近日，有媒体称，全球烈酒巨头帝亚吉欧（DEO）（Diageo Plc）目前已开始考虑包括出售选项在内的方式，优化其在中国的投资组合，投行高盛（GS）集团及瑞银（UBS）集团已与帝亚吉欧（DEO）展开合作并审查其中国资产的运营情况。
其中，帝亚吉欧（DEO）控股子公司水井坊（600779）（600779.SH）成为关注焦点。有消息称，一位帝亚吉欧（DEO）某区域公司原高管透露，帝亚吉欧（DEO）确与川内一家头部白酒（881273）企业在接触。
对于水井坊（600779）是否要出售等问题，南都湾财社记者联系帝亚吉欧（DEO）中国，截至发稿暂未获得回应。帝亚吉欧（DEO）中国此前向媒体回应称：“不对此发表评论”。
帝亚吉欧“战略收缩”信号显现
近一年拟出售资产规模超24亿美元
据报道，高盛（GS）、瑞银（UBS）两家投行已开始试探性接触一些当地的战略投资者和私募股权公司，了解初步收购意向。不过该报道也表示，相关讨论仍处于早期阶段，帝亚吉欧（DEO）尚未作出最终决定，也不一定会推进任何交易。
南都湾财社记者注意到，关于水井坊（600779）要“被出售”的传闻不少。就在2025年12月底，市场盛传川酒“六朵金花”之一的剑南春将对其进行收购；随后，水井坊（600779）紧急发布澄清公告，称相关传闻不实，不存在任何拟收购或被收购计划。
南都湾财社记者摄
传闻背后，全球洋酒“酒王”帝亚吉欧（DEO）在资本市场确实有一系列动作，“规模收缩”信号明显。据南都湾财社记者不完全统计，帝亚吉欧（DEO）2025年计划出售的资产规模合计超24亿美元。
公开资料显示，仅在2025年一年时间里，帝亚吉欧（DEO）相继宣布出售健力士加纳酒控股权、塞舌尔啤酒（884189）股权、帝亚吉欧（DEO）意大利业务Diageo Operations Italy S.P.A.全部股权和部分生产设施、委内瑞拉的朗姆酒品牌Pampero、葡萄牙咖啡奶油甜酒品牌Sheridan"s、东非啤酒（884189）厂股权以及肯尼亚联合蒸馏公司UDVK股权等。
值得注意的是，今年年初，帝亚吉欧（DEO）新任CEO戴夫·刘易斯（Dave（DAVE） Lewis）正式到岗，这位以“铁腕戴夫（Drastic Dave（DAVE））”著称的高管给市场带来更多关于“收缩”的猜想；据了解，戴夫·刘易斯（Dave（DAVE） Lewis）此前在联合利华（UL）、乐购等工作期间，大刀阔斧采取裁员、收缩业务、出售资产等举措迅速控制成本、扭转经营形势。
收缩背后
业绩“双降”与白酒失速
大刀阔斧地“砍”业务，也映射出帝亚吉欧（DEO）面临的业绩压力。财务数据显示，帝亚吉欧（DEO）2025财年实现收入202.5亿美元，同比下滑0.12%，同期归母净利润为23.54亿美元，同比下滑39.17%；营收、净利润均在2024财年下降的基础上进一步下滑；同时，公司销售净利率也一路下挫。
业绩下滑的原因中，帝亚吉欧（DEO）也多次提及在大中华区的白酒（881273）业务下滑。在财报中，帝亚吉欧（DEO）指出，中国白酒（881273）受高库存补货后的需求回落影响，整体表现疲软、各类消费（883434）场景下的白酒（881273）消费（883434）量均有所下降。
2025年三季度，水井坊（600779）营收同比下滑近59%、归母净利润同比下滑约75%，前三季度则是分别下滑约38%、71%。对于公司业绩下滑的原因，水井坊（600779）曾表示白酒（881273）行业仍处于深度调整阶段，消费（883434）疲软，商务宴请和宴席等传统消费（883434）场景持续承压，市场恢复节奏放缓。
水井坊（600779）之外，南都湾财社记者注意到，当前多数白酒（881273）上市公司处于下滑态势，其中不乏头部酒企业绩失速。白酒（881273）行业人士分析认为，行业调整周期（883436）下，市场呈现出产能过剩、库存高企、价格倒挂、场景缺失等特征。
行业分析认为，帝亚吉欧（DEO）的最终决定，将取决于其对全球资产组合的精密计算，以及对华市场未来潜力的评估等因素。可以肯定的是，中国白酒（881273）行业已进入存量竞争的新阶段，无论是本土巨头还是外资玩家，都需要更坚韧的定力，才能在这场旷日持久的周期（883436）赛中行稳致远。
