国泰君安：固态电池产业加速 配套公司或估值抬升
国泰君安发布报告称，固态电池行业催化不断，产业化进程加速。长期看，考虑到下游对安全性和能量体系的不断需求，全固态电池有望逐步实现量产。商业化进程来看，该行认为，短期看，固液混合电池作为中间形态电池方案工艺门槛更容易突破，有望成为国内率先规模生产的主要路线;长期看，考虑到下游对安全性和能量体系的不断需求，全固态电池有望逐步实现量产。
国泰君安主要观点如下：
固态电池催化不断，产业化进程加速
24年3月，《通用航空装备创新应用实施方案(2024-2030)》提出推动400Wh/kg级航空锂电池产品投入量产，实现500Wh/kg级航空锂电池产品应用验证;固态电池需求向空中拓展。24年5月，中国日报报道中国或将投入约60亿元用于全固态电池研发，包括宁德时代（300750）、比亚迪（002594）、一汽、上汽、卫蓝新能源和吉利共六家企业或获得政府基础研发支持;政策支持进一步明确。
24年11月，华为公布硫化物技术专利，固态电池应用再添核心客户;24年11月，晚点Auto报道宁德时代在24年增加了对全固态电池的研发投入，全固态研发团队扩充至超1000人;锂电龙头加大产业布局。25年2月，第二届中国全固态电池创新发展高峰论坛上，欧阳明高院士研判全固态硫化物技术路线及攻坚时间表，比亚迪表示规模化后固液电池可以接近同价，并规划将在2027年左右启动全固态电池批量示范装车应用，2030年后实现大规模上车;固态电池产业化进度越发明晰。
安全与性能要求日益提高，固态电池有望成为液态电池体系补充
安全性方面，液态电池常见液体溶剂与隔膜都是可燃的化学物，固态电池可减少或不使用液态电池的电解液与隔膜，其使用的固态电解质本身绝缘不具备可燃性。同时，锂枝晶在固态电解质中减慢生长，大大降低了电池短路和自燃的风险。能量密度方面，液态锂电池电解液在高电压下极易氧化分解，且易与负极发生反应，固态电池电化学稳定性窗口宽，可搭配更高负载电压，适配三元高镍、硅基等正负极活性材料，极大提升能量密度上限。
固态电解质为核心材料，四种工艺路线并行发展
根据固态电解质的体系不同，主要可分为聚合物、氧化物、硫化物和卤化物。目前看，固态电池研发仍属于多种体系并行。商业化进程来看，该行认为，短期看，固液混合电池作为中间形态电池方案工艺门槛更容易突破，有望成为国内率先规模生产的主要路线;长期看，考虑到下游对安全性和能量体系的不断需求，全固态电池有望逐步实现量产。
投资建议
从布局固态电池出发，推荐：宁德时代、亿纬锂能（300014），受益标的：冠盛股份（605088）、国轩高科（002074）、孚能科技;从布局固态电池电解质出发，推荐：厦钨新能、容百科技、当升科技（300073）、振华新材，受益标的：上海洗霸（603200）、三祥新材（603663）;从布局固态电池设备工艺出发，受益标的：纳科诺尔、璞泰来（603659）、曼恩斯特（301325）、海目星;从布局固态电池适配的更高能材料体系出发，推荐：贝特瑞、中科电气（300035）、尚太科技（001301），受益标的：元力股份（300174）、圣泉集团（605589）;从布局固态电池改性材料出发，推荐：信德新材（301349）、恩捷股份（002812）、星源材质（300568）;受益标的：多氟多（002407）、瑞泰新材（301238）、紫江企业（600210）。
风险提示：供应链配套不及预期，产品导入不及预期。
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