编者按：

　　科技金融居于金融“五篇大文章”之首，是银行理财和保险资管高质量发展的重要方向之一。近期，在中国银行保险资产管理业协会的支持下，《中国银行保险报》记者开展了主题调研采访，以专题报道展现银行理财和保险资管行业积极落实国家战略、探索支持科技创新路径的生动实践和有益思考。

　　□王婉君本报记者朱艳霞

　　在大力提倡培育发展新质生产力背景下，保险资金正持续加大对科技领域的战略性布局，通过股权投资、产业基金等多种方式深度参与科技创新，成为支持新质生产力发展的重要金融力量。

　　“目前，我国险资平均负债久期和科技企业平均研发周期均在10-15年之间，相互比较契合，险资直接投资科技类企业已达数千亿元。”金融监管总局副局长周亮在2025金融街论坛年会上表示。

　　政策持续赋能释放险资活力

　　“保险资金具备壮大耐心资本的巨大潜能。”中国银行保险资产管理业协会相关负责人对《中国银行保险报》记者表示，保险负债端的长久期决定了保险资金在投资端的投资周期长，能够通过穿越宏观经济周期的战略资产配置，获取可预期的稳定投资收益。同时，保险资金投资领域广，涵盖传统投资和另类投资、固定收益类和权益类资产、境内市场和境外市场等多个资产类别，能够通过公开市场和债权、股权、私募基金等传统投资方式或者股债结合、夹层投资、资产证券化等创新投资将耐心资本配置到不同实体领域。

　　政策层面也为险资投向科创领域提供强力支撑。今年以来，监管部门发布多个文件，引导保险公司加强对科技型企业全生命周期的金融服务，加大对国家战略性新兴产业投资力度，精准高效服务新质生产力。

　　3月，金融监管总局办公厅、科技部办公厅、国家发展改革委办公厅联合发布《银行业保险业科技金融高质量发展实施方案》，鼓励保险机构按照市场化原则，通过多元化投资工具加大对创业投资等投资机构的支持力度，发展长期资本和耐心资本。4月，金融监管总局发布《关于调整保险资金权益类资产监管比例有关事项的通知》，上调权益类资产配置比例上限，进一步拓宽权益投资空间，为实体经济提供更多股权性资本，并且提高投资创业投资基金的集中度比例，引导保险资金加大对国家战略性新兴产业股权投资力度，精准高效服务新质生产力。5月，科技部、中国人民银行、金融监管总局等七部门联合印发《加快构建科技金融体制有力支撑高水平科技自立自强的若干政策举措》，提出“支持保险资金参与金融资产投资公司股权投资试点”“支持保险资金按市场化原则参与创业投资，推进保险资金长期投资改革试点”等。

　　此外，金融监管总局批复开展保险资金长期投资改革试点，金额超2200亿元。近期，阳光资产、平安资产、太平资产分别获批设立私募基金，泰康资产旗下专业化私募证券投资基金管理公司——泰康稳行成功完成首笔投资交易，中国人寿（601628）与新华保险（601336）共同设立的鸿鹄基金三期获批。

　　多元路径并进持续加大投资力度

　　政策引领下，各保险公司和资产管理公司将发展科技金融纳入公司发展战略，不断加大科创投资力度，创新投资策略，支持战略性新兴产业发展。

　　一方面，保险资金通过多种投资方式对科技金融的支持持续加码。例如，华安资产总裁周嘉伟介绍，截至2025年一季度末，华安资产投资于高技术制造业、战略性新兴产业等科技领域的债券达8.13亿元；到2025年二季度末，通过产品持有科技主题债券及资产支持证券已增至64项，合计15.41亿元，且相关资产二季度综合收益率达3.08%，实现了“支持科技”与“稳健收益”的双赢。

　　中再资产党委书记、董事长李巍表示，中再资产坚持长期主义，将深度服务科技金融、支持科技自立自强纳入年度服务国家战略计划与资产配置计划。近5年来，新增科创类股权投资项目超20个，覆盖专精特新企业300余家，投资阶段全面覆盖早中期至并购重组。

　　另一方面，保险资管机构不断创新投资策略，探索科创金融发展的可行路径。据国寿资产介绍，该公司在支持新质生产力方面，探索形成了S份额等创新投资策略，如国寿资产于2024年发起规模50亿元的“中国人寿—北京科创股权投资计划”是在此前S投资策略基础上的再进阶，通过以“类指数投资”布局“四投”领域的创新举措，实现率先破题强化创业投资支持的实践突破。

　　华泰资产则以“投资+投行”双轮驱动助力科技创新。据华泰资产总经理杨平介绍，在投资方面，华泰资产投资了一批科创属性强、行业地位明确的头部稀缺标的；在投行方面，华泰资产通过债权投资、股权投资等方式支持科技创新，如“华泰—合肥晶合集成电路基础设施债权投资计划”和“华泰—中建材蚌埠基础设施债权投资计划”投向国家集成电路芯片产业，合计规模60亿元，以实际行动为相关新兴产业链提供资金。

　　强化投研能力和人才建设

　　然而，当前保险资金参与科技创新投资仍面临较多难点，亟待优化和突破。在业内人士看来，保险资金审慎运用原则与科技创新固有高风险特点之间存在张力，保险资管机构仍面临复合型人才缺口，如何提升机构的投研能力及估值能力仍是行业面临的难题。

　　针对保险资金的安全性要求与科技创新的高风险性矛盾，杨平建议，保险资管机构需尝试改变传统的“风险—收益”匹配框架，在个别、短周期的风险—收益匹配基础上，进一步拓展到整体、长周期的风险—收益匹配。一方面要转变传统投资思维模式，不能仅着眼于短期的、即时的业绩和回报，还要进一步建立客观、有效的未来价值评估思维与体系；另一方面要尊重市场规律，包容创新失败，科技创新本身就是一项高风险经济活动，需要构建容错纠错机制、整体回报思维和短中长周期结合的考核方式，来把握科技创新在整体层面和未来时段的高收益。

　　国寿资产介绍，该公司以S份额对股权投资市场的“长期耐心资本接力”，通过接力时间点的选择，实现了基金投资项目的穿透式分析，平衡了保险资金的审慎运用原则与科技创新发展的风险性，同时也为保险资金的长期配置寻找到了新的增长极。

　　中国银行保险资产管理业协会相关负责人认为，要优化考核激励机制，提升机构配置动力。进一步引导保险公司拉长股权投资考核周期，增加容错空间，适当放宽对当期收益的要求，允许被投企业在成长期内的业绩波动和估值调整，引导保险资金建立与科技创新全生命周期相匹配的考核激励机制。

　　该负责人还提出，要鼓励资管机构系统构建与科技金融发展相适应的组织架构、决策机制、考评机制、人才队伍、产品发行和风险防控机制，增加在科技金融领域的产融结合人才储备，加强自身投研能力。

　　相关链接：

　　【机构实践】以养老金融之“长”，燃科技创新之“光”

　　【机构实践】四方面平衡科创投资风险与稳健性