导语

　　11月中下旬农膜需求维持期，工厂多等待春季农膜需求集中跟进，原料市场震荡上行，成品受需求跟进缓慢影响，跟涨幅度受限，工厂盈利空间受到明显挤压，毛利水平跌至年内新低。1月农膜需求走强，成本端支撑减弱，多空交织，预计市场价格僵持为主。

　　农膜价格波动有限

　　11月中下旬，农膜整体需求逐步进入维持期，工厂受新单跟进有限影响，成品价格维持为主。进入12月LLDPE受供应紧张影响，市场价格重心明显上移，农膜成本端支撑持续走强，但需求明显减弱背景下，农膜成品价格上涨幅度受限，农膜行业整体价格水平仍然处在较低水平。截至12月下旬，双防膜主流均价维持在10150元/吨，近两月价格振幅在150元/吨，地膜主流均价维持在9200元/吨，近两月价格振幅在200元/吨。

　　需求：新单跟进减少，开工持续下滑

　　农膜属农用物资，生产遵循季节性规律，伴随农业生产向着高质量、高水平发展，农膜生产划分细致，且定制化趋势更加明显，因此农膜工厂为满足客户需求，多采用以销定产的模式来生产农膜。2024年11月受双防膜订单跟进延迟影响，开工下滑并不明显，多数工厂可保持中高位开工，12月西北及西南地膜招标订单开始跟进，地膜开工小幅上行；棚膜订单跟进明显下滑，仅个别大厂可维持较高开工，多数工厂维持在4-6成。截至当前，农膜行业综合开工在46%，近两月开工振幅在12个百分点。

　　成本：原料市场震荡上行，成本端支撑尚可

　　当前农膜主要原料有LLDPE、LDPE、MLLDPE三种，当前占比最高原料仍然是LLDPE。11月中韩石化、福建联合及华泰盛富三大套PE装置仍处停车大修期间，进口方面，市场线性货源多为预售期货，供应紧张局面初现端倪。进入12月石化LLDPE货源供应偏紧，部分进口货源出现延期到港情况，导致市场整体LLDPE膜料现货供应偏少，供应端支撑LLDPE市场价格重心继续上移。截至当前，华北地区LLDPE价格区间维持在8780-8920元/吨，近两月高低价格振幅550元/吨、370元/吨。

　　毛利：需求与成本博弈下，毛利跌至年内新低

　　原料市场价格维持高位，农膜市场价格跟涨困难，11、12月理论毛利持续下滑，截至当前双防膜行业毛利维持在-611.56元/吨，毛利率-6.05%，较11月下滑1.19个百分点，创年内新低，尽管盈利空间不断挤压，行业竞争带来的压力，仍在继续削弱农膜工厂的议价话语权。

　　1月原料市场存下行预期，需求有所跟进，利好利空交织，市场变动有限

　　需求面来看，地膜及春季棚膜订单或有所跟进，但工厂考虑连续开工，部分棚膜工厂仍有降负意愿，地膜开工继续保持小幅提升，部分工厂满负荷运转生产成品库存，等待旺季到来，供需基本面走强；成本面来看，伴随国内新装置新投产，LLDPE供应量有增加预期，但对于12月市场影响有限，压力主要集中在1月，1月LLDPE价格存回落预期，成本端支撑有所减弱。

　　综上所述，农膜需求走强，成本端支撑减弱，多空交织，预计市场价格僵持为主，不排除个别工厂为维持开工低价接单，影响市场情绪。

　　文|张云虹