机构指出，在汽车以旧换新政策及地方置换补贴推动下，搭配新能源汽车购置税减免、新能源下乡活动开展、购车金融信贷支持及企业推出的配套优惠等政策，今年四季度汽车销量预计将保持稳定增长，维持行业“同步大市”评级。

　　核心逻辑

　　1.汽车产销同比环比双增长。11月我国汽车产销分别完成343.7万辆和331.6万辆，环比分别增长14.7%和8.6%，同比分别增长11.1%和11.7%。1—11月，汽车产销分别完成2790.3万辆和2794万辆，同比分别增长2.9%和3.7%，汽车产量增速较1—10月扩大1.1个百分点，销量增速扩大1个百分点。

　　2.新能源汽车景气度较高，月度产销再创历史新高。11月新能源汽车产销分别完成156.6万辆和151.2万辆，同比分别增长45.8%和47.4%，新能源汽车新车销量占汽车新车总销量的45.6%。1—11月，新能源汽车产销分别完成1134.5万辆和1126.2万辆，同比分别增长34.6%和35.6%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的40.3%。

　　3.以旧换新政策持续超预期，根据中汽中心预测，政策将拉动乘用车今年国内销量增加约200万—230万辆，约占全年销量的8%—10%，汽车行业β较强，我们预计以旧换新政策明年有望加力扩围，销量有望延续增长态势。同时，极越汽车被曝经营困难，二线车企预计将加速退出市场，行业集中度将提升，利好头部整车企业。展望2025年，智驾渗透率、自主品牌渗透率有望进一步提升，尤其是自主豪华车市占率有望大幅提升。

　　4.汽车产业支柱作用明显，对保持中国经济增长动能发挥至关重要作用。据国家统计局数据，2024年1—10月，汽车制造业规模以上工业企业合计营收8.3万亿元，占所有规模以上工业企业营收比重的7.5%，汽车类社会消费品零售总额4.0万亿，占比10.1%；据中汽政研数据，2023年汽车产业税收占全国税收收入的10.5%；据海关总署数据，2024年1—11月，汽车及零配件合计出口1.4万亿元，占比5.9%，汽车产业在工业、消费、税收、出口中具备支柱性产业特征，产业蓬勃发展对保持中国经济增长动能发挥至关重要的作用。

　　利好个股

　　银河证券指出，整车推荐比亚迪（002594）、理想汽车，受益标的吉利汽车、隆鑫通用（603766）；零部件，智能化推荐华域汽车（600741）、伯特利（603596）、德赛西威（002920）、科博达（603786）、均胜电子（600699）、星宇股份（601799）；新能源推荐法拉电子（600563）、中熔电气（301031）、华纬科技（001380）、精锻科技（300258）、拓普集团（601689）、旭升集团（603305）。

　　财信证券指出，在汽车以旧换新政策及地方置换补贴推动下，搭配新能源汽车购置税减免、新能源下乡活动开展、购车金融信贷支持及企业推出的配套优惠等政策，今年四季度汽车销量预计将保持稳定增长，维持行业“同步大市”评级。建议关注：比亚迪、长安汽车、银轮股份（002126）、拓普集团、新泉股份（603179）、均胜电子、德赛西威、保隆科技（603197）等。

　　本文内容精选自以下研报：

　　财信证券《以旧换新政策效果持续显现，11月乘用车零售及批发销量均创新高》

　　银河证券《汽车行业中央经济工作会议点评：以旧换新有望延续，整治内卷促价值竞争》

　　万联证券《汽车行业快评报告：11月汽车产销同比环比双增，新能源汽车月度产销再创历史新高》

　　华福证券《汽车周观点：低空板块技术面调整充分，静待下一个催化》

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