近年最差单季！“药茅”片仔癀进入“降速”时刻，跌没近1700亿元市值

2025-01-26 19:07:25 来源：深圳商报

　　深圳商报·读创客户端记者宁可坚

　　2024年业绩增速放缓，第四季度更是营收净利双降，“药茅”片仔癀（600436）正进入“降速”时刻。

　　近日，片仔癀2024年业绩快报出炉，2024年，公司共实现营业收入约107.69亿元，相较上年同期的100.58亿元，同比增长7.06%，实现净利润29.74亿元，相较上年同期的27.97亿元，同比增长6.32%。

　　从业绩增速来看，2023年，片仔癀营业收入同比增长15.69%，净利润同比增长13.15%，2024年片仔癀业绩增速有所放缓。

　　从单季度来看，片仔癀2024年第四季度实现营业收入23.2亿元，同比下降5.7%；净利润2.9亿元，同比下降26.8%；扣非净利润3.3亿元，同比下降20.8%。营收净利双双创下2016年之后单季最大降幅。

　　片仔癀业绩“失速”，二级市场显然不买单。

　　业绩预告披露的次日，片仔癀开盘即跳空低开3个点，盘中最大跌幅4.32%，收盘下跌1.37%，全天成交额6.16亿元。公司目前总市值1213.73亿元，相比2021年7月高点已“腰斩”，市值蒸发1686.6亿元。

　　在业绩快报中，片仔癀表示，受医保政策变化、消费市场萎缩等叠加影响，医药流通业收入同比减少，扣除医药流通业后的公司营业总收入同比增长13.29%。

　　医药流通是片仔癀核心主业之一，2024年上半年该业务贡献营收22.7亿元，占全部营收的比例为40.1%。

　　深圳商报·读创客户端记者注意到，片仔癀的医药流通业务上半年营收是增长的，同比增速7.48%。结合该业务全年营收下滑来看，其下半年营收应该出现了较大幅度的下滑，环比上半年有所恶化。

　　另外，片仔癀还表示，核心产品片仔癀系列、片仔癀牌安宫牛黄丸依旧保持增长态势。

　　对于公司利润增速放缓，片仔癀则解释称，主要原因系重要原材料成本的上涨对利润空间造成了压缩。

　　根据康美中药网数据统计，天然牛黄在2023年1月的市场价格为65万元/公斤；在2025年1月的市场价格为165万元/公斤。

　　片仔癀2024年半年报显示，医药制造板块下的肝病用药，是片仔癀最核心的营收和利润来源，2024年上半年营收和毛利率分别为26.4亿元、72.39%，占全部营收和毛利额的比例分别为46.7%、75.6%。

　　肝病用药的主力产品就是老字号“片仔癀”，主要用于热毒血瘀所致急慢性病毒性肝炎、痈疽疔疮等。天然牛黄和麝香作为该产品核心原料，在原材料成本中所占的比重高达90%。

　　在天然牛黄价格走高之下，肝病用药业务盈利能力遭遇挑战，该业务2023年毛利率同比减少2.1个百分点，2024年上半年毛利率继续下降5.3个百分点至72.4%。

　　值得一提的是，片仔癀在2023年就已经因为原材料成本上涨，将片仔癀锭剂从590元/粒上调到760元/粒，也因此提振了当年的业绩表现，收入同比增长了15.69%。

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