10月27日晚间，A股“剃须刀之王”飞科电器（603868）(603868)公布2025年三季报，公司前三季实现营业收入30.4亿元，同比下降8.46%；归母净利润为4.57亿元，同比下降1.61%；扣非归母净利润为4.07亿元，同比上升8.13%。

其中第三季度，公司营业收入为9.24亿元，同比下降7.75%；归母净利润为1.36亿元，同比下降8.76%；扣非归母净利润为1.13亿元，同比上升10.64%。

公开信息显示，飞科电器（603868）是一家集剃须刀等个人护理电器、生活电器及厨房电器等智能时尚电器的研发、制造、销售于一体的企业，在个人护理电器领域已拥有很高的知名度和市占率，是国内个护电器行业的著名品牌。目前产品包括个人护理电器、生活电器和厨房电器三大类。

此前于8月29日，飞科电器（603868）公布2025年半年报，公司营业收入为21.156亿元，同比下降8.76%；归母净利润为3.21亿元，同比上升1.8%；扣非归母净利润为2.95亿元，同比上升7.20%。对于半年度营业收入变动的原因，飞科电器（603868）在半年报中表示，本报告期公司结合市场环境对运营策略和费用规划进行了适度调整，以提升公司盈利能力，使得营业收入下降。

从飞科电器（603868）近年来的财报数据看，公司业绩“失速”比较明显。究其原因，市场分析认为这一现象背后存在多重因素，主要包括以下几个方面：

一是剃须刀业务占比过高，增长触顶。公司长期以来高度依赖电动剃须刀这一核心品类，该品类在公司营收中占比曾长期达到50%~60%甚至更高。剃须刀作为成熟品类，市场渗透率已经很高，尤其是在一二线城市，增量空间有限。整体而言，传统剃须刀品类已进入存量市场竞争阶段，难以维持过去的高增长。尽管飞科也在拓展电吹风、电动牙刷、理发器、美容仪等品类，但新业务的规模和影响力，仍不足以对冲剃须刀业务的增速放缓。

二是行业竞争加剧，公司高端化推进有限，而中低端市场内卷严重，价格战压缩利润。国内个护电器中低端市场竞争异常激烈，对飞科的中低端产品线形成挤压。为维持市场份额，飞科一定程度上也被迫参与价格竞争，从而削弱了整体盈利水平。

近年来，飞科尝试通过“双品牌”等战略冲击高端产品、实现品牌升级，但从市场反馈和实际销售数据看，消费（883434）者对于飞科的品牌认知仍较多停留在“性价比”“大众化”层面，与“高端个护电器”的品牌预期仍有一定距离。

三是电商整体增速放缓，线上红利减弱。飞科电器（603868）在过去几年曾大力拓展电商渠道，充分享受了线上流量红利，这也是其此前业绩快速增长的重要驱动力。但随着电商整体增速放缓，其他品牌激烈的线上竞争，以及平台流量成本上升，公司线上渠道的边际效益递减。

四是飞科电器（603868）存在一定程度的“重营销、轻研发”的问题。相比飞利浦等国际品牌以及小米（K81810）、创维等部分科技型企业，公司研发投入与创新能力相对不足，在核心技术研发、专利布局、产品创新速度等方面投入和成果相对有限，更多依赖于外观设计、营销手段和性价比策略来驱动销售，而在电机技术、智能感应、用户个性化体验等真正能构建产品壁垒的领域投入不足，导致产品差异化不够明显，难以形成强有力的品牌溢价。