电新板块的“三重拐点”正相继得到确认。站在当前时点，投资者应如何审视行业竞争格局的变化？又有哪些投资主线值得重点布局？请看机构最新观点。
安联研究：
中国在未来五年内可以将可再生能源发电量翻一番
中国已在全球清洁技术行业中确立了领跑者的地位，将其创纪录的投资大部分用于可再生能源（850101）。预测表明，中国在未来五年内可以将可再生能源（850101）发电量翻一番，从而在电力（562350）供应中取代化石燃料。虽然挑战依然存在，但中国的清洁技术领导力表明，在协调的政策、创新和国际合作的支持下，能源（850101）转型可以是雄心勃勃且可以实现的。
持续看好优质火电转型及清洁能源投资价值
随着电力（562350）体制改革的推进，电力（562350）运营商焕发出新的活力，内在价值将得到进一步重估。近年来火电（884146）盈利持续改善，2026年起煤电容量电价即将迎来进一步提升，且在国资委考核要求提升的情况下，一线火电（884146）公司的盈利兑现和分红表现展望向好，推荐关注优质转型火电（884146）运营商华能国际（600011）、大唐发电（HK0991）、国电电力（600795）、华电国际（600027）和部分广东地区火电（884146）运营商；水电板块推荐优质大水电长江电力（600900）、国投电力（600886）和华能水电（600025）；在新能源（850101）三重底部共振下，行业投资长夜将明，推荐龙源电力（HK0916）H、新天绿色能源（HK0956）H、中国核电（601985）和中闽能源（600163）。
底部拐点确认 电新再迎景气上行
2025年第三季度电网板块实现营收936亿元，同比增长10%；归母净利润82亿元，同比增长15%，网内交付阶段性放缓，出海和数据中心高景气。光伏储能（885921）方面，反内卷推动第三季度亏损显著收窄，部分优势环节及企业实现扭亏，行业基本面底部夯实，景气右侧稳步推进。“十五五”规划建议提出能源（850101）相关规划，优化能源（850101）骨干通道布局，加快智能电网（885311）和微电网建设，建议关注特高压（885425）、电网智能化等长周期（883436）景气方向。
电网行业需求旺盛 光伏产业链有望迎来价值重构
国网投资有望加速，行业需求旺盛。由于政策端“双碳”目标下新能源（850101）消纳需求激增，以及电网智能化升级的迫切性，叠加特高压（885425）通道、配网改造等基建补短板需求，我国电网投资进入高速增长周期（883436）。光伏反内卷事件催化呼之欲出，光伏主链第三季度减亏已成行业趋势。光伏行业有望迎来业绩环比改善和反内卷实质性推动的双重利好，当前行业仍然处在周期（883436）底部，建议积极布局反内卷行情。
开源证券：
光伏拐点已现 反内卷持续推进
根据硅业分会初步统计，现有产能结构有序调整后，国内多晶硅有效产能将降至约240万吨/年，较2024年底下降16.4%，与已建成的装置产能相比减少31.4%。随着能耗新标的严格执行，多晶硅供需格局将得到实质性改善。当前光伏行业反内卷已取得一定积极成效，三季度主链上游环节预计显著减亏。2025年7月以来，光伏上游环节受不低于成本价销售指导，主产业链价格整体呈现回升态势。在供需两端反内卷的推进下，产业链供需关系有望迎来快速修复，并推动组件价格抬升。
风险提示：电力（562350）需求增速不及预期的风险；部分环节竞争加剧的风险；技术进步和降本速度不及预期的风险；以上观点均来自于已公开的证券研究报告，不代表本平台立场，敬请投资者注意投资风险。
