许多公司的业绩乏善可陈，但总体水平尚可。

　　“这轮上涨的逻辑主要还是政策支持提振消费，另外可能就是与并购重组整合有关。”易小斌表示。

　　不过，消费板块表现也有分化。

　　奶酪基金投资经理胡坤超分析，上周召开的中央政治局会议和中央经济工作会议，频繁提到内需板块，未来有望出台刺激政策，因此利好整个消费板块。白酒板块因为库存并未出清，基本面还处于底部区间。家电板块已经享受以旧换新补贴政策的催化，市场反应较为充分，因此这两个板块表现一般。

　　“炒小”行情

　　事实上，自12月以来大消费板块的活跃已维持了一段时间。这其中，部分“炒小”资金主导的食品赛道行情颇为抢眼。

　　据统计，11月26日—12月11日，一鸣食品连续12个交易日涨停；12月9日—12月13日，惠发食品现5连板。

　　同时，12月11日、12日，茂业商业（600828）二连板；12月10日、11日，西安饮食（000721）、东百集团（600693）均呈现2连板；12月9日、10日，双塔食品（002481）现2连板，熊猫乳品（300898）亦表现强势。

　　不过，12月13日、16日，除了茂业商业、西安饮食，上述其他小市值消费股大多出现了比较明显的回调。

　　截至12月16日，除了一鸣食品的总市值超过110亿元，上述其他几只个股的总市值均在100亿元以下，其中，熊猫乳品、惠发食品、东百集团的市值不到50亿元。

　　这背后，本轮小市值食品股行情是由多方面原因驱动的。

　　贺金龙向记者分析，第一，政策面，重磅会议明确了将扩大内需作为政策方向的重点，包括“大力提振消费”“扩大国内需求”等，点燃了市场预期；第二，临近年末，在春节前消费需求激增，市场对促消费政策预期热度上升，并且餐饮供应链有望筑底修复；第三，从资产的估值层面来看，经过此前的回调，凸显了估值筑底和配置价值的提升。

　　“对于炒作题材，小市值更易于抬升股价吸引增量资金入场，因此这波‘炒小’在多个因素触发下走出行情。”贺金龙进一步分析，本次“炒小”行情的特点包括：标的公司前十大股东累计持股均在80%以上，并且清一色聚焦在公募基金低配的个股上，从炒作资金的龙虎榜也可以看出，主要聚集在有知名游资的几个分公司和营业部，尤其一鸣食品，多路游资接力参与表现明显。”

　　此外，易小斌谈道，近期不光是消费板块，整个市场都在“炒小”，这可能与市场的流动性密切相关，是存量资金博弈的结果。另外，也与公布的经济数据相联，未能支持市场走出一定级别的行情，只能在摸索中逐步推进，重心缓慢提升。

　　“没有业绩支撑的炒作肯定不会持久，最后的结果是从哪儿来回到哪儿去，不过短期处于业绩的真空期，这种风格可能还会维持。”易小斌判断。

　　排排网财富理财师姚旭升也分析，近期市场资金偏好小市值、低价位的个股，这类个股容易吸引游资和散户的关注，形成炒作热点。而政策层面大力推动消费升级，提振消费信心，消费板块整体表现强势，带动了小市值个股的炒作热情。

　　在姚旭升看来，政策导向和市场预期是影响“炒小”行情持续性的重要因素。他分析，如果政策继续大力推动消费升级，市场预期消费板块将持续走强，小盘股的炒作热情可能会延续。反之，如果政策力度减弱或市场预期发生变化，小盘股的炒作行情可能会迅速降温。

　　不过，姚旭升提醒，投资者应保持谨慎，避免盲目跟风参与“炒小”行情，造成不必要的损失。

　　关注国产品牌、悦己经济、服务型消费

　　继中共中央政治局12月9日召开会议提出，要大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求，12月11日—12日召开的2024年中央经济工作会议，进一步明确将扩内需和发展新质生产力列为明年经济工作的两大重点任务。

　　兴业证券策略团队分析，会议将“大力提振消费”摆在明年9项重点任务之首，消费将成为明年扩内需的重要抓手。

　　具体举措方面，一是加力扩围实施“两新”政策，创新多元化消费场景，扩大服务消费，促进文化旅游业发展。对此，该团队认为，明年对于消费的支持和补贴将从汽车、家电等耐用消费品向服务消费等领域扩大。

　　二是积极发展首发经济、冰雪经济、银发经济，“旨在通过积极培育定制消费、体验消费、服务消费等新引擎，不断拓展消费新空间。”上述团队分析。

　　在此背景下，消费板块哪些细分行业值得长期关注？

　　易小斌表示，“消费板块后续行情会有所分化，我们的关注点有三个方面：一是电商平台和线下零售商，有可能催生新的业态；二是食品饮料中的白酒、调味品；三是家电、汽车得到政策扶持，业绩还是有保证。”

　　姚旭升指出，消费板块当前估值处于相对低位，伴随基本面的改善，估值修复行情有望持续。

　　他建议，投资者可以关注以下几个细分赛道：第一，关注国产品牌，美护、家电、宠物、纺织服装等行业国货的产品力和品牌力不断提升，公司业绩持续增长。第二，悦己经济加速扩容，潮玩及IP消费等新兴消费需求旺盛，情绪消费领域值得关注。第三，在人口总量达峰和人口老龄化加深的背景下，服务型消费市场空间加速拓展。第四，关注消费电子行业，受益于AI等新技术的快速迭代，以及“以旧换新”政策的落地，消费电子市场持续复苏，老设备更新置换不断创造新的需求。

　　贺金龙认为，消费板块的大幅反弹是对经济复苏具备信心的体现，而大消费板块其中不乏绩优股，相较于当前科技股市场波动加剧，它们有着稳定的业绩增长、近期政策的强力支撑以及更广的市场前景，具备持续演绎的基本面支撑和政策支撑。

　　贺金龙进一步谈道，尤其随着消费观念转变、人们对品质生活的追求提升，零售业、以及当前所处季节的受益板块冰雪产业都是消费升级的受益者。

　　他认为，把握大消费的行情，需要深入研究细分领域，选择具备有核心竞争力的企业，关注政策变化和导向，分散投资多个细分领域。

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