10月31日，麓鹏制药有限公司（简称“麓鹏制药”）向港交所递交上市申请书，中信证券为独家保荐人。上市申请书显示，公司研发支出占经营总支出的比重高。

　　研发支出占比高

　　麓鹏制药是一家生物制药公司，拥有自主研发的BeyondX口服药物化学平台，专注于设计、发现、临床开发及商业化超越传统药物发现指南分子化学空间定义的高生物利用度口服药物，以满足全球癌症及自身免疫性疾病患者未获满足的医疗需求。公司已建立包含六项主要候选产品的产品管线，其中三项为新药申请阶段及临床阶段的核心资产，即核心产品LP—168、LP—108与LP—118。

　　2023年、2024年、2025年上半年，麓鹏制药净利润分别为-1.59亿元、-338.5万元、3589.6万元，业绩波动较大。

　　麓鹏制药表示，公司大部分经营亏损均源于研发活动产生的成本及开支，包括药物发现、临床前研究和临床试验以及候选药物的CMC相关成本及开支，这些成本及开支超过同期确认的收入及收益。

　　2023年、2024年、2025年上半年，公司研发开支分别为1.68亿元、1.5亿元、0.53亿元，分别占经营开支总额的83.9%、85.3%、82.3%。

　　公司的主要供应商包括CRO、主要研究人员及其他临床相关服务提供者。公司认为供应品存在充足的替代来源，公司已为供应品制定替代采购策略。2023年、2024年、2025年上半年，公司向前五大供应商作出的采购额分别为0.45亿元、0.42亿元、0.1亿元，分别占采购总额的39.5%、44.1%、38.1%。

　　对于募集资金用途，麓鹏制药表示，将用于临床阶段及新药上市申请阶段在研产品的研发，主要包括核心产品LP—168、LP—108及LP—118；用于继续开发BeyondX口服药物化学平台等。

　　候选药物涉及开发风险

　　麓鹏制药在上市申请书中表示，公司是一家开创性的平台制药公司，借助专有的bRo5口服药物药理化学平台，主要专注于新一代重磅肿瘤学与自身免疫药物及治疗方案的研发、生产及商业化。公司的候选药物具有新颖及差异化的特点，其本身可能涉及开发风险，或会引起临床开发、监管审批或商业化进程的延误与成本超支。

　　麓鹏制药称，公司的业务及财务前景在很大程度上取决于候选药物的成功开发、获批及商业化。如果公司候选药物（包括核心产品）无法顺利完成临床开发、获得监管批准及实现商业化，或在进行上述任何工作时出现延误，则公司的业务前景可能会受到不利影响。

　　麓鹏制药表示，目前，公司所有候选药物均未获得商业化批准。公司未来的收入与盈利能力将主要取决于能否顺利完成候选药物的开发、取得必要的监管批准，以及实现候选药物的生产与商业化。公司已将很大一部分精力及资本资源投入到现有候选药物的开发之中，并且预计未来在候选药物的开发及商业化方面将继续产生大量且不断增长的支出。新候选药物的开发（包括核心产品的开发）耗时且费用高昂，且结果可能不确定。