华福证券发布研报称，在镜片行业高折化、功能化、智能化趋势下，看好行业加速向头部集中的趋势，建议优选具备核心研发能力、产品矩阵多元、渠道优势领先、聚焦自主品牌发展的龙头公司。另AI赋能有望为镜片行业再添量价驱动力，AI镜片需求增长;智能眼镜对镜片品质提出更高要求，将带动单一镜片价值量提升。建议关注：明月镜片（301101）(301101.SZ)、康耐特光学(02276)及博士眼镜（300622）(300622.SZ)。此外关注英派斯（002899）(002899.SZ)。

　　华福证券主要观点如下：

　　镜片行业：规模稳增，功能性需求逐步释放

　　据欧睿，2024年全球眼镜市场规模约1040.82亿美元，同比+5.1%，预计2029年将达1313.4亿美元，24-29年CAGR达4.8%。2023年全球CR10眼镜公司份额(零售额计)为44.8%，其中依视路以27.8%的份额绝对领先，其次为蔡司4.6%、豪雅4.5%。

　　我国镜片行业：1)需求端：2024年我国眼镜市场规模约737亿元，同比+7.6%，预计2029年将达970亿元，24-29年CAGR达5.7%。随消费者对视力保护的重视，近视防控、渐进、变色、防蓝光等功能性镜片需求释放。2)供给端：我国是眼镜生产和出口大国，据Trade Map，2023年我国眼镜出口占全球58.6%，出口均价相对较低。内销方面，海外龙头主导高端市场，内资品牌性价比优势突出、销量领先。据弗若斯特沙利文，2023年以镜片零售量计，中国镜片市场品牌CR10约54.7%，明月镜片以12.4%份额位居第一;以镜片出厂额计，品牌CR10约68.2%，蔡司(18%)、依视路(15%)、明月(9%)、豪雅(9%)份额领先。

　　智能眼镜：百花齐放入局AI新视界，需求拐点渐近

　　据维深XR，2024年全球Al智能眼镜销量234万台，销量占比主要来自于RayBan Meta智能眼镜，2024年累计销量达225万台。维深预计2025年AI智能眼镜销量将实现550万台，增长主要来自于Ray Ban Meta的销量持续增长，以及多款AI智能眼镜新品上市兑现，包括小米、三星等大厂入场发售AI智能眼镜新品。

　　该行看好25年AI眼镜需求将迎拐点，驱动有三：1)供给侧技术突破，大模型助优化推轻量化、降低生产成本，提高用户使用体验;2)需求理念升级，随着消费者对智能穿戴设备使用习惯的普及，以及AI眼镜相比XR设备而言，具备轻量、便携、更低功耗等优势，同时价格友好，进一步带动AI眼镜接受程度提升;3)政策支持与规范，近期国家信通院启动AI眼镜专项测试、规范行业标准，有望加速需求落地。

　　AI赋能有望为镜片行业再添量价驱动力

　　量增：我国近视人群基数大，AI镜片需求增长将提升一人多镜的比例;而对非近视人群而言，由于特定场景需求(商务社交/旅游/运动等)从而购买AI眼镜，二者共同带动镜片需求量增。价增：智能眼镜对镜片品质提出更高要求，将带动单一镜片价值量提升;同时，镜片在智能眼镜成本中占比较小，将对具备核心技术优势的镜片生产商议价能力形成一定支撑。

　　风险因素：市场竞争加剧的风险、部分原材料供应稳定风险、离焦镜渗透率提升速度、智能眼镜出货量不及预期等。