存货周转天数揭示企业经营隐忧！增长200%，对应72.55%企业扣非净利润下滑（附股）

2025-01-16 14:35:01 来源：金融界

　　存货周转天数，作为企业从获取存货至其消耗或销售的平均时间跨度，是衡量存货管理效率的关键财务指标。这一指标深受市场需求波动的影响：市场需求旺盛时，存货周转加速，天数缩短；反之，则可能导致存货积压，周转天数延长。

　　鉴于其对市场动态的敏感性，存货周转天数的变化往往能提前揭示企业经营潜在的问题，特别是当企业出现营收及扣非净利润放缓的情况。

　　统计显示，在符合条件的5350家上市企业中，2023年扣非净利润下滑的企业有2652家，存货周转天数增加的企业达2641家，两者数量相近。值得关注的是，同时出现扣非净利润下降和存货周转天数攀升的企业数量高达1596家，占存货周转上升的企业总数的60.43%，这一比例凸显了两者同步恶化的普遍性。

　　深入分析发现，存货周转天数增长幅度与企业扣非净利润增速下滑的比例呈正相关。具体而言，存货周转天数同比增长200%的51家企业中，有37家扣非净利润增速下滑，占比高达72.55%。而在存货周转天数同比增长10%至20%的604家企业中，扣非净利润下滑的比例为61.26%，虽仍较高，但较前者低了11.29个百分点。

　　图表说明：不同存货周转天数变动区间的企业对比分析

　　从个股层面看，受国内集采政策调整等因素影响，硕世生物2023年的存货周转天数激增至408.39天，同比增长916.37%，反映出公司营销活动的放缓，进而导致扣非净利润下滑124.31%，从而转盈为亏。在行业层面，存货周转天数大幅增长200%以上区间的企业，主要集中在医疗器械、房地产开发等行业。

　　图表说明：2023年存货周转天数增长500%以上企业名单

　　相比之下，存货周转天数同比增长10%以内的企业中，不乏表现稳健的行业代表。例如，食品饮料行业中的东鹏饮料（605499），其存货周转天数从26.94天微增至27.03天，几乎保持不变，同时扣非净利润保持了38.29%的增长。此外，存货周转天数小幅增长但不影响大局的企业，还集中在电子、电力设备等领域，这些行业通常被视为新质生产力的代表。

　　面对库存累积对未来经营的潜在影响，企业需采取多元策略以应对，而非单纯依赖行业周期的自然转变。以家用电器行业的头部企业为例，美的集团（000333）等通过扩大出口市场，有效分散了地域集中带来的经营风险，从而缩短了存货周转周期。

　　此外，2024上半年白酒等必需消费品行业在消费疲软的环境下，采取了灵活的生产策略以应对市场变化。今世缘（603369）、水井坊（600779）等次高端酒企根据经销商的反馈动态调整生产计划，即便这意味着短期内可能需要牺牲一定的毛利率，以确保存货周转效率与经营现金流的稳健。此策略旨在维持企业的财务健康，为行业复苏后的快速响应与战略调整奠定基础。

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