天孚通信获306家机构调研：公司泰国工厂产能建设正在稳步推进，目前一期厂房已投入生产，二期厂房处于研发试样及客户验证阶段（附调研问答）
天孚通信（300394）8月26日发布投资者关系活动记录表，公司于2025年8月26日接受306家机构调研，机构类型为QFII、保险公司、其他、基金公司、海外机构、证券公司、阳光私募机构。 投资者关系活动主要内容介绍： 一、财务数据总结2025年上半年，公司实现营业收入24.56亿元，比上年同期增长57.84%；其中第二季度实现营业收入15.11亿元，环比增长59.98%。 2025年上半年，公司实现归属于上市公司股东的净利润8.99亿元，比上年同期增长37.46%；其中第二季度实现归属于上市公司股东的净利润5.62亿元，环比增长66.34%。报告期内，人工智能行业加速发展，全球数据中心建设带动了高速光器件产品需求的持续稳定增长，进而带动公司有源和无源产品线营收增长。 二、问答环节
问：报告期内公司有源业务同比增长较快的原因是什么？是否有新客户正在导入？
答：2025年上半年公司有源业务的增长主要来源于高速率有源产品的增加交付。公司持续在拓展新客户，不同客户的新导入产品处于不同的阶段。
问：公司对高速率产品在接下来一段时间的供需展望如何？
答：整体来看，下一阶段高速率产品需求依旧较为旺盛，公司会努力协调物料供给、产能增加等，最大程度保障客户交付。
问：公司泰国工厂产能建设的进展情况如何？
答：公司泰国工厂产能建设正在稳步推进。目前，一期厂房已投入生产，二期厂房处于研发试样及客户验证阶段。泰国基地涵盖有源与无源产品生产，预计将在明年进入大规模量产。
问：公司2025年上半年毛利率同比下降的原因是什么？
答：毛利率变化的主要原因在于公司产品结构的变化，有源产品收入占比提升，使公司整体毛利率同比有所下降。
问：公司CPO相关配套产品的进展情况如何？
答：公司较早开展CPO配套产品的布局，CPO相关技术仍在持续迭代升级过程中。具体会根据不同客户的要求来稳步推进项目。
问：公司下一代速率产品的研发进展如何？
答：公司一直保持高强度的研发投入，持续在配合客户研发最新的产品。
问：关税政策对公司影响如何？
答：根据公司2025年半年度报告，公司2025年上半年北美洲地区销售收入约2769万元，占公司2025年上半年销售收入比例为1.13%，目前关税政策对公司销售业务影响可控且有限。
问：近期公司人员扩张情况如何？
答：为满足客户交付需要，公司近期整体人员规模有所增加，同时在持续通过自动化替代来提升效率，控制人员规模增长。
问：在产品升级迭代过程中，公司光无源产品和光有源产品的价值量变动是否存在差异？
答：公司的产品价值量主要取决于客户的设计方案，不同客户在每一代不同场景应用产品的设计上存在差异，会影响产品价值量。
问：公司是否会导入关键物料的第二供应商？
答：公司将根据客户要求和建议，在保证质量的前提下，来合理安排和推进新供应商的导入相关工作。
问：公司光无源产品的产能扩张计划如何？
答：公司光无源产品以定制化为主，因此产能扩张遵循以订单驱动的原则。公司会根据客户的订单和预测，进行相应的产能准备和投入，以确保资源投入的有效性与灵活性。
问：公司的光有源产品主要以单模还是多模为主？
答：公司目前的光有源产品主要以单模为主，应用于中长距离传输场景，能够满足相关应用对高速率与稳定性的需求。
问：公司针对FAU产品是否有观察到新的技术趋势？
答：目前公司正在配合客户进行FAU各类新技术的尝试，同步也在研发各类新工艺平台，以推动产品性能和应用场景的进一步提升。
问：泰国工厂目前的盈利情况如何？
答：由于前期投入较大且产能尚处于逐步爬坡阶段，泰国工厂目前盈利能力尚未达到稳定水平;
调研参与机构详情如下：
| 参与单位名称 | 参与单位类别 | 参与人员姓名 |
|---|---|---|
| 万家基金 | 基金公司 | -- |
| 上银基金管理有限公司 | 基金公司 | -- |
| 东兴基金管理有限公司 | 基金公司 | -- |
| 东吴基金 | 基金公司 | -- |
| 东海基金 | 基金公司 | -- |
| 中信产业投资基金 | 基金公司 | -- |
| 中信建投基金管理有限公司 | 基金公司 | -- |
| 中庚基金管理有限公司 | 基金公司 | -- |
| 中邮基金 | 基金公司 | -- |
| 中金基金管理有限公司 | 基金公司 | -- |
| 中银基金管理有限公司 | 基金公司 | -- |
| 交银基金 | 基金公司 | -- |
| 交银施罗德基金管理有限公司 | 基金公司 | -- |
| 信达澳亚基金管理有限公司 | 基金公司 | -- |
| 光大保德信基金 | 基金公司 | -- |
| 兴业基金管理有限公司 | 基金公司 | -- |
| 兴全基金 | 基金公司 | -- |
| 农银汇理基金管理有限公司 | 基金公司 | -- |
| 创金合信基金管理有限公司 | 基金公司 | -- |
| 华夏基金管理有限公司 | 基金公司 | -- |
| 华安基金管理有限公司 | 基金公司 | -- |
| 华宝基金 | 基金公司 | -- |
| 华泰柏瑞基金管理有限公司 | 基金公司 | -- |
| 南方基金管理股份有限公司 | 基金公司 | -- |
| 博时基金 | 基金公司 | -- |
| 博道基金 | 基金公司 | -- |
| 嘉实基金管理有限公司 | 基金公司 | -- |
| 国寿安保基金管理有限公司 | 基金公司 | -- |
| 国投瑞银基金管理有限公司 | 基金公司 | -- |
| 国泰基金管理有限公司 | 基金公司 | -- |
| 国联安基金 | 基金公司 | -- |
| 国融基金 | 基金公司 | -- |
| 国金基金管理有限公司 | 基金公司 | -- |
| 圆信永丰基金管理有限公司 | 基金公司 | -- |
| 坚果基金 | 基金公司 | -- |
| 大成基金管理有限公司 | 基金公司 | -- |
| 天弘基金管理有限公司 | 基金公司 | -- |
| 安信基金 | 基金公司 | -- |
| 安联基金管理有限公司 | 基金公司 | -- |
| 宝盈基金管理有限公司 | 基金公司 | -- |
| 富国基金管理有限公司 | 基金公司 | -- |
| 工银瑞信 | 基金公司 | -- |
| 平安基金 | 基金公司 | -- |
| 广发基金管理有限公司 | 基金公司 | -- |
| 德邦基金管理有限公司 | 基金公司 | -- |
| 恒越基金 | 基金公司 | -- |
| 招商基金 | 基金公司 | -- |
| 摩根基金 | 基金公司 | -- |
| 新华基金管理股份有限公司 | 基金公司 | -- |
| 新疆前海联合基金管理有限公司 | 基金公司 | -- |
| 方正富邦基金管理有限公司 | 基金公司 | -- |
| 易方达基金管理有限公司 | 基金公司 | -- |
| 景顺长城基金管理有限公司 | 基金公司 | -- |
| 民生加银基金管理有限公司 | 基金公司 | -- |
| 永赢基金管理有限公司 | 基金公司 | -- |
| 汇丰晋信基金管理有限公司 | 基金公司 | -- |
| 汇添富 | 基金公司 | -- |
| 泉果基金管理有限公司 | 基金公司 | -- |
| 泓德基金 | 基金公司 | -- |
| 泰信基金管理有限公司 | 基金公司 | -- |
| 泰康基金管理有限公司 | 基金公司 | -- |
| 泰达宏利 | 基金公司 | -- |
| 海富通基金 | 基金公司 | -- |
| 淳厚基金管理有限公司 | 基金公司 | -- |
| 瀛赐基金 | 基金公司 | -- |
| 申万菱信 | 基金公司 | -- |
| 百嘉基金管理有限公司 | 基金公司 | -- |
| 睿远基金有限公司 | 基金公司 | -- |
| 红土创新基金管理有限公司 | 基金公司 | -- |
| 英大基金管理有限公司 | 基金公司 | -- |
| 融通基金 | 基金公司 | -- |
| 西部利得基金管理有限公司 | 基金公司 | -- |
| 诺安基金管理有限公司 | 基金公司 | -- |
| 诺德基金管理有限公司 | 基金公司 | -- |
| 财通基金 | 基金公司 | -- |
| 银华基金管理股份有限公司 | 基金公司 | -- |
| 银河基金管理有限公司 | 基金公司 | -- |
| 长城基金管理有限公司 | 基金公司 | -- |
| 长安基金管理有限公司 | 基金公司 | -- |
| 长盛基金管理有限公司 | 基金公司 | -- |
| 鹏华基金管理有限公司 | 基金公司 | -- |
| 鹏扬基金管理有限公司 | 基金公司 | -- |
| 中信证券股份有限公司 | 证券公司 | -- |
| 光大自营 | 证券公司 | -- |
| 华创证券 | 证券公司 | -- |
| 华西证券 | 证券公司 | -- |
| 国信证券资产管理部 | 证券公司 | -- |
| 国投证券股份有限公司 | 证券公司 | -- |
| 国盛证券 | 证券公司 | -- |
| 天风证券股份有限公司 | 证券公司 | -- |
| 广发证券股份有限公司 | 证券公司 | -- |
| 开源证券 | 证券公司 | -- |
| 浙商自营 | 证券公司 | -- |
| 海通自营 | 证券公司 | -- |
| 海通证券股份有限公司 | 证券公司 | -- |
| 渤海证券股份有限公司 | 证券公司 | -- |
| 西南证券股份有限公司 | 证券公司 | -- |
| 西部证券股份有限公司 | 证券公司 | -- |
| 西部证券自营 | 证券公司 | -- |
| 长江证券股份有限公司 | 证券公司 | -- |
| 上海仙人掌私募基金管理合伙企业(有限合伙) | 阳光私募机构 | -- |
| 上海勤辰私募基金管理合伙企业(有限合伙) | 阳光私募机构 | -- |
| 上海启泰私募基金管理有限公司 | 阳光私募机构 | -- |
| 上海常春藤私募基金管理有限公司 | 阳光私募机构 | -- |
| 上海晨燕资产管理中心(有限合伙) | 阳光私募机构 | -- |
| 上海毅木资产管理有限公司 | 阳光私募机构 | -- |
| 上海汐泰投资管理有限公司 | 阳光私募机构 | -- |
| 上海潼骁投资发展中心(有限合伙) | 阳光私募机构 | -- |
| 上海煜德投资管理中心(有限合伙) | 阳光私募机构 | -- |
| 上海玖鹏资产管理中心(有限合伙) | 阳光私募机构 | -- |
| 上海盛宇股权投资基金管理有限公司 | 阳光私募机构 | -- |
| 上海石锋资产管理有限公司 | 阳光私募机构 | -- |
| 乘是投资 | 阳光私募机构 | -- |
| 健顺投资 | 阳光私募机构 | -- |
| 凯石基金 | 阳光私募机构 | -- |
| 北京宏道投资管理有限公司 | 阳光私募机构 | -- |
| 北京磐泽资产管理有限公司 | 阳光私募机构 | -- |
| 北京远惟投资管理有限公司 | 阳光私募机构 | -- |
| 华美国际投资集团有限公司 | 阳光私募机构 | -- |
| 厦门金恒宇投资管理有限公司 | 阳光私募机构 | -- |
| 同犇投资 | 阳光私募机构 | -- |
| 宏鼎财富 | 阳光私募机构 | -- |
| 建信基金管理有限责任公司 | 阳光私募机构 | -- |
| 彤源投资 | 阳光私募机构 | -- |
| 敦和资产 | 阳光私募机构 | -- |
| 景林资产管理有限公司 | 阳光私募机构 | -- |
| 浙江益恒投资管理有限公司 | 阳光私募机构 | -- |
| 淡水泉(北京)投资管理有限公司 | 阳光私募机构 | -- |
| 深圳中安汇富私募证券基金管理有限公司 | 阳光私募机构 | -- |
| 深圳市榕树投资管理有限公司 | 阳光私募机构 | -- |
| 深圳望正资产管理有限公司 | 阳光私募机构 | -- |
| 湖南源乘私募基金管理有限公司 | 阳光私募机构 | -- |
| 益恒投资 | 阳光私募机构 | -- |
| 睿亿投资 | 阳光私募机构 | -- |
| 远信(珠海)私募基金管理有限公司 | 阳光私募机构 | -- |
| 青沣资产 | 阳光私募机构 | -- |
| 高毅资产 | 阳光私募机构 | -- |
| 高维私募基金管理(上海)有限公司 | 阳光私募机构 | -- |
| 鸿道投资 | 阳光私募机构 | -- |
| 中再资产 | 保险公司 | -- |
| 中邮人寿 | 保险公司 | -- |
| 亚太财产保险有限公司 | 保险公司 | -- |
| 人保资产 | 保险公司 | -- |
| 信泰人寿保险股份有限公司 | 保险公司 | -- |
| 光大永明资产管理股份有限公司 | 保险公司 | -- |
| 华安资产 | 保险公司 | -- |
| 合众资产 | 保险公司 | -- |
| 国华人寿 | 保险公司 | -- |
| 国寿养老 | 保险公司 | -- |
| 国寿资产 | 保险公司 | -- |
| 大家保险 | 保险公司 | -- |
| 大家资产 | 保险公司 | -- |
| 太平养老保险股份有限公司 | 保险公司 | -- |
| 太平资产 | 保险公司 | -- |
| 富德生命人寿保险股份有限公司 | 保险公司 | -- |
| 平安养老保险股份有限公司 | 保险公司 | -- |
| 民生通惠 | 保险公司 | -- |
| 生命保险资产管理有限公司 | 保险公司 | -- |
| 百年保险资管 | 保险公司 | -- |
| 长城财富资产管理股份有限公司 | 保险公司 | -- |
| 长江养老保险股份有限公司 | 保险公司 | -- |
| 阳光资产管理股份有限公司 | 保险公司 | -- |
| AIA Investment Management HK Limited | 海外机构 | -- |
| ANATOLE INVESTMENT MAN LTD | 海外机构 | -- |
| AR Capital Pte Ltd | 海外机构 | -- |
| Ashler Capital LLC | 海外机构 | -- |
| Balyasny Asset Management | 海外机构 | -- |
| BEA Union Investment Management Ltd | 海外机构 | -- |
| BlackRock Asset Management North Asia Limited | 海外机构 | -- |
| BlackRock Inv Mgmt LLC(NJ) | 海外机构 | -- |
| BOCI Prudential Asset Management | 海外机构 | -- |
| Cathay Life Insurance | 海外机构 | -- |
| Cephei Capital Management(HongKong)Limited | 海外机构 | -- |
| China Southern Fund Management | 海外机构 | -- |
| Citadel LLC | 海外机构 | -- |
| Citigroup Internal | 海外机构 | -- |
| D1 Capital Partners LLC | 海外机构 | -- |
| Delta Global Management LP | 海外机构 | -- |
| DE Shaw | 海外机构 | -- |
| Dymon Asia Capital(Singapore) | 海外机构 | -- |
| Eastspring Asset Mtmg(HK)Ltd | 海外机构 | -- |
| Fidelity Management&Research | 海外机构 | -- |
| Fountaincap Res&Inv(HK)Co | 海外机构 | -- |
| Freestone Grove Partners LP | 海外机构 | -- |
| Goldman Sachs Asset Management | 海外机构 | -- |
| GUOTAI JUNAN INTL AM SG PTE LT | 海外机构 | -- |
| Hawk Ridge Capital Man LP | 海外机构 | -- |
| Hel Ved Capital Management Limited | 海外机构 | -- |
| Invesco Asia | 海外机构 | -- |
| Janchor Partners | 海外机构 | -- |
| KEYSTONE INVESTORS PTE LTD | 海外机构 | -- |
| Lion Global Investors Limited | 海外机构 | -- |
| LYGH Capital PTE Ltd | 海外机构 | -- |
| Millennium Capital Management | 海外机构 | -- |
| Mirae Asset Management | 海外机构 | -- |
| Nan Shan Life Insurance Co Ltd | 海外机构 | -- |
| New Silk Road Investment Pte | 海外机构 | -- |
| Nomura Asset Management | 海外机构 | -- |
| OP Investment Management Limited | 海外机构 | -- |
| Ovata Capital Management Limited | 海外机构 | -- |
| Point 72 Asset Management | 海外机构 | -- |
| POLYMER CAPITAL MANAGEMENT | 海外机构 | -- |
| Rays Capital Partners Limited | 海外机构 | -- |
| RBC IM(Asia)LTD | 海外机构 | -- |
| RWC Partners | 海外机构 | -- |
| Schonfeld Capital Group LLC | 海外机构 | -- |
| Schroder Inv Management HK | 海外机构 | -- |
| SMAM | 海外机构 | -- |
| SPX Gestao De Recursos Ltda | 海外机构 | -- |
| Sumitomo Mitsui Trust Bank | 海外机构 | -- |
| Temasek Holdings(Pte)Ltd | 海外机构 | -- |
| Teng Yue Partners LP | 海外机构 | -- |
| Think Investments LP | 海外机构 | -- |
| Triata Capital Limited | 海外机构 | -- |
| T Rowe Price | 海外机构 | -- |
| UBS O'Connor | 海外机构 | -- |
| Value Partners | 海外机构 | -- |
| Verition Fund Management LLC | 海外机构 | -- |
| WT AM LTD | 海外机构 | -- |
| 中信资本 | 海外机构 | -- |
| 香港鲍尔太平有限公司上海代表处 | 海外机构 | -- |
| Coatue Management LLC | QFII | -- |
| Manulife Asset Mgmt(HK)Ltd | QFII | -- |
| Neuberger&Berman | QFII | -- |
| Pinpoint Asset Management Ltd | QFII | -- |
| 瀚亚投资 | QFII | -- |
| 群益证券投资信托股份有限公司 | QFII | -- |
| Broad Peak Investment Advisors Pte Ltd | 其他 | -- |
| Davidson Kempner Capital Management | 其他 | -- |
| JPMorgan Asset Management Asia | 其他 | -- |
| Pinebridge Investments Asia Ltd | 其他 | -- |
| POINT 72 ASSOCIATES,LLC | 其他 | -- |
| 万方研究 | 其他 | -- |
| 上海万晟投资 | 其他 | -- |
| 上海东方证券资产管理有限公司 | 其他 | -- |
| 上海中亿科技投资集团有限公司 | 其他 | -- |
| 上海于翼资产管理合伙企业(有限合伙) | 其他 | -- |
| 上海利幄私募基金管理有限公司 | 其他 | -- |
| 上海和谐汇一资产管理有限公司 | 其他 | -- |
| 上海宽奇资产管理有限公司 | 其他 | -- |
| 上海泾溪投资管理合伙企业(有限合伙) | 其他 | -- |
| 上海留仁资产管理有限公司 | 其他 | -- |
| 上海领久私募基金 | 其他 | -- |
| 东恺投资 | 其他 | -- |
| 东方红 | 其他 | -- |
| 东方阿尔法 | 其他 | -- |
| 中国工商银行股份有限公司 | 其他 | -- |
| 中银国际资管 | 其他 | -- |
| 佛山市东盈投资管理有限公司 | 其他 | -- |
| 兴业银行股份有限公司 | 其他 | -- |
| 冲积资产 | 其他 | -- |
| 利幄 | 其他 | -- |
| 前海开源基金(深圳)管理有限公司 | 其他 | -- |
| 北京森林湖资本管理有限责任公司 | 其他 | -- |
| 北京鸿道投资研究部 | 其他 | -- |
| 华夏理财有限责任公司 | 其他 | -- |
| 华柏 | 其他 | -- |
| 华能贵诚信托有限公司 | 其他 | -- |
| 国华兴益资产 | 其他 | -- |
| 国金资管 | 其他 | -- |
| 域秀投资 | 其他 | -- |
| 复星集团 | 其他 | -- |
| 复胜资产 | 其他 | -- |
| 天风(上海)证券资产管理有限公司 | 其他 | -- |
| 奇点资产管理有限公司 | 其他 | -- |
| 宁波数法 | 其他 | -- |
| 工银理财有限责任公司 | 其他 | -- |
| 工银金融资产投资有限公司 | 其他 | -- |
| 巨杉 | 其他 | -- |
| 广州市乾元资产管理有限公司 | 其他 | -- |
| 广银理财 | 其他 | -- |
| 志开投资 | 其他 | -- |
| 成都社润投资咨询有限公司 | 其他 | -- |
| 招商信诺资产管理有限公司 | 其他 | -- |
| 招商证券资产管理有限公司 | 其他 | -- |
| 方略资产 | 其他 | -- |
| 晨曦投资 | 其他 | -- |
| 杭银理财有限责任公司 | 其他 | -- |
| 泾溪资产 | 其他 | -- |
| 浙商资管 | 其他 | -- |
| 海宸 | 其他 | -- |
| 深圳前海华杉投资管理有限公司 | 其他 | -- |
| 玖鹏资产 | 其他 | -- |
| 瓦洛兰 | 其他 | -- |
| 由榕 | 其他 | -- |
| 百年资管 | 其他 | -- |
| 盘京投资 | 其他 | -- |
| 磐泽资产 | 其他 | -- |
| 禀赋资本 | 其他 | -- |
| 禾其投资 | 其他 | -- |
| 聆泽投资 | 其他 | -- |
| 聚劲/顶天投资 | 其他 | -- |
| 聚鸣投资 | 其他 | -- |
| 蓝藤资本 | 其他 | -- |
| 诚熠投资 | 其他 | -- |
| 财通证券资产管理有限公司 | 其他 | -- |
| 赋格投资 | 其他 | -- |
| 运舟投资 | 其他 | -- |
| 远舟资产 | 其他 | -- |
| 逸桦(香港)有限公司(金华阳) | 其他 | -- |
| 钦沐投资 | 其他 | -- |
| 长江证券(上海)资产管理有限公司 | 其他 | -- |
| 霸菱资产管理亚洲有限公司 | 其他 | -- |
| 青骊 | 其他 | -- |
| 香港惠理 | 其他 | -- |
| 鹤禧 | 其他 | -- |
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