经济观察报 周信/文 在2024年12月中旬的一个智能汽车评价发布会上，图达通中国区总裁LarryChen说，激光雷达为安全兜底，图达通的1550纳米高端产品可以探测500米距离，价格也已降了不少。LarryChen还向广汽埃安智驾系统负责人推介其产品。

　　一周后，香港SPAC（SpecialPur－poseAcquisitionCompany特殊目的收购公司）公司TechStar发布公告称，已与SeyondHoldingsLtd及MergerSub订立业务合并协议。根据协议，TechStar将与Seyond（图达通）合并业务，从而实现图达通在港股上市。

　　“这是典型的借壳上市，这样可以绕过IPO复杂的审核流程，大大缩短上市周期。”中金证券的一位分析师向经济观察报表示，这么做的企业往往对资金的需求比较迫切，急于快速扩张。TechStar在公告中表示，目标公司（图达通）将通过优化产品设计、提高生产能力并扩大产能，以期在增加规模经济的同时控制物资成本，继续提高毛利率。

　　根据调研机构Yole的数据，图达通2022年以15%的市占率在全球激光雷达中市场排名第二。灼识咨询的资料显示，图达通是2023年乘用车激光雷达解决方案销售收入全球排名第一的企业。

　　但从上市流程看，激光雷达领域的另外两家企业——禾赛科技（NAS－DAQ:HSAI）和速腾聚创（02498.HK），均通过正常IPO流程完成了上市。相较之下，图达通却选择了借壳上市之路。

　　市占率下跌、亏损加剧

　　图达通成立于2016年，其总部位于苏州，在硅谷、苏州和上海设有研发中心，并在宁波和苏州拥有制造基地。图达通创始人、CEO鲍君威及另一位创始人、CTO李义民，均曾在百度集团任职。

　　2018年4月，图达通发布了第一台激光雷达原型机，当年10月获得由蔚来资本领投的3000万美元A轮融资，11月正式发售Cheetah猎豹激光雷达，这是世界首款图像级激光雷达。2021年初，图达通与蔚来合作开发的图像级超远距激光雷达成为蔚来ET7自动驾驶超感系统的标配，此后图达通成为蔚来“专用”激光雷达供应商。

　　得益于蔚来汽车的畅销，图达通2022年的市场占有率快速提升至15%，2023年市占率也高达19%。但图达通的市占率走出前高后低的曲线，2023前5个月，图达通在国内市场占有率为27.5%，到今年1—10月降至14.6%，较高光时刻下降近半。

　　在这期间，速腾聚创、禾赛科技等竞争对手快速赶超。2023年，速腾聚创激光雷达出货25.9万台，同比增长超3倍，车载激光雷达销量约24.3万台，同比增长超5倍，市场份额同比翻倍达到21%。禾赛科技激光雷达出货量达到22.2万台，同比增长176.1%。2024年前三季度，速腾聚创激光雷达总销量38.2万台，同比增长260%。禾赛科技激光雷达季度总交付量为27.9万台，同比增长108.2%。同期，图达通激光雷达出货量只有15万台。

　　2020年底，华为正式发布第一代96线中长距激光雷达产品，此后随着问界、智界等品牌销量快速增长，2023年华为激光雷达市占率达到11.7%。2024年前10个月，华为激光雷达出货量超过30.2万台，市占率高达26.4%，远超图达通。

　　背靠蔚来汽车，图达通的业绩实现了快速增长。2021年图达通营收为460万美元，到2022年激增至6630万美元，同比增幅高达1341%；2023年营收增速陡降，但同比增长82.7%，达到1.21亿美元。

　　由于研发投入大、量产成本高，激光雷达企业鲜有实现盈利的，反而是销量越高亏损越大。TechStar公告显示，2021年至2024年6月底，图达通同期扣税前亏损分别是1.14亿美元、1.88亿美元、2.19亿美元及0.78亿美元，3年半时间合计亏损5.997亿美元（约合人民币43亿元）。

　　市占率下跌、亏损加剧，导致图达通面临资金紧张的局面。根据TechStar公告，图达通在此次并购交易中的议定估值为117亿港元，交易涵盖了多项关键协议，包括发起人禁售协议和PIPE（私募基金）投资协议等。PIPE投资方面，黄山建投资本、富策和珠海横琴华盖等机构参与，合计投资金额达到5.51亿港元。

　　关于投资金额用途，图达通计划将其中40%的资金投入研发与升级，25%用于建设和升级产线，15%用于优化供应链，10%用于海外扩张，剩余10%则用于公司的一般用途，包括其他投资收购等。

　　高端策略遇阻

　　图达通之所以将大部分资金用于产品研发与升级，与其产品技术路线有着很大的关系。图达通是首家实现量产的车规级高性能激光雷达解决方案供应商，且为全球唯一一家能够大规模量产车规级1550nm激光雷达的公司，因此，从一开始，图达通的激光雷达产品就定位于高端市场。

　　但由于高昂的成本和价格，导致图达通的1550nm激光雷达只能在售价30万元以上的车型上才能使用。但今年以来，各车企均将高阶智驾作为产品核心竞争力之一，搭载激光雷达的高阶智驾车型实现价格下探，低至15万元级别。

　　目前主流的激光雷达波长有905nm和1550nm两种，禾赛科技、速腾聚创都专注于905nm的产品。图达通的1050nm波长探测距离能够达到500米，可用于L3、L4级别自动驾驶，但弊端是价格昂贵。国金证券的报告指出，905nm波长的激光雷达是大势所趋，因为发射905nm激光的砷化镓材料更便宜，而接收905nm激光只需要随处可见的硅。

　　图达通在2023年上海车展发布了采用950nm路线的Robin灵雀平台，并亮相两款产品，分别是前视雷达灵雀-E和补盲雷达灵雀-W。2024年4月的北京车展上，图达通又发布了超广角激光雷达灵雀D，主攻L2及L2+辅助驾驶。

　　在发布灵雀D产品时，鲍君威表示：“1550技术路线产品是长线思维中的高适配终极选择，905nm是当下兼具品质与经济性的选择。图达通会持续专注于高品质产品的研发，带来全场景覆盖的可靠稳定的智驾应用。"

　　不过，在图达通布局905nm时，速腾聚创和禾赛科技加快了产品迭代速度，二者都在2024年1月发布了新品。速腾聚创发布了其M平台的第四款产品——首款超长距激光雷达M3，禾赛发布了基于AT128的迭代的超广角远距激光雷达AT512，这两款激光雷达的探测距离也具备超远测距能力，性能再次提升。

　　值得注意的是，即便是在2024年12月的智驾评价大会上，LarryChen宣传的依旧是1050nm产品。

　　难以绕开的价格战

　　在乘用车激光雷达领域，蔚来汽车依然是图达通的绝对大客户。但在激光雷达价格战激烈的情况下，图达通只有拓展更多新客户，才能通过规模实现成本下降，减少亏损。

　　2024年9月，有消息称，图达通905nm激光雷达已拿下中国市场新能源品牌前十、新势力前五的主机厂定点，预计于2025年一季度完成大规模量产交付。多位业内人士向经济观察报表示，该新势力为零跑汽车，但目前图达通的该定点被禾赛科技“撬走”。

　　图达通方面向经济观察报表示：“我们确实有NIO（蔚来）之外的主机厂订单，但不便讨论任何主机厂相关细节，以免被论断，破坏规则。”禾赛方面则表示：“我们和零跑3月就发布了战略合作，我反正没听说过这事（禾赛科技‘撬走’图达通的零跑定点）。”

　　在图达通拓展新客户之时，其竞争对手也在不断开疆拓土。12月27日，禾赛科技宣布新获国内三家销量Top5车企的十余款量产车型定点，加上近期获得的长城、长安等头部主机厂的多个新车型定点，禾赛科技已累计获得来自21家车企的超过100款定点车型。

　　速腾聚创称，2024年前三季度已和全球28家OEM&Tier1达成合作，其中包括7家全球车企品牌、3家中外合作品牌及4家海外主机厂，累计获得定点车型高达92款。

　　2024年1月，一径科技喊出了“li－dar平权，进入千元时代”的口号。4月，速腾聚创发布售价200美元左右的激光雷达MX。9月，邱纯潮表示，预计2025年初，国内市场售价200美元左右的激光雷达将量产上车。

　　禾赛科技计划2025年将激光雷达价格减半。禾赛科技CEO李一帆表示，价格减半将使低于15万元的廉价电动汽车也具有吸引力，高于15万元的电动汽车搭载激光雷的比例或将提升至40%。比亚迪（002594）董事长兼总裁王传福曾公开表示，要将激光雷达成本降至900元。

　　比亚迪的一位智驾工程师向经济观察报表示：“虽然他们（其他激光雷达公司）的价格降了一点，但还是太高，对于我们来说，苍蝇再小也是肉，再小的成本乘以100万辆那就是一笔巨款。”

　　在价格战之下，相比禾赛科技和速腾聚创，图达通在规模化和成本控制方面的能力较弱。“图达通的芯片化能力不如禾赛科技和速腾聚创，至少从外面报告的一些信息来讲，图达通除了与蔚来一起做的‘杨戬’芯片外，没有太多的动作，”一位激光雷达行业观察人士称，“禾赛科技、速腾聚创在主芯片、驱动器、ADC（模数转换器）等方面，做得都挺多。”

　　目前，蔚来创始人李斌旗下基金HonourKeyLimited持有图达通9.15%的股份。2024年11月末，李斌在内部信指出，蔚来2025年实现销量翻番，2026年实现盈利，这是不容有失的工作任务。如果蔚来的2025年销量目标能够实现，图达通在短期内或不会有巨大的压力，但要实现中长期健康发展，图达通还任重而道远。