金发科技（600143）11月4日发布投资者关系活动记录表，公司于2025年10月28日接受54家机构调研，机构类型为其他、基金公司、证券公司（399975）、阳光私募机构。 投资者关系活动主要内容介绍： 一、公司2025年三季度经营情况介绍报告期内，公司积极落实“聚焦创新驱动，提升组织效能，加速国际化进程”的年度管理主题，围绕新质生产力加强科技创新，进一步提升一体化产业链优势，积极响应国家的“双碳”战略和“两新”政策，依托全球领先的应用创新能力，为全球客户提供了更具竞争力的新材料整体解决方案，实现了市场份额和净利润的稳步提升。2025年前三季度公司实现营业收入496.16亿元，同比增长22.62%；归母净利润10.65亿元，同比增长55.86%；经营性现金流23.20亿元，同比增长58.21%。其中，第三季度营业收入179.80亿元，同比增长5.04%；归母净利润4.79亿元，同比增长58.04%。 二、投资者提问及公司回复的主要内容
问：请问公司对明年汽车和家电行业的持续性怎么看？另外，家电行业在“以旧换新”等政策补贴退坡后，公司产品销量预期是怎样的？
答：展望明年，公司在汽车材料领域保持积极预期。尽管汽车购置税政策有所调整，但新能源汽车（885431）渗透率已突破50%，并持续提升，这一结构性变化为公司带来了重要发展机遇。公司在车用工程塑料领域的产品应用正持续深化，带动改性塑料（884048）的工程塑料占比提升至近30%，明年有望进一步提升。随着轻量化、智能化需求的增长，公司通过材料创新，在三电系统、热管理等高端部件中不断拓展应用场景，推动产品结构向高附加值领域转型升级。 在家电领域，公司认为明年仍具备向好基础，随着国家扩内需政策的持续推进，家电行业有望继续保持良好发展的态势。作为家电改性材料的主要供应商，公司将持续通过产品创新提升材料性能，优化产品结构，把握市场复苏带来的增长机会。 从公司四大业务板块的整体发展来看，公司正从追求规模增长向提升经营效益深化转型。公司今年第三季报已体现出这一战略成效，利润增速显著高于营收增长。 展望明年，公司改性塑料（884048）销量有望延续过往的稳健增长态势，同时通过持续优化产品结构，持续提升公司的经营效益。
问：今年海外有不少炼化及合成改性产能退出，请问这是否会导致改性塑料（884048）领域也出现明显的产能出清？公司对海外市场的整体格局怎么看？
答：公司近年来坚定推进国际化战略，目前海外业务发展态势良好，特别是在欧美市场，销量增长迅猛，现有产能已基本处于满产状态。为应对旺盛的市场需求，公司正在全力加速波兰和墨西哥生产基地的产能建设工作。 在海外市场，尤其是欧洲市场，确实出现了改性塑料（884048）产能结构性退出趋势。受生产装置老化、能效偏低及能源（850101）成本持续攀升等因素影响，当地企业经营压力加剧，这进一步坚定了公司拓展海外市场的信心。在刚刚结束的德国K展上，公司管理层也感受到欧洲市场正呈现出越来越多的合作机遇，尤其在汽车、家电、电子电工等领域，为金发科技（600143）提供了更多新材料测试验证和合作开发的机会。 基于当前良好的发展势头和清晰的战略规划，公司对于实现海外市场营收占比突破30%的长期战略目标充满信心。去年公司海外营收占比接近15%，今年预计将进一步提升。公司认为实现30%的占比具有坚实的业务和项目支撑。目前海外部分化工（850102）及改性塑料（884048）产能寻求退出的趋势，与公司的判断相符，并且这一进程未来可能还会进一步加速，这将为公司这样的全球化布局的企业创造更广阔的市场空间。
问：在与海外竞争对手的较量中，公司海外基地的核心优势具体体现在哪里？
答：公司认为核心在于竞争维度的深化以及出海模式的创新。 改性塑料（884048）行业的竞争不再局限于成本比拼，更多转向应用开发能力、技术服务响应和客户粘性等综合维度上，这是公司长期积累的核心优势。 在公司出海战略方面，公司已经从十多年前的“单兵突进”模式升级为“陪伴式出海”的新模式。当前公司跟随下游客户的全球化布局步伐，例如墨西哥基地的建设与客户出海协同。这种模式为当地带来了增量价值，实现了与客户和当地市场的多方共赢。 在成本结构方面，尽管公司在海外基地的人工成本与当地企业相当，但在原材料供应链上展现出显著优势。公司的全球化采购体系能够灵活调配资源，例如部分采购自中国的原材料比在欧洲本地采购更具成本竞争力。同时，公司具备先进的生产技术、高效的运营体系和精益化的成本管理等行业领先优势。 综合来看，金发科技（600143）在海外市场的成功，源于公司独特的“产业链协同出海”模式、全球领先的供应链及营销体系以及持续的技术服务创新能力，这些因素共同构成了公司在国际市场竞争中的护城河，也让公司对海外业务占比提升至30%的长期战略目标充满信心。
问：公司生物降解塑料的业绩今年有所好转，请问这主要是下游需求拉动，还是公司内部降本增效的成果？
答：公司降解塑料业务今年业绩改善是多重因素共同作用的结果，既得益于内部经营效率的提升，也受益于原材料成本优化及产品结构的改善。 从内部运营来看，公司通过提升产能利用率和持续推进降本增效措施，有效降低了单位生产成本。目前行业整体开工率较低，而公司通过精准的市场拓展和产品优化，逐步实现满产运行，规模效应摊薄了固定费用，盈利能力得到增强。 在原材料端，今年主要原材料包括BDO、PTA价格均有不同程度下降，这为公司带来了明显的成本优化空间。与此同时，公司积极推动原材料多元化，例如在生产PBAT时采用生物基BDO替代传统的石油基BDO，并将相关产品销往海外市场，尤其是对生物基材料含量有更高要求的欧美市场中，进一步提升了产品在绿色低碳上的竞争力。 在产品创新方面，公司在PBS产品上取得了重要突破，通过了海外重要认证，极大提升产品在国际市场的竞争力。 当前，生物降解塑料市场的整体需求增长仍较为平稳，公司通过内部效率提升、成本优化和产品创新，实现了该业务板块的盈利改善，并为未来可持续发展奠定了坚实基础。
问：请介绍一下公司新材料板块目前的下游需求和产线开工情况。
答：公司新材料板块目前保持良好发展态势，下游需求稳步增长，现有产线高效运行，新产能释放顺利，整体保持良好发展态势。 在特种工程塑料方面，今年前三季度销量达到2.40万吨，四季度项目落地情况持续向好，预计全年销量有望创新高。这一增长主要得益于在电子电工、新能源（850101）等应用领域的持续拓展。从产能投放时机来看，新投产的LCP和PPSU产能恰逢市场需求上升期，取得了很好的市场反响。其中PPSU材料除了传统的婴儿奶瓶应用外，已成功拓展至新能源（850101）、医疗器械（881144）等领域；而LCP材料则在新能源汽车（885431）以及消费电子（881124）连接器等新兴领域获得了广泛应用机会。 公司目前拥有高温尼龙产能2.1万吨、PPSU产能6000多吨、LCP产能1.1万吨，目前公司特种工程塑料的产能利用率保持在较高水平。 在生物降解塑料方面，公司现有产能为21万吨（18万吨PBAT/PBS和3万吨PLA），今年前三季度销量已达15.8万吨，公司当前基本处于满产满销状态。为此，公司正在积极推进扩产工作，以进一步提升供应保障能力。
问：公司石化板块目前的经营情况如何？后续有哪些具体的减亏举措？对未来是怎么展望的？
答：目前公司绿色石化板块经营仍面临一定挑战，主要是受行业产能投放较多、产品价格承压的影响，但公司正在通过一系列举措积极应对，并取得初步成效。 在经营改善方面，公司持续推进生产环节的技改优化，通过降低制造费用、提升副产品综合利用效率来优化成本结构。同时，公司推进合成-改性一体化产能建设，将合成的树脂直接用于下游改性生产，形成一体化供应能力。该模式提升了产品稳定性，有效节省中间费用，为公司带来了一定的效益的提升。 面对行业整体供给过剩的局面，公司正着力发挥合成与改性技术的核心优势，通过建设中试研发平台，开发更多定制化、差异化的产品牌号，并通过一体化装置实现直接改性，精准对接下游客户的个性化需求。公司认识到，虽然行业整体面临压力，但在特定细分领域和差异化产品上仍存在良好的盈利空间。 展望未来，公司将通过优化上游原料采购策略、强化差异化产品的市场拓展、加强与同行的联动合作等举措，努力改善经营状况。
问：关于手套业务的减亏，是不是必须依赖市场价格回暖？如果价格维持在现有水平，仅靠提升销量和开工率，明年大概能减亏到什么程度？
答：关于手套业务的减亏路径，确实需要从多维度来看待。前三季度公司已实现同比减亏，这主要得益于公司对手套设备进行技改后，带来生产效率提升以及单位能耗、物耗的下降。 从未来减亏的驱动力分析，市场价格回暖固然是重要因素，但公司并不完全依赖于此。目前公司清远基地因能源（850101）结构限制（需使用成本较高的天然气（603689）），在一定程度上影响了整体成本竞争力。不过，公司正积极推进的能源（850101）替代项目，届时能源（850101）成本有望实现进一步降低。 基于目前的进展，即使在现有价格水平下，公司通过持续提升运营效率、开工率、降低生产成本，仍有望进一步改善亏损状况。 若市场价格能够同步回暖，整体盈利前景也将更为明朗。
问：请管理层再概括一下公司整体的发展逻辑和未来的战略规划？
答：从公司经营成果来看，前三季度整体表现符合预期，这体现了公司战略的持续性和管理团队的执行力。金发科技（600143）的发展逻辑始终保持连贯，正按照既定的战略规划稳步推进。公司已成功实现了从规模增长向效益提升的战略转型，新管理团队上任以来成效显著。公司通过债务结构优化和费用管控，前三季度利息支出实现同比减少，资产负债率进一步降至66.32%，预计年底还将进一步优化；同时经营性现金流同比增长58.21%，达到23.20亿元，显示出公司运营质量的持续提升。 在新一任管理团队的带领下，公司不仅在成本控制方面取得突破，更在业务拓展上展现出活力。通过持续推进国际化布局、拓展新兴行业新材料应用、强化研发创新、实施合伙人制激励模式等举措，公司实现规模与效益同步稳健提升。展望未来，公司将重点围绕经营效益提升展开工作。具体而言，重点推进改性塑料（884048）国际化业务继续保持稳定增长；改性工程塑料、特种工程塑料在机器人、低空经济（886067）等新兴领域的应用占比将持续提升；石化板块将通过技改优化提升产能利用率；医疗板块将通过能源（850101）结构优化降低成本。 随着国家“十五五”规划的发布，新材料行业将迎来更广阔的发展空间。金发科技（600143）凭借持续且领先的研发投入、全球化人才引进以及创新平台建设，已经建立起独特的竞争优势。公司崇尚不断创新的文化，通过持续的技术迭代和行业突破，实现业绩的不断增长，为投资者创造长期价值;
