信达证券（601059）发布研究报告称，持续加大AI投入，字节AI算力投入在大厂中排名第一。组织架构侧，字节跳动专门组建了Flow部门和Seed团队，分别致力于AI大模型的应用开发和基础研究。资源投入侧，字节跳动在服务器购置、IDC建设、AI IaaS服务规模均处于行业前列。字节C端独具流量及生态优势，大模型将是其B端胜负手。在C端，字节通过旗下抖音、今日头条、巨量引擎等流量入口和推流方式帮助豆包建立用户规模优势。B端Agent市场有望率先起量，信息化厂商大为受益。

　　投资建议：建议关注汉得信息（300170）(300170.SZ)、乐鑫科技(688018.SH)、润泽科技（300442）(300442.SZ)、联想集团(00992)。

　　信达证券主要观点如下：

　　持续加大AI投入，字节AI算力投入在大厂中排名第一。组织架构侧，字节跳动专门组建了Flow部门和Seed团队，分别致力于于AI大模型的应用开发和基础研究。资源投入侧，字节跳动在服务器购置、IDC建设、AI IaaS服务规模均处于行业前列。具体来看，2024年字节采购服务器达80亿美元，位居国内各大企业第一，GenA IIaaS服务市场份额在2023H2及2024H1分别获得了国内市场份额的第一和第二。

　　豆包短时间内快速取得进步，各项测试性能不断刷新。2024年12月豆包大模型相比5月版本，面向MMLU_pro评测集，模型综合能力提升32%，全面对齐GPT-4o水平。仅过去一个月，豆包大模型1.5再探新的能力边界，在知识、代码、推理、中文等多个权威测评基准上获得最佳成绩，综合得分优于GPT-4o、Claude 3.5 Sonnet等业界一流模型，模型效果达到全球领先水平。豆包·视觉理解的输入价格为每千tokens 0.003元，比行业平均价格降低85%(2024年12月18日数据)。

　　字节C端独具流量及生态优势，大模型将是其B端胜负手。在C端，字节通过旗下抖音、今日头条、巨量引擎等流量入口和推流方式帮助豆包建立用户规模优势。根据36氪数据，12月豆包第一、Kimi第二、文小言第三，豆包环比增加18.64%，月活人数达到7116万，相比竞争对手优势明显，为后续C端应用或硬件的推广提供了广泛的用户基础。在B端，字节通过火山引擎(基础设施平台)、扣子(AI应用开发平台)、飞书(企业协作平台)搭建B端生态链。但相比阿里、华为等大厂，字节在B端市场是后起之秀，用户数据有很大差距。大模型作为企业日后必备的信息化工具，或是字节能否拿下B端市场的胜负手。

　　B端Agent市场有望率先起量，信息化厂商大为受益。根据观研天下数据，2023年中国AI Agent市场规模为554亿元，预计至2028年有望达8,520亿元，其年均复合增长率为72.7%，有望实现整个SaaS应用体系的重构。在B端场景下，Agent可充当数字员工、个人助理、营销客服等工种，真正为企业创造价值。企业投入层面，根据火山引擎给出的数据，目前64%的中国企业预计其对AI的投资将增长10%-30%。大模型在企业的深度应用须通过Agent嵌入应用来实现，需依托企业信息化厂商来落地，且信息化厂商有望获得tokens分成收入，尤其利好有广泛落地场景的企业信息化厂商。

　　风险因素：政策推进不及预期;技术发展不及预期;市场需求不及预期。