中信证券：2025年推荐“股票>另类>债券>商品”的配置排序
2025-01-08 14:04:22
来源：
上海证券报·中国证券网
上证报中国证券网讯(记者费天元)中信证券研究部日前发布2025年财富配置展望报告。报告认为，2025年，尽管国际环境扰动增多，但国内政策调整与转向料将有效化解各类风险、推动经济结构性向好。展望未来，推荐“股票>另类>债券>商品”的配置排序。
中信证券表示，对于股票资产，国内方面，随着政策、价格、外部三类信号逐步验证，信用周期、宏观价格、股票盈利都有望迎来周期上行，看好A股和港股；海外方面，主要国家经济周期相对位置不变，但经济增速、通胀与货币政策预计将趋于分化，建议把握各市场股票的多元配置机会。
对于债券资产，国内方面，政策加码有望带动经济回升，预计2025年利率或经历波折但中枢仍将下行；海外方面，美国经济软着陆的憧憬或会逐步转变为复苏预期，通胀中枢预计有所抬升，预计美联储2025年有50bps降息空间。
对于商品资产，预计本轮黄金行情尚未结束但涨幅空间相对有限，2025年整体或呈现高位震荡的行情；在需求端无显著增长、供给端存在增产预期、地缘事件小幅扰动的背景下，预计2025年原油价格或呈现窄幅震荡行情。
对于另类资产，建议关注策略灵活性更高的主观CTA产品；增量政策发力叠加广谱利率下行环境下，REITs配置价值有望进一步凸显；预计私募股权短期仍将面临一定压力，长期随着经济平稳运行、顶层政策驱动、科技创新引领、区域战略支持的协同发力，市场生态有望不断优化。
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