国产电子测量仪器领军企业普源精电（688337）(688337)4月29日晚间交出2025年首季成绩单。报告显示，公司实现营收1.68亿元，同比增长11.14%，在宏观经济承压背景下延续稳健增长态势。

核心技术平台产品持续突破、高端数字示波器销售增速提升、解决方案业务迅猛增长，三大战略支点共同勾勒出普源精电（688337）穿越周期（883436）的成长韧性。

高端产品市占率加速攀升

报告期内，公司搭载自研核心技术平台的产品销售收入同比激增39.21%，在总营收中占比提升7.47个百分点至46.69%，标志着前期技术攻坚进入产出转化期。在数字示波器这一战略产品线上，自研平台产品占比已达87.55%，同比提升14.79个百分点。

具体产品矩阵中，DHO系列高分辨率数字示波器表现尤为抢眼，凭借12bit垂直分辨率的行业高性价比指标，销售收入同比增长33.33%。高端产品长期以来为普源精电（688337）贡献主要业绩，一季度高端品表现更上一层楼，带宽≥2GHz的高端数字示波器销售收入同比大增52.07%，这一增速较2024年全年14.85%的增幅显著提升。

技术突破直接转化为盈利质量提升，普源精电（688337）一季度毛利率逆势提升1.34个百分点至56.15%，创下近三年同期新高。

研发投入构筑技术护城河

一季报显示，普源精电（688337）的研发费用率高达31.54%。目前公司持续加码西安、上海、马来西亚槟城三大研发中心建设，一季度研发投入达5292.76万元，同比增幅22.92%。这种超行业均值的投入强度，正转化为核心技术突破的加速度。

细剖研发投向，普源精电（688337）表示，比起单一产品，公司未来战略更聚焦解决方案。公司此前在年报中便指出，在5g（885556）通信测试所需的毫米波技术、新能源（850101）检测必备的高压隔离方案、半导体（881121）量测等领域持续输出电子测量方案，致力于为尖端领域提供技术突破的“火眼金睛”。

尽管短期利润承压，但研发蓄能的价值已现端倪。分析机构指出，当研发费用率突破一定临界值，科创企业将进入创新成果的指数级释放周期（883436）。

普源精电（688337）今年一季度解决方案业务收入2785.72万元，同比增长47.89%。这一增速不仅远超营收整体增幅，更在2024年全年125.84%增长基础上维持强劲势头，标志着公司从设备商向系统方案服务商的转型进入收获期。

战略卡位孕育爆发动能

普源精电（688337）业务爆发得益于并购战略。去年以来，公司成功并购耐数电子，通过双方技术协同快速推出模块化仪器产品，实现了从“台式仪器+二次开发”向“模块化仪器+行业解决方案”的跨越，丰富了“仪器生态链+系统级解决方案”的技术矩阵。基于模块化仪器技术，普源精电（688337）可以加速产品开发和应用方案推出，对于解决方案战略有重要意义。

站在产业视角审视，普源精电（688337）的季报恰是国产替代趋势的微观映射。DHO系列示波器在12bit分辨率赛道凭借成本与性能双重优势实现对国际巨头的追赶，高端产品在通信、半导体（881121）领域加速渗透，这些突破正逢中国新能源（850101）汽车、AI算力基础设施的爆发期，形成“技术突破+需求释放”的乘数效应。

在核心产品加速国产替代、解决方案业务高速成长的双轮驱动下，普源精电（688337）研发成果的商业化转化将大步迈进规模效益释放期。基于当前技术突破与市场优势，叠加全球电子测量仪器产业向中国转移的窗口期，公司有望跑出营收净利双增的加速度。