家用电器与轻工制造行业观察：空调排产提速与欧洲新型烟草市场调整
当前消费市场呈现内需边际企稳与出口波动加剧并存的格局。国内方面，地产销售数据回暖带动居民消费预期回升，白电排产数据显著增长；海外方面，美国通胀压力与关税政策扰动持续冲击出口链路。在此背景下，消费行业的结构性机会逐步显现。
家用电器：白电排产增长与面板价格温和上涨
3月白电行业排产数据释放积极信号。三大白电合计排产总量达4050万台，同比增长7.6%。分品类看，空调内销排产同比增长11.4%，出口增长9.2%，增速环比提升，主要受益于国内补贴政策与季节性备货需求；冰箱内销与出口分别增长2.7%和8.9%，洗衣机内销与出口则小幅回落。外需方面，空调、冰箱、洗衣机排产增速均较前期有所放缓，主要因订单前置及海外基数抬升。
面板价格延续温和上涨趋势。3月TV面板价格在关税不确定性影响下仍保持上行，但品牌端提前备货的动能或难以支撑涨幅进一步扩大。此外，国内市场对高能效家电的需求持续释放，叠加政策补贴催化，空调品类的内销景气度显著领先于冰洗。
轻工制造：新型烟草与家居出口承压下的机遇
欧洲市场对一次性电子烟的监管趋严。法国自2月25日起全面禁止一次性电子烟销售，此举或推动欧洲市场向可替换式、合规化产品转型，长期有利于改善行业竞争格局。国内新型烟草产业链企业需加快技术升级以匹配海外新标准。
家居行业面临内外需分化。内销端，地产销售数据边际企稳，部分城市推出家具消费补贴政策，有望带动家居需求回暖；外销端，美国对华加征关税政策进一步收紧，2月4日与3月4日分别新增10%关税，出口成本压力加剧。企业需通过产能全球化布局或产品结构优化应对挑战。
此外，两轮车以旧换新政策推动市场结构升级。截至2月19日，全国电动自行车以旧换新量达64.7万台，政策对均价提升与市场份额集中的作用逐步显现。AI眼镜等创新硬件领域亦值得关注，大厂新品发布或加速技术商业化进程。
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