华夏时报记者 周梦婷 北京报道

　　在生乳价格大幅下行的背景下，本身自有奶源自给率在同行中不高的燕塘乳业（002732）在2023年吃了一波“红利”，净利润增超八成，在一众低迷的乳企中表现亮眼，然而到了2024年，燕塘乳业开心不起来了，3月30日，该公司发布年报显示，2024年不仅其营收出现超10%的下滑，净利润同样下滑超过四成。年报发布次日，该公司股价出现4.19%下跌，收报15.78元/股。

　　关于业绩表现不佳，3月31日，燕塘乳业方面在回复《华夏时报》记者采访时提到“市场竞争日趋激烈”。2024年，该公司98%的收入依赖广东省市场。然而，广东省所处的华南地区已成为伊利股份（600887）、蒙牛乳业等乳企巨头的重点拓展区域，市场争夺战愈演愈烈。面对外部品牌的强势冲击，燕塘乳业试图向粤港澳大湾区突围，但截至目前，市场拓展成效尚未显现。

　　业绩遭遇“滑铁卢”

　　在整个乳业市场一片低迷的背景下，燕塘乳业也难逃其中。3月30日，该公司发布年报显示，该报告期，其营收为17.32亿元，同比减少11.18%；净利润1.03亿元，同比减少43.03%；扣非净利润为1.05亿元，同比减少30.17%。

　　2022年下半年开始，生乳产能供过于求，国内生乳价格大幅下行，这对本身上游奶源资产不重的燕塘乳业而言是个利好消息。财报显示，截至2024年，燕塘乳业共有三个牧场，分别是阳江牧场、澳新牧场和新澳牧场。同为区域性乳企的光明乳业（600597）、新乳业（002946）、天润乳业（600419）旗下牧场远高于燕塘乳业，根据半年报，截至2024年上半年，光明乳业旗下牧场最少拥有12家，新乳业共拥有12家牧场，天润乳业旗下拥有9家奶牛养殖企业共计26个牧场。

　　同时生乳价格下行，也有利于燕塘乳业节约成本。燕塘乳业奶源主要来源于自有奶源以及战略基地合作奶源。3月31日，《华夏时报》记者从燕塘乳业方面了解到，2024年其自有奶源自给率超过一半。这也意味着燕塘乳业不少奶源需要外采。

　　即便占据这些优势，燕塘乳业依旧没有抵挡住净利润的下滑，在此次净利润下滑背后，燕塘乳业产品毛利率也在走低，燕塘乳业产品主要包括液体乳类、花式奶以及乳酸菌乳饮料类，2024年营收占比分别为37.28%、19.16%、42.57%，该报告期，三者毛利率皆出现下滑，其中营收占比最高的乳酸菌乳饮料类毛利率同比减少1.44个百分点，致使该公司食品制造业毛利率同比减少0.6个百分点，毛利率为25.18%。

　　从财报看，燕塘乳业在去年加大了对广告宣传及促销费用的投入。2024年，该公司广告宣传及促销费用为1.26亿元，同比增加5.5%。此外，2024年，该公司销售费用为2亿元，同比微增0.27%，销售费用率为11.6%；2023年为10.2%。

　　对于2024年业绩表现，3月31日，燕塘乳业方面回复本报记者表示，2024年，受综合因素影响，乳制品消费需求阶段性回调，行业面临困难，市场竞争日趋激烈。独立乳业分析师宋亮对本报记者分析认为，“主要是头部企业伊利股份、蒙牛乳业、光明乳业等都在做大幅度的促销降价，对燕塘乳业造成了很大冲击，在其他乳企争相做促销的情况下，燕塘乳业也不得不跟上，对冲了其奶源成本较低的优势；另一方面，受2023年净利润高基数影响，致使2024年净利润同比有所下降，同时燕塘乳业所处的广东省，现制类茶饮快速发展，侵袭了乳制品的市场份额。”

　　“大本营”遇袭

　　燕塘乳业属于区域性城市型乳制品龙头企业，创立于1956年，从一间牛奶加工室起步，现已发展成为华南地区最大的乳制品加工企业之一，业务区域主要在华南地区，重点在广东省。

　　根据年报，2024年，其98%的收入来自广东省内，其中广东省内珠三角地区是其营收大本营，2024年，营收占比为74.61%，然而，2024年，燕塘乳业在该区域的营收为12.92亿元，同比减少11.8%，广东省内珠三角以外地区营收为4.02亿元，同比下滑9.62%。

　　在燕塘乳业广东省内区域营收下滑背后，华南地区乳业竞争日趋激烈。2024年前三季度，华南是伊利股份第二大营收区域；蒙牛乳业也在广东设立了清远生产基地；光明乳业在2024半年报中表示，华南地区产销融合项目较为成功。

　　伴随着其他对手的侵袭，燕塘乳业向粤港澳大湾区发起了进击。自2014年上市之日起，燕塘乳业便一直坚持着“精耕广东、放眼华南、迈向全国”的发展战略，但自2023年该公司战略导向新增了“聚焦湾区”，即聚焦粤港澳大湾区市场。

　　燕塘乳业方面对本报记者透露，自公司产品进军澳门后，公司通过多举措深耕澳门市场，目前成为2023/2024及2024/2025学年澳门幼儿及小学教育阶段“牛奶和豆奶计划”唯一牛奶品牌；2024年，公司产品成功进军香港，实现大湾区市场的全覆盖和品牌影响力提升。

　　但就业绩层面而言，燕塘乳业这个战略目前还没有显现出效果。2024年，燕塘乳业广东省外营收为3750.16万元，同比减少5.79%，营收占比仅为2.16%。

　　对于2025年发展战略，燕塘乳业方面对本报记者表示，“2025年，公司将坚持稳中求进、以进促稳、先立后破的总基调，围绕高品质、促销量、强执行三个关键词，大力推进市场精耕横拓，并坚持‘精耕广东、聚焦湾区、覆盖华南、迈向全国’的战略导向，聚焦粤港澳大湾区市场，加强重点区域及薄弱区域开发，进一步开拓港澳市场，同时稳步辐射和扩张周边市场，加快渗透三四线城市及乡镇消费市场，不断探索拓展省外新区域，产品方面，会继续推进明星爆品策略，打造及扩大明星产品矩阵。”