国元国际发布研报称，本次进口牛肉配额制将减轻国内的供应压力，叠加国内肉牛去化持续推进，国内牛肉价格有望继续上涨，直接增厚牧业公司的利润。建议关注：优然牧业（HK9858）(09858)。

国元国际主要观点如下：

事件

商务部发布公告，决定自2026年1月1日起，以“国别配额及配额外加征关税”形式对进口牛肉采取保障措施，对超过配额部分征收55%额外关税，保障措施实施期限为3年。

进口牛肉实施“国别配额及配额外加征关税”保障措施

2025年12月31日，商务部正式公告对进口牛肉实施保障措施的裁定，调查机关裁定“进口牛肉数量增加，中国国内产业受到严重损害，且进口产品数量增加与严重损害之间存在因果关系”，决定以“国别配额及配额外加征关税”的形式对进口牛肉采取保障措施，保障措施实施期限为3年。

本次配额制主要针对进口量大的国家，以2026年为例，牛肉进口配额为268.8万吨，其中巴西份额为110.6万吨，阿根廷为51.1万吨，乌拉圭32.4万吨，澳大利亚为20.5万吨。2027年和2028年，牛肉进口配额分别为274.2万吨和279.7万吨。各国配额外将会加征55%关税。

进口牛肉占比高，配额制利好国内牛肉价格

根据海关总署数据，2024年，我国牛肉进口量为287万吨，同比+5.0%，其中巴西/阿根廷/乌拉圭/澳大利亚进口量分别为134/59/24/21万吨，分别占比46.6%/20.6%/8.4%/7.4%。2024年，我国牛肉产量779万吨，进口牛肉量超过了我国自产量3成。2025年1-11月，我国牛肉进口量259万吨，同比-0.38%。参照往年推算，本次配额量将覆盖各国约7-8成牛肉进口量，其余部分加征55%关税。

2025年以来行业开始去化母牛，供给收紧推动牛肉价格上行，根据农业农村部数据，2025年12月26日，我国牛肉价格为53.5元/kg，同比+14.4%。本次配额制将进一步优化国内供给，利好国内牛肉价格。