美容护理行业观察：爱美客外延并购深化布局；上美股份多品牌驱动高增
2024年，国内美容护理行业呈现分化发展态势，医美与化妆品企业通过产品创新及战略调整持续巩固市场地位。爱美客（300896）在稳健增长的同时，通过外延并购拓展全球化布局；上美股份则以多品牌矩阵为核心，实现营收与利润的同步高增。
一、爱美客：技术升级与全球化战略并行
业绩稳健增长，产品结构优化
爱美客2024年实现营收30.26亿元，同比增长5.45%，净利润19.56亿元，同比增长5.47%。溶液类与凝胶类产品分别贡献总营收的57.64%和40.18%，其中溶液类收入17.44亿元（+4.40%），凝胶类收入12.16亿元（+5.01%），核心产品线保持稳定增长。
研发管线密集推进，多领域覆盖
公司在研管线涵盖生物材料、化学药品及医疗器械领域，包括A型肉毒毒素、第二代面部埋植线、司美格鲁肽注射液等。2024年，医用含聚乙烯醇凝胶微球的交联透明质酸钠凝胶获批Ⅲ类医疗器械注册证；重组透明质酸酶、去氧胆酸注射液等进入临床试验阶段。此外，注射用A型肉毒毒素、米诺地尔搽剂等产品的上市申请已进入审评阶段。
收购韩国企业，强化全球竞争力
爱美客以1.90亿美元收购韩国REGENBiotech85%股权，获得其聚乳酸类填充剂产品AestheFill与PowerFill。AestheFill已于2024年在中国获批上市，成为公司继嗨体后的又一重磅产品。标的公司在韩国拥有两座工厂，其中原州新工厂预计2025年投产，将进一步提升产能供应能力。
二、上美股份：韩束领跑，多品牌协同发力
品牌分层显著，韩束贡献超八成收入
2024年，上美股份营收67.93亿元，同比增长62.1%；净利润7.81亿元，同比高增69.42%。其中，韩束品牌收入55.91亿元（+80.9%），占总营收82.3%，稳居抖音美妆国货品牌第二。新品“X肽面霜”双十一销售额超4000万元，推动品牌势能持续提升。
新兴品牌崛起，母婴赛道表现亮眼
newpage一页以146.3%的增速实现收入3.76亿元，其婴童安心霜多次登顶天猫品类榜单。母婴品牌红色小象收入3.76亿元（+0.1%），新推出的青少年0U系列覆盖12-18岁用户群体。相比之下，一叶子因品牌焕新调整收入下滑35.7%，未来转型成效仍需观察。
全渠道布局深化，线上自营占比提升
线上自营渠道收入53.12亿元（+82.6%），占比达78.2%，主要受益于韩束在抖音等平台的运营能力。线下分销商收入2.50亿元（+63.9%），显示公司对传统渠道的拓展力度。不过，线下零售商收入因消费习惯变化同比下滑15.2%，渠道结构进一步向线上集中。
（以上内容基于公开资料客观陈述，不构成投资建议。）
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