中金公司:看好TDI继续涨价 龙头企业具备一定的价格影响力
中金公司(601995)发布研报称,目前全球及国内TDI行业集中度较高,龙头企业具备一定的价格影响力,预计2025-26年全球TDI行业集中度将继续提升。2024年TDI产能利用率84%,出口和表观消费量均同比增长,受益于家装、汽车等领域以旧换新政策驱动,预计2025年国内TDI需求有望继续提升。同时目前库存处于低位,预计TDI价格有望继续上涨。
中金公司主要观点如下:
全球及国内TDI行业集中度较高
目前国内TDI生产企业主要为万华化学(600309)、科思创、巴斯夫、沧州大化(600230)及甘肃银光5家企业,TDI合计产能157万吨,其中万华化学国内TDI产能80万吨,占国内TDI总产能的51%。
从全球范围内看,TDI行业集中度也比较高,2024年万华化学、科思创及巴斯夫三家企业TDI产能占全球总产能的72%。我们统计2025年全球TDI主要新增产能为万华化学福建基地TDI二期项目36万吨/年产能,此外三井化学TDI产能将于2025年7月缩减至5万吨,预计2025-26年全球TDI行业集中度将继续提升。
2024年TDI产能利用率84%,出口和表观消费量均同比增长
2024年我国TDI产量132万吨,同比增长13.4%,对应产能利用率84%处于较高水平。2024年1-11月我国TDI出口量32.6万吨,同比增长5.3%。2024年1-11月我国TDI表观消费量89.8万吨,同比增长6%。
《关于2025年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》提出,要积极支持家装消费品换新,包括加大对个人消费者在开展旧房装修、厨卫等局部改造、居家适老化改造过程中购置所用物品和材料的补贴力度。受益于家装、汽车等领域以旧换新政策驱动,预计2025年国内TDI需求有望继续提升。
盈利和库存均处于低位,近期TDI价格迎来上涨
2024年由于下游需求偏弱以及国内TDI生产企业通过技改提高产能等,导致TDI价格下降,3Q24TDI与原材料的价差处于历史低位,部分TDI企业已经处于微亏状态。
根据卓创资讯(301299)数据,目前国内TDI社会库存和企业库存均处于低位,随着原材料甲苯等价格上涨推动,近期TDI价格迎来上涨,目前华东地区TDI市场价格1.37万元/吨,近一周价格上涨6.6%。
由于TDI行业集中度高,龙头企业具备一定的价格影响力,同时目前库存处于低位,以及需求端受益以旧换新政策支持等,预计TDI价格有望继续上涨。
估值与建议
预计TDI价格有望继续上涨,看好万华化学(600309.SH),相关公司还包括沧州大化(600230.SH)。
风险提示:TDI需求低于预期,原材料价格大幅上涨。
0人
- 每日推荐
- 股票频道
- 要闻频道
- 港股频道


- 美国总统特朗普发表就职演讲
- “宁王”2024年业绩预喜:归母净利润超490亿元
- 赛力斯重组,大消息来了
- 上调评级+调研 业绩高增长公司获券商青睐
- 大幅换仓!刘格菘、林清源持股曝光
- A股逾1500份2024年业绩预告出炉 三大行业景气度回暖
- 星期三机构一致最看好的10金股
- 多家科创板公司业绩预喜 彰显韧性和活力
- A股公司密集派发“大礼包” 一年多次分红成常态