深圳商报首席记者袁静娴
2025年末，人形机器人（886069）再迎来一则重大消息。
12月24日，“人形机器人（886069）第一股”优必选（HK9880）（9880.HK）发布公告，以“协议转让+要约收购”的组合方式共收购深交所上市公司锋龙股份（002931）（002931.SZ）93957518股（占锋龙股份（002931）公司股份总数43%）。
根据公告，本次控制权变更方案中的股份转让价格、要约收购价格均为17.72元/股（相比12月17日锋龙股份（002931）停牌前19.68元/股折让10%），以此计算，合计总对价达16.65亿元。
交易完成后，优必选（HK9880）将成为锋龙股份（002931）的控股股东，其董事会主席、执行董事兼CEO周剑将成为锋龙股份（002931）的实际控制人。周剑目前也是优必选（HK9880）单一第一大股东，直接持股比例达20.61%。
优必选（HK9880）表示，收购事项在战略上符合双方的长期目标，并能创造协同效应，加速公司人形机器人（886069）的开发与商业化。
在优必选（HK9880）收购锋龙股份（002931）之前，今年的机器人与人工智能（885728）赛道，已出现数例并购案例。今年7月，智元机器人入主上纬新材（688585）（688585.SH）；12月，分别传来中昊芯英拿下天普股份（605255）（605255.SH）、七腾机器人控股胜通能源（001331）（001331.SZ）、东杰智能（300486）（300486.SZ）寻求收购遨博智能等消息。
或将重返A股
启动“H+A”双平台上市？
根据锋龙股份（002931）披露的公告，优必选（HK9880）拟以“协议转让+要约收购”的组合方式，收购公司合计约9398万股股份，占公司股份比例约为43%。
优必选（HK9880）入主锋龙股份（002931）将分为“协议转让+要约收购”两步。第一步是锋龙股份（002931）的控股股东浙江诚锋投资有限公司及其一致行动人董剑刚、宁波锋驰投资有限公司（实控人为董剑刚）、厉彩霞（董剑刚配偶）与优必选（HK9880）签署协议，约定诚锋投资向优必选（HK9880）协议转让上市公司合计6552.99万股无限售条件流通股股份（占锋龙股份（002931）总股本的29.99%），每股价格为17.72元，总价11.61亿元。
第二步是等上述股份转让过户登记完成后，优必选（HK9880）再向锋龙股份（002931）除受让方以外的全体股东发出部分要约收购，要约收购股份数量为2845万股（占上市公司总股本的13.02%），每股价格为17.72元，总价5.04亿元。
业内人士表示，此次收购A股上市主体，或许意味着优必选（HK9880）将借此次收购重返A股，实现“H+A”双平台上市。2023年12月底，优必选（HK9880）在港交所挂牌，曾向A股发起过冲击，并在上市后公开表示“会积极关注并考虑包括在A股上市的各类可能性”。
但需要强调的是，锋龙股份（002931）在公告中明确表示，未来12个月内，优必选（HK9880）暂无调整锋龙股份（002931）主营业务、进行重大资产重组的计划；未来36个月内，优必选（HK9880）不存在通过上市公司重组上市的计划或安排。
根据优必选（HK9880）此前发布的半年报，优必选（HK9880）2025年上半年实现营收6.21亿元，同比增长27.5%；亏损4.39亿元，同比收窄17.2%；毛利2.17亿元，同比增长17.3%；整体毛利率为35%。
机器人交付方面，优必选（HK9880）透露，2025年11月，优必选（HK9880）工业人形机器人（886069）WalkerS2开启量产交付，首批数百台WalkerS2投入汽车制造、智能制造、智慧物流（SLGB）、具身智能数据中心等产业一线应用。
打通融资出口
人形机器人为何密集“买壳”？
业内人士认为，优必选（HK9880）此次收购锋龙股份（002931），意义或是在于打通A股融资通道。目前，优必选（HK9880）的港股最新股价109.5港元/股，市值约为551.2亿港元，但港股流动性相对匮乏，估值较低。上市两年，优必选（HK9880）已累计完成6次股票配售。近期，优必选（HK9880）刚刚完成一笔规模达31.09亿港元的配售融资，公司当时称，其中约23亿港元将专项用于产业链并购整合。
放眼整个行业，优必选（HK9880）并非个案。今年以来，具身智能与人形机器人（886069）企业正密集走向资本市场的不同入口，上市路径呈现出明显的多元化趋势——并购A股、直接IPO、港股上市、辅导备案同步推进，资本市场对这一赛道的承接方式，正在快速演化。
其中，今年7月，智元机器人宣布收购上纬新材（688585），目前，智元机器人已完成对上纬新材（688585）的要约收购，智元机器人董事长兼CEO邓泰华成为上纬新材（688585）实际控制人。宇树科技近期也已完成A股上市辅导；另一“杭州六小龙”云深处科技也于近期启动了A股IPO辅导。此外，深圳的优艾智合也向港交所递交了招股书，乐聚机器人也完成了上市辅导备案。
