新年伊始，不少A股上市公司陆续披露2024年度业绩预告。川酒“六朵金花”之一的舍得酒业（600702），曾在三年前定下“2024年营收突破百亿元”的目标，其业绩目标是否达成是市场颇为关注的话题之一。

　　业绩下滑仍收获9家机构“看好”

　　公开资料显示，舍得酒业于1996年上市，是A股白酒行业第三家上市公司。2020年12月，复星集团通过旗下豫园股份（600655）拍得四川沱牌舍得集团有限公司70%股权，成为舍得酒业的间接控股股东。在复星集团的掌舵下，舍得酒业在2021年迎来其高光时刻。

　　数据显示，2021年度，舍得酒业股价累计涨幅超过166%，并于当年7月22日创下公司上市以来的股价历史最高点254.8元/股(前复权)。同年，公司的业绩增速在一众白酒上市公司中位列前三甲。2021年，舍得酒业实现营收49.69亿元，同比增长八成，归母净利润则同比增长114.35%至12.46亿元。

　　2022年至2023年，公司的营收分别为60.56亿元、70.81亿元，同比增幅分别为21.86%和16.93%;归母净利润分别为16.85亿元、17.71亿元，同比增幅分别为35.31%和5.09%。由此可见，舍得酒业这两年虽然业绩依旧保持增长趋势，但增速明显放缓。

　　进入2024年，从前三季度数据观察，公司的业绩出现“双降”。2024年前9个月，舍得酒业实现营收44.6亿元，同比下降15.03%;实现归母净利润6.69亿元，同比下降48.35%，是四家川酒上市公司中唯一业绩下滑的公司。对此，舍得酒业给出的原因是“销售收入减少、产品销售结构变化导致营业成本增加所致”。

　　实际上，2024年白酒行业整体都处于调整期，消费氛围不足，酒企普遍面临较大压力。数据显示，从2024年前三季度营收角度观察，A股20家白酒上市公司中，有7家公司较2023年同期下降，12家增速放缓。

　　但在酒水行业研究者、千里智库创始人欧阳千里看来，舍得酒业是以主动的短期降速换取市场的长期健康发展。“舍得酒业在市场顺势时增长迅猛，团队、经销网络拓展很快。在市场逆势时主动降速，锻炼团队、梳理经销网络、维系品牌的美誉度，因此表现出业绩下滑。”欧阳千里对《大众证券报》记者表示。

　　2023年伊始，舍得酒业将“双品牌”战略升级为“多品牌矩阵”战略。目前,公司以“舍得”“沱牌”为两大核心基本盘，以“天子呼”“舍不得”“吞之乎”培育超高端市场，“藏品舍得10年”“智慧舍得”覆盖高端产品，以“舍之道”“沱牌曲酒”等中端产品作为战略大单品。从公司披露的经营数据来看，舍得酒业2024年前三季度酒类产品新增经销商280家，截至三季度末,共有经销商2763家，较2023年末增加108家。

　　另据统计，自公司披露2024年三季报以来，有9家券商对舍得酒业维持“买入”或“增持”评级。平安证券认为，虽然业绩短期承压，但公司将持续聚焦“品味舍得”核心大单品，“舍之道”“沱牌T68”发展较快，“藏品舍得10年”向上拔高产品高度，长期空间可期。

　　投70亿元扩产，有“舍”才能“得”?

　　在去年年初举行的舍得酒业2024年度工作会议上，舍得酒业总裁唐珲再次强调，舍得酒业将坚持“老酒、多品牌矩阵、年轻化、国际化”战略。

　　其中，老酒战略是舍得酒业早在2019年就在业内率先启动的战略，致力于打造成为“老酒品类第一品牌”。为了持续推进老酒战略，舍得酒业于2022年4月宣布投资70.5亿元建设增产扩能项目。项目建成后，舍得酒业预计将新增年产原酒约6万吨，新增原酒储能约34.25万吨，年新增制曲产能约5万吨。

　　舍得酒业对该项目可谓寄予厚望。唐珲曾表示：“增产扩能项目包括新增升级酿造车间、制曲中心、包装中心、能源供应、储酒中心等10个重大工程，为未来十年的老酒产能和储能打下基石，保障老酒核心竞争力。目前，增产扩能项目建设正在有序推进。”

　　公司公告显示，上述增产扩能项目建设期为5年，所需资金由公司用自有资金并结合银行融资方式自筹解决。截至2024年上半年，增产扩能项目累计投入金额为11.47亿元，项目进度为20%。据此计算，在此后的两年多时间内公司还将在该项目上投资约59亿元，但《大众证券报》记者发现，截至2024年9月末，舍得酒业账上的货币资金为20.58亿元。

　　2023年，舍得酒业的设计产能为6.8万千升，实际产能为4.36万千升，产能利用率为64%。2024年前三季度，舍得酒业存货同比增长11%至49.10亿元。

　　随着上述增产扩能项目的落地，如何将产能最大化利用，同时化解销售压力，打通库存“堰塞湖”，是摆在舍得酒业面前待解的课题。

　　除此之外，对于发家四川的舍得酒业来说，全国化、国际化布局也是公司近年来亟待突破的方向。2024年前三季度，舍得酒业来自省外的收入为27.9亿元，同比减少19.88%，省外收入在省内外收入总和的占比较2023年同期下降2.7个百分点。据了解，舍得酒业早在2022年便成立了国际业务部，目前已在36个国家和地区拓展业务，并与多家海外经销商签订了合作协议，但公司从未披露境外收入情况。

　　此前，有投资者在互动平台表示：“建议大力拓展国内存量市场，白酒国际化太难了，在现有条件下，还得提升国内市占率。”该投资者还提到，在杭州市场，一般超市都看不到舍得酒。

　　记者注意到，2022年10月，舍得酒业曾推出2022年限制性股票激励计划，明确提出“三年百亿营收”的业绩目标——2022年至2024年，公司的营收分别不低于59.4亿元、74.1亿元和100.2亿元，或者归母净利润分别不低于14亿元、15.7亿元和20.5亿元。

　　时光的指针已逐渐指向年报披露日，曾立下百亿元营收目标的舍得酒业，会否如期将这一壮志豪情化为现实?