华福证券：煤价反弹助力煤炭股估值修复

2025-01-13 16:02:33 来源：财中社

　　财中社1月13日电华福证券发布煤炭行业：煤价延续反弹，估值有望修复。文中指出年底部分矿井完成生产任务减产检修，矿端惜售叠加供暖需求改善，煤价开启反弹，煤炭股可以更乐观，当前十年期国债收益率继续下探，优先配置资源禀赋好、长协比例高且分红高的标的，重点关注产销量有改善标的，政策加持下焦煤赔率较高，逢低可积极关注。

　　我们正处在能源大变革时代，在先立后破的政策导向和能源安全诉求下，煤炭或仍处于黄金时代。煤炭的供给紧张表现为多个方面，一是双碳政策背景下产能控制严格，而安监与环保政策的趋严挤出超产部分；二是供给呈现区域分化，随着东部地区资源减少以及山西进入“稳产”时代，开采难度或逐步加大，国内产能进一步向西部集中，加大供应成本；三是开采深入及安全标准提高后，焦煤开采难度加大，欠产或将成为新常态，资源稀缺性将体现更为明显。煤炭作为主要能源的地位短期难以改变，叠加发电量持续增长，煤炭需求展现较强韧性。在宏观经济偏弱、水电显著增多、新能源高速发展及进口煤延续增长的压力测试下，华福证券仍看好煤价后续维持高位震荡，煤企利润可持续性强，在经历资产负债表优化后煤企现金流或具有比较优势。

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