怡和嘉业获110家机构调研：未来公司产品有可能通过集成脑机接口模块，在接触皮肤处增加电极，多维度采集数据，为用户睡眠呼吸问题提供更好的监测及解决方案（附调研问答）
怡和嘉业（301367）3月31日发布投资者关系活动记录表，公司于2025年3月31日接受110家机构调研，机构类型为QFII、保险公司、其他、基金公司、海外机构、证券公司、阳光私募机构。 投资者关系活动主要内容介绍：
一、公司简要介绍公司2001年成立,2003年第一台多导睡眠监测仪上市,2007年第一台CPAP睡眠呼吸机上市,2008年通过CE认证,2012年通过美国FDA认证,2016年BMC新品牌成立,同年呼吸数据管理云上线,2022年11月1日公司在深交所创业板上市成功。公司专注为OSA、COPD患者提供全周期(诊断-治疗-慢病管理)、多场景(医疗机构-家庭)的整体治疗解决方案,是国内家用无创呼吸机及通气面罩龙头企业,是第一家无创呼吸机产品通过美国FDA认证的国内上市公司,销往全球100多个国家和地区,取得多项NMPA、FDA、CE认证。公司持续围绕呼吸健康领域开发全系列医疗产品,产品线布局较为完善,已初步完成覆盖家用、医用、耗材以及慢病管理平台的产品、服务体系构建。公司主营产品包括家用无创呼吸机、通气面罩、睡眠监测仪、高流量湿化氧疗仪、制氧机,并提供呼吸健康慢病管理服务。
二、提问环节
问：公司产品是呼吸机、睡眠仪这些头部穿戴设备，大家天然关注与脑机接口技术的结合，这方面公司如何考虑的？
答：近期，公司与浙江强脑科技有限公司（以下简称“强脑科技”）进行了交流和沟通，公司认为作为杭州六小龙之一的强脑科技是全球非侵入式脑机接口中的领先企业，在脑电信号采集与信号解析上具有核心竞争力。非侵入式脑机接口技术与公司呼吸机、睡眠仪在场景上具有适配性，是很好的功能提升方向，比如，通过对脑电信号的采集更好的进行睡眠呼吸监测与干预。通过公开信息查询，公司注意到强脑科技及其相关公司有关睡眠类的授权专利已有50余项，申请中的专利有10余项。此外，通过公开信息查询发现其他公司也有申请脑电技术与呼吸机相结合的相关专利。对于新技术和公司产品结合的可能性，公司非常重视。例如，未来公司产品有可能通过集成脑机接口模块，在接触皮肤处增加电极，多维度采集数据，为用户睡眠呼吸问题提供更好的监测及解决方案。截至目前，公司还在积极与强脑科技对接、沟通中，尚未与强脑科技签署任何合作合同或协议，后续若有进一步进展，公司会严格按照相关法律法规进行披露。
问：公司未来是否会与强脑科技开展相关合作？
答：在技术方面，公司认为强脑科技的脑机接口技术全球领先，而公司作为全球领先的睡眠呼吸健康领域医疗设备与耗材产品制造商，根据弗若斯特沙利文2024年8月数据，公司家用无创呼吸机国内市场第一，全球第二，强脑科技的脑机接口技术与公司产品的业务场景具有适配性。同时，公司投资的深圳市德达兴驱动科技有限公司（以下简称“德达兴驱动”）是强脑科技的供应商之一，其也向公司推荐强脑科技。故而无论是从上游零部件供应商的验证还是技术上的实际交流，公司都愿意与强脑科技展开交流合作。 。
问：您提到德达兴驱动给强脑科技供货,请具体介绍下德达兴驱动。
答：德达兴驱动是公司投资的优质企业，公司直接持有14.28%股权，同时公司与北京丰誉私募基金管理有限公司共同投资设立的私募基金持股4.76%。德达兴驱动是国内领先的精密电机及微特电机产品与解决方案提供商，专注于特种直流无刷电机、精密空心杯有刷电机、微型电机和直流减速电机的生产及定制服务，在产品研发实力、精工制造能力、客户定制能力、品质保障体系等方面有长期积累，其围绕AI、机器人、医疗、新能源汽车等领域提供包括特种精密电机在内的核心零部件，其在机器人领域主要应用在灵巧手、关节、竞技机器人、商用洗地机、监控雷达、贴片机等。德达兴驱动在医疗领域的主要客户有美敦力、BD、怡和嘉业等，在新能源汽车领域的主要客户有奔驰、比亚迪（002594）等，在AI及机器人领域的主要客户有强脑科技、因时、达闼等。
问：公司怎么看呼吸机的市场空间？
答：我国存在睡眠障碍症状的人数高达5.1亿人左右，但目前我国睡眠呼吸暂停疾病的诊断率较低，相较于美国约20%的诊断率，我国诊断率却不足1%，且我国患病人数体量大，重度患者占比高。美国睡眠呼吸暂停疾病人群中呼吸机渗透率为40%左右，中国渗透率目前为0.2%-0.3%左右，我国未来市场发展空间巨大。家用呼吸机在国内偏消费电子属性，公司希望结合新兴技术解决广大民众的睡眠呼吸问题，同时也提升公司及同行业公司产品的市场渗透率。
问：美国加征关税是否对公司产生影响？
答：公司产品可以合法合规进入美国市场。目前来看该事项对公司在美国地区的收入、净利润、毛利率等核心指标基本无影响，公司将持续关注政策动向，积极做好风险应对。
问：公司账上现金约有26亿元，未来会有投资并购计划吗？
答：公司正努力构建呼吸机领域上游零部件、中游核心技术、下游产品和场景的完整商业闭环。同时，某医疗相关知名投资机构合伙人已加入公司，未来将助力公司投资板块，扩充公司的产品与能力边界;
调研参与机构详情如下：
| 参与单位名称 | 参与单位类别 | 参与人员姓名 |
|---|---|---|
| 上海运舟基金 | 基金公司 | -- |
| 东方基金 | 基金公司 | -- |
| 中加基金 | 基金公司 | -- |
| 中邮创业基金 | 基金公司 | -- |
| 九泰基金 | 基金公司 | -- |
| 佛山弘信基金 | 基金公司 | -- |
| 光大保德信基金 | 基金公司 | -- |
| 兴业基金 | 基金公司 | -- |
| 农银汇理基金 | 基金公司 | -- |
| 前海开源基金 | 基金公司 | -- |
| 华夏基金 | 基金公司 | -- |
| 华安基金 | 基金公司 | -- |
| 华宝基金 | 基金公司 | -- |
| 华富基金 | 基金公司 | -- |
| 南方基金 | 基金公司 | -- |
| 同泰基金 | 基金公司 | -- |
| 嘉合基金 | 基金公司 | -- |
| 嘉实基金 | 基金公司 | -- |
| 国泰基金 | 基金公司 | -- |
| 国金基金 | 基金公司 | -- |
| 圆信永丰基金 | 基金公司 | -- |
| 天弘基金 | 基金公司 | -- |
| 广发基金 | 基金公司 | -- |
| 摩根士丹利基金(中国) | 基金公司 | -- |
| 永赢基金 | 基金公司 | -- |
| 汇添富基金 | 基金公司 | -- |
| 泓德基金 | 基金公司 | -- |
| 浙商基金 | 基金公司 | -- |
| 深圳市金之灏基金 | 基金公司 | -- |
| 淳厚基金 | 基金公司 | -- |
| 财通基金 | 基金公司 | -- |
| 金信基金 | 基金公司 | -- |
| 金元顺安 | 基金公司 | -- |
| 鑫元基金 | 基金公司 | -- |
| 上海海通证券资管 | 证券公司 | -- |
| 东北证券 | 证券公司 | -- |
| 东方证券 | 证券公司 | -- |
| 中信建投 | 证券公司 | -- |
| 中信证券 | 证券公司 | -- |
| 中邮证券 | 证券公司 | -- |
| 中金公司 | 证券公司 | -- |
| 中银国际证券 | 证券公司 | -- |
| 信达证券 | 证券公司 | -- |
| 兴业证券 | 证券公司 | -- |
| 华创证券 | 证券公司 | -- |
| 华安证券 | 证券公司 | -- |
| 华鑫证券 | 证券公司 | -- |
| 国信证券 | 证券公司 | -- |
| 国盛证券 | 证券公司 | -- |
| 国联证券 | 证券公司 | -- |
| 国融证券 | 证券公司 | -- |
| 国都证券 | 证券公司 | -- |
| 天风证券 | 证券公司 | -- |
| 山西证券医药 | 证券公司 | -- |
| 浙商证券 | 证券公司 | -- |
| 西部证券 | 证券公司 | -- |
| 野村东方国际证券 | 证券公司 | -- |
| 长江证券 | 证券公司 | -- |
| 上海彤源投资 | 阳光私募机构 | -- |
| 健顺投资 | 阳光私募机构 | -- |
| 凯石基金 | 阳光私募机构 | -- |
| 北京鸿道投资 | 阳光私募机构 | -- |
| 吉渊投资 | 阳光私募机构 | -- |
| 建信基金 | 阳光私募机构 | -- |
| 朱雀基金 | 阳光私募机构 | -- |
| 相聚资本 | 阳光私募机构 | -- |
| 中国人保资管 | 保险公司 | -- |
| 中国人民养老保险 | 保险公司 | -- |
| 华夏久盈资管 | 保险公司 | -- |
| 平安养老保险 | 保险公司 | -- |
| 平安资管 | 保险公司 | -- |
| 昆仑健康保险 | 保险公司 | -- |
| 泰康资管 | 保险公司 | -- |
| 百年保险资管 | 保险公司 | -- |
| 长江养老保险 | 保险公司 | -- |
| 阳光资管 | 保险公司 | -- |
| 贝莱德基金 | 海外机构 | -- |
| 中欧基金 | QFII | -- |
| 上海东方证券资管 | 其他 | -- |
| 上海南土资管 | 其他 | -- |
| 上海合道资管 | 其他 | -- |
| 上海慎知资管 | 其他 | -- |
| 上海正心谷投资 | 其他 | -- |
| 上海玖鹏资管 | 其他 | -- |
| 上海睿扬投资 | 其他 | -- |
| 上海钦沐资管 | 其他 | -- |
| 上海非马投资 | 其他 | -- |
| 上海领久基金 | 其他 | -- |
| 上海鹤禧私募基金 | 其他 | -- |
| 上证资管 | 其他 | -- |
| 东北证券研究所 | 其他 | -- |
| 中信资管 | 其他 | -- |
| 中金医药 | 其他 | -- |
| 信达澳亚基金 | 其他 | -- |
| 北京水印投资 | 其他 | -- |
| 北京诚盛投资 | 其他 | -- |
| 华福医药 | 其他 | -- |
| 华西医药 | 其他 | -- |
| 华金医药 | 其他 | -- |
| 君和资本 | 其他 | -- |
| 国君医药 | 其他 | -- |
| 宁银理财 | 其他 | -- |
| 平安医药 | 其他 | -- |
| 建发新兴产业投资 | 其他 | -- |
| 循远资产 | 其他 | -- |
| 德邦医药 | 其他 | -- |
| 民生医药 | 其他 | -- |
| 浙江浙商证券资管 | 其他 | -- |
| 西南医药 | 其他 | -- |
| 长江资管 | 其他 | -- |
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