通过对外收购，木林森（002745）(002745.SZ)将布局航空照明和低空照明领域。

　　日前，木林森披露合作意向协议，公司与项目合作方陈利、广州市新航科技有限公司(以下简称“新航科技”)拟协同开展低空照明、航空照明相关产品及系统的研发、生产制造等核心项目的合作。

　　长江商报记者注意到，此次合作的核心内容为，木林森将以不超过7.5亿元的估值收购新航科技51%股权。据此粗略计算，上述收购的交易价格或将不超过3.825亿元。

　　同时，新航科技预计在2025年至2027年期间实现的净利润合计不低于1.8亿元。

　　对此，木林森表示，本次合作将有助于公司在航空照明这一专业领域和低空照明这一新兴行业中，获得较好的起步身位。

　　作为国内LED封装制造领域的领军企业，当前木林森的产品线广泛覆盖家居照明、商业照明、工业照明及户外照明等多个领域。

　　随着LED照明市场展现出逐步回暖，2024年前9个月，木林森实现净利润3.63亿元，同比增长3.48%；扣除非经常性损益后的净利润3.57亿元，同比增长18.41%。

　　拟收购新航科技51%股权

　　据木林森披露，1月3日，公司与项目合作方陈利、新航科技完成《合作意向协议书》签订，各方拟协同开展低空照明、航空照明相关产品及系统的研发、生产制造等核心项目的合作。

　　目前，陈利直接持有新航科技80%股权，为新航科技的控股股东、实际控制人、现任执行董事。

　　合作意向书显示，在完成尽职调查之后，木林森将收购新航科技51%股权。双方初步商定，新航科技的整体估值不超过7.5亿元，最终交易价格将在木林森对新航科技进行审计、评估后依据具有资质的资产评估机构出具的报告，并经各方协商后确定。具体的交易方案将在各方进一步协商后签署的正式协议中明确。

　　据此粗略计算，木林森此次收购新航科技51%股权的交易价格或将不超过3.825亿元。

　　长江商报记者注意到，尽管当前木林森尚未披露新航科技的财务数据，但合作意向书中，新航科技预计在2025年至2027年期间，每年实现净利润分别不低于5000万元、6000万元、7000万元，三年合计不低于1.8亿元。

　　收购完成之后，若新航科技未能完成上述业绩目标，陈利将按照协议约定对木林森进行补偿。而在满足特定条件的前提下，在新航科技完成业绩承诺期满后的两年内，陈利有权要求新航科技以静态市盈率15倍的价格收购新航科技剩余49%股权。

　　值得一提的是，各方还约定，收购完成后，在条件允许的情况下，木林森将全力支持新航科技未来的独立上市计划。

　　对于收购新航科技的目的，木林森表示，本次合作将有助于公司在航空照明这一专业领域和低空照明这一新兴行业中，获得较好的起步身位。

　　木林森认为，通过此次交易，公司将获得客户资源、整体设计能力、成功案例、成熟团队和较为完整的资质证照、专利。这些资源的整合，将有助于上市公司的资源和能力与收购标的形成较好的协同效应，确保双方能够在低空经济带来的新行业中共同稳健的发展。

　　 LED行业回暖扣非增18%

　　作为照明领域的领先企业，木林森核心业务围绕照明品牌和LED光源技术展开。目前，木林森的产品线广泛覆盖家居照明、商业照明、工业照明及户外照明等多个领域。

　　2015年2月，木林森在A股上市。2018年，木林森实施重大资产重组，完成对朗德万斯的收购，加快全球化进程。

　　长江商报记者注意到，受市场环境等多方面因素影响，此前木林森业绩波动较大。2021年，木林森扭亏为盈，实现营业收入和净利润分别为186.15亿元、11.59亿元，盈利能力达到上市后最高。

　　2022年，受市场需求下降影响，木林森净利润大降八成。2023，随着市场需求的回温、降本增效的推进，木林森业绩快速回温。

　　2023年和2024年前9个月，木林森分别实现营业收入175.36亿元、121.9亿元，同比增长6.17%、-4.38%；净利润4.3亿元、3.63亿元，同比增长121.71%、3.48%；扣除非经常性损益后的净利润4亿元、3.57亿元，同比增长157.87%、18.41%。

　　特别是2024年以来，下游行业的补库存需求，以及全球范围内对节能替换的加速推进，LED照明市场展现出逐步回暖的态势。

　　作为国内LED封装制造领域的领军企业，通过全产业链的垂直整合，木林森在制造环节形成了明显的成本优势和规模优势。在行业回暖的背景下，木林森逐步调整国内外照明产品结构的经营方针取得良好的成效，公司产品的整体毛利率有所提升。

　　半年报显示，2024年上半年，木林森旗下朗德万斯业务毛利率由上年同期的38.59%上升至40.46%，同比增长1.87个百分点，木林森业务毛利率由上年同期的9.51%上升至11.67%，同比增长2.16个百分点。

　　值得关注的是，朗德万斯业务已经成为木林森最大的收入来源。2024年上半年，朗德万斯业务的营业收入为46.47亿元，占木林森整体营业收入的比例为56.8%。