新大正（002968）1月28日发布投资者关系活动记录表，公司于2026年1月27日接受2家机构调研，机构类型为证券公司。 投资者关系活动主要内容介绍：

　　问：并购完成后,中信资本会成为新大正的重要股东,后续对公司会有什么方面的支持？

　　答：不考虑募集配套资金的影响,本次发行股份购买标的资产实施完成后,中信资本将持有公司约15%的股权,成为公司重要股东之一。中信资本作为专业的投资机构,具备丰富的行业投资与整合经验,有望在公司行业整合、治理体系优化等方面提供专业支持与资源赋能,助力公司提升行业综合竞争力。其以标的公司整合产业链的成功经验,也为新大正未来在IFM领域的进一步整合扩张提供借鉴,助力公司通过行业并购持续扩大规模、提升盈利,实现高质量发展。

　　问：标的公司嘉信立恒在FM领域的市场地位,以及市场主要参与者？

　　答：设施管理(FM)属于舶来品,国内早期市场参与者以外资为主,曾在国内市场占据主要份额。近年来,随着国内优秀FM企业的崛起,外资企业的市场份额已逐步回落,尤其是在生产型服务领域的国产替代进程成效显著,国内FM市场也逐渐形成了清晰的竞争格局。目前国内FM主要参与者分为三类,一是在原有外资基础上整合了中国区域部分权益的合资公司,二是依托地产开发商背景和资源,逐步建立起FM能力的公司,三是基于国企背景在自身优势区域做客户拓展的公司。在本土FM企业中,嘉信立恒是少有的国内规模领先的独立第三方IFM服务商。从行业排名来看,其整体规模略小于部分头部同行,若剔除其中服务自身地产板块的业务部分,嘉信立恒可跻身国内FM行业前列,在规模、管理及客户资源等方面具有显著优势。

　　问：标的公司的应收账款情况和商誉情况如何？

　　答：报告期各期末,标的公司应收账款账龄构成情况如下单位:账龄:0-3月,2025.8.31日74,778.97万元,2024.12.31日71,147.16万元,2023.12.31日65,885.34万元,账龄3-6月,2025.8.31日5,716.82万元,2024.12.31日4,966.31万元,2023.12.31日5,452.21万元,账龄6-12月,2025.8.31日1,808.29万元,2024.12.31日1,090.82万元,2023.12.31日1,206.16万元;账龄1-2年,2025.8.31日672.59万元,2024.12.31日902.03万元,2023.12.31日448.57万元;账龄2-3年,2025.8.31日267.63万元,2024.12.31日287.02万元,2023.12.31日128.97万元;账龄3-4年,2025.8.31日157.10万元,2024.12.31日115.89万元,2023.12.31日75.2万元;账龄4-5年,2025.8.31日95.89万元,2024.12.31日70.21万元,2023.12.31日106.80万元;账龄5年以上,2025.8.31日460.51万元,2024.12.31日390.30万元,2023.12.31日283.50万元;账面余额合计,2025.8.31日83,957.79万元,2024.12.31日78,969.73万元,2023.12.31日73,586.79万元;减:坏账准备,2025.8.31日1,948.25万元,2024.12.31日1,823.49万元,2023.12.31日1,659.70万元;账面价值合计,2025.8.31日82,009.54万元,2024.12.31日77,146.24万元,2023.12.31日71,927.09万元;报告期内,标的公司信用政策保持稳定,未发生重大调整。从账龄结构来看,各期末应收账款高度集中于3个月以内的短期应收款,占比分别为89.53%、90.09%和89.07%;1年以上应收账款金额各年度金额分别为1,043.07万元、1,765.45万元、1,653.72万元,占比分别为1.42%、2.24%和1.97%。体现出回款质量与流动性的良好表现。此外,公司应收账款坏账计提政策严格遵循上市公司相关规定并在2023年审计报告时单项计提坏账准备金额350.14万元。标的公司的商誉主要系其历史收购多个子公司时形成。本次并购在基期会形成5亿左右商誉,考虑过渡期到交割期间的权益增厚,本次收购最终预计形成商誉在4亿左右。基于目前标的公司较为稳健的营收规模、客户与业务结构,以及后续与公司的协同互补,商誉整体处于相对可控的状况。

　　问：剔除股份支付的影响后,标的公司的主要利润指标情况如何？

　　答：剔除股份支付影响后,标的公司利润表主要指标情况如下:整体情况毛利率2025年1-8月11.61%,2024年度,12.69%,2023年度13.10%;期间费用率2025年1-8月7.08%,2024年度,7.79%,2023年度8.82%;其中:销售费用率2025年1-8月0.82%,2024年度,1.06%,2023年度0.93%;管理费用率2025年1-8月6.19%,2024年度,6.65%,2023年度7.80%;研发费用率2025年1-8月0.09%,2024年度,0.17%,2023年度0.12%;财务费用率2025年1-8月-0.04%,2024年度-0.09%,2023年度-0.03%;净利率2025年1-8月3.89%,2024年度3.94%,2023年度3.69%;其中:香港区域毛利率2025年1-8月8.05%,2024年度,7.70%,2023年度7.43%;期间费用率2025年1-8月7.72%,2024年度,6.57%,2023年度6.19%;管理费用率2025年1-8月7.82%,2024年度,6.58%,2023年度6.08%;财务费用率2025年1-8月-0.09%,2024年度-0.01%,2023年度0.11%;净利率2025年1-8月0.13%,2024年度1.06%,2023年度0.87%;其中:大陆区域毛利率2025年1-8月12.12%,2024年度,13.53%,2023年度14.39%;期间费用率2025年1-8月6.99%,2024年度,8.00%,2023年度9.41%;其中:销售费用率2025年1-8月0.94%,2024年度,1.24%,2023年度1.14%;管理费用率2025年1-8月6.79%,2024年度,7.71%,2023年度9.57%;研发费用率2025年1-8月0.11%,2024年度,0.19%,2023年度0.14%;财务费用率2025年1-8月-3.10%,2024年度-8.25%,2023年度-4.89%;净利率2025年1-8月4.42%,2024年度4.43%,2023年度4.33%;注:以上主要指标中已剔除股利支付金额从核心盈利指标表现来看,标的公司净利率呈现稳健态势,整体维持在4%左右的水平。分区域来看,盈利表现存在明显分化,大陆业务净利率维持在4.5%左右水平,香港地区盈利能力偏弱,在于当地管理人员人工成本偏高,该刚性成本也进一步推高了标的公司整体管理费用。毛利率指标在报告期内整体保持平稳,仅在2025年1-8月出现阶段性小幅下滑,该趋势与行业整体变化基本一致,具备外部环境驱动的共性特征。销售费用端,标的公司通过持续整合组织与销售架构,推动招标费、招待费、差旅费等刚性支出稳步压降,实现了销管费用率下降。管理费用端,前期整合阶段产生的一次性人员离职补偿金、中介机构服务费等非经常性支出逐年下降,叠加日常管理效能的持续优化,销管费用率实现控制。如整合,未来随着双方在业务、管理、财务等多维度的深度协同,预计整体期间费用的管控效能将逐步显现,进一步提升综合运营效率。

　　问：按区域划分,标的公司收入增长情况如何？

　　答：报告期内,标的公司营业收入整体呈上升态势,2024年整体增速为4.72%。大陆地区是营收增长的核心动力,2024年度与2025年预计同比增长率分别为9.79%和9.73%。2026年3月后,香港地区受到的特殊事件影响将结束,预计其营收、利润等将逐渐重回正轨。2024年度及2025年预计的区域增长率数据如下:?整体?:2024年增长4.72%,2025年预计增长6.02%。?香港?:2024年下降17.63%,2025年预计下降8.74%。?大陆?:2024年增长9.79%,2025年预计增长9.73%;

　　调研参与机构详情如下：

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