随着去年年底小菜园在港交所成功上市，多家餐饮企业在进军资本市场方面不断传来积极信号：在小菜园登陆港交所当天，绿茶集团更新招股书，继续推进港交所上市进程；今年1月3日，中式快餐品牌老乡鸡转战港交所，递交了招股书。此外，古茗顺利过会，沪上阿姨、蜜雪冰城等品牌在港交所递表或更新了IPO（首次公开募股）动态。

　　在业内看来，小菜园成功上市，古茗顺利过会，为餐饮连锁企业带来了叩开资本市场大门的信心。有专家认为，餐饮连锁企业集体谋求IPO的背后，也反映了餐饮行业竞争激烈、业绩承压的现状，上市让企业在品牌、扶持、资金等方面都更有“安全感”。餐企重燃上市热情，但上市之路仍面临不少挑战。例如，绿茶集团此前曾陷入预制菜争议，已成功敲开港交所大门的小菜园则面临快速扩张之下的食品安全等方面的挑战。

　　小菜园上市，绿茶更新招股书

　　去年12月20日，小菜园正式登陆港交所。就在同一天，绿茶集团再次更新招股书，继续推进港交所主板上市进程。此前，绿茶集团已经4次冲刺港交所。

　　早在2021年3月，绿茶集团就首次向港交所递交招股说明书，并于2022年3月通过聆讯。同年4月，绿茶集团更新招股书，之后再无推进。2024年6月19日，绿茶集团重新向港交所递交招股书，时隔两年后重启IPO。

　　据公开资料，2008年，绿茶集团在杭州开设了第一家绿茶餐厅。截至2024年12月10日，绿茶集团已开设461家餐厅，覆盖中国21个省份、4个直辖市以及两个自治区。同时，绿茶集团还在中国香港开设2家餐厅。根据灼识咨询相关报告，2023年在中国休闲中式餐厅品牌中，绿茶集团按餐厅数目计算排名第三，按收入计算排名第四；在重点提供融合菜的休闲中式餐厅品牌中，按收入，绿茶集团是最大的餐厅品牌。

　　2023年，绿茶集团开设了89家新餐厅，由截至2021年12月31日的236家增至截至2023年12月31日的360家，年复合增长率为23.5%。绿茶集团发力二线、三线及以下城市。2021年至2023年以及2024年前三季度，绿茶集团在二线、三线及以下城市总计开设178家餐厅。根据绿茶集团的规划，其将于2025年、2026年、2027年分别开设150家、200家、213家新餐厅。

　　管理层更迭，老乡鸡冲刺港交所

　　从A股主板撤单到转战港股，老乡鸡的上市之路一波三折。继2022年5月、2023年2月两次向上交所递交A股上市申请后，今年1月3日，老乡鸡“改道”冲刺港交所。这个“中国中式快餐市场排名行业第一”的餐饮企业能否顺利登陆资本市场，也成为业界关注的焦点。

　　2003年，首家“肥西老母鸡”快餐店于安徽合肥开业。自2020年起，老乡鸡开始探索加盟模式，并逐步形成“直营+加盟”的门店网络。截至2024年9月30日，老乡鸡在中国53个城市拥有1404家门店，包括949家直营门店和455家加盟门店，覆盖9个省份。老乡鸡的加盟门店数量从2022年12月31日的118家增长至2024年9月30日的455家。未来3年，老乡鸡计划在中国各地新开约400至600家直营店，进一步巩固其市场地位。

　　根据灼识咨询的资料，老乡鸡是中国首批在各个核心运营环节实施标准化的中式快餐公司之一。以2023年交易总额计算，老乡鸡在中国中式快餐市场排名行业第一。2024年前三季度，老乡鸡为超1.89亿名顾客提供服务。在供应链端，老乡鸡是中国唯一一家全产业链布局（涵盖养鸡、中央厨房和餐饮服务）的主要中式快餐公司。

　　老乡鸡在招股书中披露了管理层的更迭，创始人束从轩已逐步退出管理层，其子束小龙于2023年11月正式接任董事长一职。束从轩退任集团所有职务，标志着老乡鸡正式进入家族第二代领导时代。目前，束小龙及其家族成员束文、董雪通过各自间接全资拥有的投资工具合计持有老乡鸡92.02%的投票权，掌握了企业的绝对控制权。

　　亮眼业绩背后，上市路仍存隐忧

　　尽管绿茶集团和老乡鸡在招股书中披露的业绩都较为亮眼，但它们的上市之路仍然面临挑战。

　　去年7月，证监会官网发布《境外发行上市备案补充材料要求公示（2024年7月12日—2024年7月18日）》（以下简称“公示”），要求绿茶公司补充境外发行上市备案材料。新京报记者注意到，在合规经营方面，证监会要求绿茶餐厅说明是否存在食品安全违规被处罚情形及整改情况，同时要求其说明食品供应链具体模式和预制菜占比。

　　绿茶集团陷入预制菜争议发生在去年3月。有媒体报道，在杭州绿茶餐厅后厨发现38元的“佛跳墙”用的是预制菜，且未在菜单中标注“预制菜”字样，也未主动告知顾客是预制菜。证监会要求绿茶餐厅说明境内运营实体食品安全管理是否符合《食品安全法》等法律法规要求，是否存在食品安全违规被处罚情形及整改情况，是否构成重大违法违规行为；食品供应链具体模式和预制菜占比，是否符合《关于加强预制菜食品安全监管促进产业高质量发展的通知》进行使用明示等规定要求。

　　老乡鸡员工的社保公积金缴纳问题也曾引起不小关注。招股书显示，往绩记录期间，老乡鸡未能完全按照相关法律法规为部分员工缴纳社会保险和住房公积金，存在缴费缺口。对于这一问题，老乡鸡已做出解释并提出了改进措施。但业内人士表示，要彻底解决这一问题并非易事，需要老乡鸡付出更多的努力和时间。这一问题不仅影响了员工的权益，也可能成为老乡鸡上市路上的绊脚石。

　　而已成功登陆港交所的小菜园，也屡次暴露出包括食品安全在内的诸多问题。根据公开报道，2023年3月到6月，小菜园多家门店后厨被发现存在工作人员用同一废弃油脂桶先后盛放炖肉和垃圾、在垃圾堆上放置蛋液器具、分装时徒手抓取米饭调重量、爬踩工作台跨到炒菜区域等问题。2024年7月，小菜园还被曝出可交钱代办健康证、健康证疑似造假。

　　业内认为上市热情折射行业竞争激烈

　　在多家餐饮连锁企业谋求IPO的背后，折射出餐饮行业整体业绩承压、竞争激烈的现状。

　　新京报记者注意到，西贝创始人贾国龙此前一直坚持“西贝不上市”，但疫情让他发现西贝自身的问题和现金流的问题。2018年，杨国福曾对外否认要上市，“目前没有考虑，做餐饮还是自己做一把手比较踏实。”2021年，他则透露了考虑到未来的发展，公司或将引入外来资金，“公司已将上市纳入五年计划中，国内A股是目前的理想地。”

　　近年来，餐饮行业竞争日益激烈，多家餐企对于资本重燃热情，与当前的市场格局变化、餐企自身抵御风险和谋求发展有关。上市对于企业来说，在品牌、扶持、资金等方面，都会更有保障。资深连锁产业专家、和弘咨询总经理文志宏曾在接受新京报记者采访时表示，餐饮市场竞争已经进入到一个资本化的阶段，也就是企业后续要跑得更快更强，就需要借助资本的力量。这样的情况不仅是在中国出现，很多发达国家的餐饮市场也经历了同样的发展路径。

　　“餐饮连锁企业上市，意味着它在资本市场可以获得更多的资本平台，可以整合获得更多的资源。”并不是餐饮企业要实现规模化、连锁化就必须选择上市，只是随着市场的竞争越来越激烈，如果能够借助资本的力量，对于餐饮连锁企业的规模化和连锁化的速度会有很大助力。同时，成功上市并不意味着成功经营，IPO也仅仅是融资手段，并不是一切问题的解决方法。企业上市之后，仍将面临门店运营能力、管理人员储备、供应链完善等多方面的挑战，餐饮始终是一个竞争激烈的市场。