进入四季度，冷锋过境，北方气温骤降，使这个被市场“忽视”的板块重新进入人们的视野。随着该板块的供需格局逐步改善，叠加充沛的现金流与估值安全边际，它是否有望成为“高低切”资金的新落脚点？机构有最新研判。
国盛证券：坚定看好后续煤炭（850105）板块行情
10月至今，煤价和煤炭（850105）指数表现均较为亮眼背后，一方面反内卷背景下，超产查处导致的供应受限是本轮煤价上涨的底层逻辑；另一方面国内南方高温叠加北方气温骤降，“南热北冷”天气极大拉动耗煤需求，成为近期煤价大涨的导火索。当前板块估值与涨幅均处市场低位，有补涨需求。推荐业绩弹性较大的兖矿能源（HK1171）、晋控煤业（601001）；重点关注深耕智慧矿山领域的科达自控，以及前期完成控股变更，目前正在办理资产置换的江钨装备；重点推荐困境反转的中国秦发（HK0866）。
广发证券（HK1776）：煤炭（850105）板块估值和利润向上弹性可期
未来煤炭（850105）补库需求有望进一步增长，叠加供给端难有增加，预计4季度煤价将维持偏强，板块股息率优势明显，估值和利润向上弹性可期。长期看，预计2026-2028年煤炭（850105）供应增长将放缓，东南亚（513730）等地区煤炭（850105）需求增长较为确定，预计海外煤价也将维持相对高景气。重点推荐盈利分红稳健的动力煤公司：中国神华（HK1088）、陕西煤业（601225）、中煤能源（HK1898）、兖矿能源（HK1171）等；受益于需求预期向好、供应收缩的高弹性公司：山西焦煤（000983）、潞安环能（601699）、淮北矿业（600985）、晋控煤业（601001）、首钢资源（HK0639）等。
太平洋（601099）证券：煤炭（850105）等为代表的板块或重新获得市场关注
预计以煤炭（850105）、银行、养殖等为代表的板块强势不会只是一日行情，未来一个季度这些板块或将重新获得市场的关注。而科技过高的吸筹率和波动率将很难获得超额收益，仍在低位的煤炭（850105）、银行、光伏、养殖、核电（885571）预计在四季度会有不错的表现。市场会抚平每一处“洼地”，买在无人问津处、卖在人声鼎沸时是获得超额收益的必要条件。
国海证券（000750）：关注头部煤炭（850105）企业
市场在高波动背景下寻求稳健性资产，煤炭（850105）高股息（563180）、现金奶牛的投资价值属性值得关注。同时，年内国家能源（850101）集团、山东能源（850101）集团、中国中煤能源（HK1898）集团等多家煤炭（850105）央国企对旗下上市公司启动增持与资产注入计划，亦释放利好。头部煤炭（850105）企业资产质量高，账上现金流充沛，呈现“高盈利、高现金流、高壁垒、高分红、高安全边际”五高特征。重点关注动力煤弹性较大标的：兖矿能源（HK1171）、晋控煤业（601001）、广汇能源（600256）；焦煤弹性较大标的：淮北矿业（600985）、平煤股份（601666）、潞安环能（601699）、山西焦煤（000983）；稳健型标的：中国神华（HK1088）、陕西煤业（601225）、中煤能源（HK1898）、电投能源、新集能源（601918）。
天风证券（601162）：上调动力煤年内目标价
电煤消费（883434）淡季不淡，叠加北方供暖或提前开始，电煤消费（883434）有望支撑煤价。近期产地降雨影响逐渐减弱，但安全检查和超产核查政策仍限制供应增量。叠加“拉尼娜”现象可能发生，煤价存在上涨动力，上调年内动力煤目标价至750-800元/吨。
国金证券（600109）：气温骤变下，关注天然气（603689）产业链标的
美国国家海洋和大气管理局10月21日公布的数据显示，今年10-12月发生“拉尼娜”现象的概率超过75%，或导致冬季北半球气温骤降。当前欧洲天然气（603689）库存处于中位水平，若出现冷冬或推升亚欧天然气（603689）价格，建议关注上游天然气（603689）生产相关标的，以及中下游天然气（603689）销售相关标的。
风险提示：在建矿井投产进度超预期、下游需求不及预期、安检力度不及预期等风险。以上观点均来自于已公开的证券研究报告，不代表本平台立场，敬请投资者注意投资风险。
