中泰证券（600918）发布研报称，近年来，无糖饮料、茶饮和功能饮料等新兴品类快速发展，二三线品牌新品持续推出/产能建设加速，带动设备需求的显著回暖。海外方面，中国企业凭借显著的性价比优势和售后服务，出口景气加速，我国厂商在海外市场占有率仍处于较低水平，未来仍有广阔增量空间。在国内外市场需求共振的背景下，行业整体呈现出营收规模与盈利能力同步提升的良性发展态势。

中泰证券（600918）主要观点如下：

液态包装机械是食品饮料、日化、调味品等快消品行业的核心生产装备，业内多为整线销售，即“吹灌旋一体机”等整线解决方案。我国和其他饮品市场较发达的国家主要以产线的改造更新为主，超净线/无菌线需求均较为旺盛。而亚非拉等发展中市场仍处于新增扩张阶段，产品需求相对初级。国产液态包装机械的经济寿命通常在10年左右。

根据 IMARCGroup预测，全球包装设备市场2025年至2032年的复合增长率(CAGR)为3.8%，“十四五”期间，我国包装机械工业年均增长率预计在8%左右。行业内企业盈利能力平均增长率达到7%左右，出口额有望达到120亿美元，行业国际竞争力明显提升。

国内市场：近年来，国内饮料消费（883434）发生了显著的结构性变化，受益于健康消费（883434）观念普及，无糖饮料、茶饮和功能饮料等新兴品类快速发展，二三线品牌新品持续推出/产能建设加速，带动设备需求的显著回暖，19年后上市公司国内增长整体迈入扩张周期（883436），国内市场竞争激烈，该行预计后续稳中有增。

海外市场：近10年来海外新兴市场整体处于增长区间，疫情后加速增长。印度、东南亚（513730）、拉美等新兴经济体的居民消费（883434）能力增长促进了瓶装水和含糖饮料消费（883434）量的持续增长。疫情后，在全球产业投资与供应链重构中，新兴国家增长显著，迈入消费（883434）量提升+设备升级的双重逻辑，中国企业凭借显著的性价比优势和售后服务，出口景气加速，我国厂商在海外市场占有率仍处于较低水平，未来仍有广阔增量空间。亚太市场上，24年德系企业交付下降，自国内进口持续上升。

在国内外市场需求共振的背景下，行业整体呈现出营收规模与盈利能力同步提升的良性发展态势。

我国液态包装机械的出海（885840）具备多因素优势。国内市场经过多年发展，国内厂商已在多方面形成出海（885840）竞争的有力支撑。海外市场拓展中，中国企业具有以下优势：

成本与交期：该行认为，国内设备在购置成本与长期维护上低于欧美日品牌，从国内向东南亚（513730）、南亚物流畅通且生产交期较快，精准匹配了新兴市场客户对高性价比与快速投产的需求；

技术服务稳定性：国内企业的自动化整线集成度与灌装速度已足以满足新兴市场需求，且我国企业具备提供高度定制化的产品的意愿及能力、并通过技术指导配合当地经销商等方式提供即时售后；

宏观趋势：全球产业投资倾向于新兴国家及供应链重构背景下，新兴国家头部饮料企业支付能力或持续提升，越南、印尼、印度等沿线国家食品饮料产业的升级浪潮，为包装设备创造持续需求空间；

这一趋势在企业端已得到实质性印证。以达意隆（002209）、新美星（300509）等为代表的国内企业，其海外业务规模在过去十年间实现数倍增长，海外订单占比持续提升，客户复购持续，行业出海（885840）已步入渗透率持续提升的新阶段。

风险提示：国际政治形势变化；相关标的业绩不及预期；研报使用的信息存在更新不及时风险；市场规模测算偏差。