国信证券（002736）近日发布电子行业周报：过去一周上证下跌0.44%，电子下跌2.51%，子行业中半导体（885756）下跌0.90%，电子化学品（881172）下跌5.87%。同期恒生科技（159740）、费城半导体（SOX）、台湾资讯科技下跌1.38%、上涨0.51%、上涨0.55%。过去一周，由Clawdbot所引致的对于“ai智能体（886099）正加速场景落地”的预期成为市场热点，同时，国内互联网大厂陆续启动“红包大战”争抢大模型流量入口。

以下为研究报告摘要：

核心观点

ai应用（886108）爆点频出，海外算力链重回主线。过去一周上证下跌0.44%，电子下跌2.51%，子行业中半导体（885756）下跌0.90%，电子化学品（881172）下跌5.87%。同期恒生科技（159740）、费城半导体（SOX）、台湾资讯科技下跌1.38%、上涨0.51%、上涨0.55%。过去一周，由Clawdbot所引致的对于“ai智能体（886099）正加速场景落地”的预期成为市场热点，同时，国内互联网大厂陆续启动“红包大战”争抢大模型流量入口。在此背景下，算力资源不单单成为军备竞赛的着力点，更是在各类ai应用（886108）试水过程中逐步成为“卖方型市场”，成为ai应用（886108）的核心预算约束，算力链有望在强业绩支撑下重回科技投资主线，继续推荐：澜起科技（688008）、胜宏科技（300476）、工业富联（601138）、蓝特光学（688127）、德明利（001309）、华勤技术（603296）、翱捷科技（688220）、芯原股份（688521）、寒武纪（688256）、中芯国际（688981）、晶丰明源（688368）等。

海外原厂业绩保持强劲，建议关注存储产业链相关公司。存储周期（883436）持续上行，原厂业绩保持强劲：AI驱动企业级SSD量价齐升，闪迪（SNDK）2QFY26营收环比增长31%，其中数据中心营收环比增长76%，净利润环比增长617%，超市场预期；在HBM及服务器SSD需求拉动下，三星4Q25存储营收环比增长39%，经营利润环比增长134.3%；SK海力士4Q25营收环比增长34%，净利润环比增长21%，全年营业利润创历史新高（883911）。当前存储周期（883436）持续走强，产业链缺货态势不减，建议关注德明利（001309）、江波龙（301308）、佰维存储（688525）、兆易创新（603986）及普冉股份（688766）等。TI预计1Q26收入中值环增，看到订单量持续增长。TI4Q25收入44.23亿美元(YoY+10.4%，QoQ-6.7%)，连续四个季度同比两位数增长，预计1Q26收入43.2-46.8亿美元(YoY+6.2%至+15.0%，QoQ-2.3%至+5.8%)，表现强于正常的季节效应不是由于价格驱动，而是来自订单量持续增长。公司看到工业市场持续复苏，数据中心需求持续强劲，2025年数据中心收入同比增长64%，占公司营收约9%。我们认为，去库完成后的工业复苏叠加AI需求拉动，模拟芯片进入向上周期（883436），继续推荐模拟芯片设计（884288）企业圣邦股份（300661）、杰华特（688141）、思瑞浦（688536）、纳芯微（HK2676）、南芯科技（688484）、艾为电子（688798）、晶丰明源（688368）、芯朋微（688508）、帝奥微（688381）等。

iPhone单季创历史最佳表现，公司收入超市场预期。4Q25苹果（AAPL）营收1437.6亿美元（YoY+16%），净利润421.0亿美元（YoY+15.9%），均明显高于市场预期。其中，iPhone收入852.7亿美元（YoY+23%），服务收入300.1亿美元（YoY+14%）连续三年创单季新高，大中华区收入由前三季度同比下滑转为近40%的强劲增长。公司表示当季iPhone在所有地区均创历史新高（883911），活跃设备安装量突破25亿。展望未来，苹果（AAPL）预计1Q26营收同比增长13%–16%，显示年末旺季后需求韧性仍强。产业层面，我们判断在Air销量承压及上游通胀背景下，苹果（AAPL）2026年将收缩低端机型、聚焦高端、折叠、新形态产品，通过稳价策略持续挤压竞品市占率。当前A股果链估值已回落至历史偏低区间，建议关注：立讯精密（002475）、鹏鼎控股（002938）、蓝思科技（HK6613）、蓝特光学（688127）。

海外设备公司业绩超预期，全球晶圆扩产迈入上行周期（883436）。ASML公布4Q25财报，第四季度实现营收97.18亿欧元（同比+4.9%）。公司预计1Q26收入为82-89亿欧元，2026全年收入为340-390亿欧元。订单方面，公司4Q25新签订单132亿欧元，2025年未交付订单388亿欧元。LAM公布2026财年第二季度营收达53.4亿美元（同比+22%），管理层指引下季度收入将实现强劲环比增长达到54-60亿美元。海外两大设备公司业绩超预期，显示AI带动先进逻辑与存储进入扩产周期（883436）。而ASML与LAM在中国（除港澳台地区）

收入占比分别达到36%和35%，反映出国内在逻辑、存储等领域强劲的扩产动力，建议关注半导体设备（884229）公司：中微公司（688012）、北方华创（002371）、拓荆科技（688072）等。

预计今年全球ar眼镜（886085）出货95万台，Meta（META）领衔市场积极拓展。据TrendForce最新调查显示，AI与穿戴式装置深度融合背景下，Meta（META） Ray-Ban Display市场反馈超预期，近半年其多项关键零部件订单已大幅上调。在大厂积极推动下，TrendForce预估2026年全球ar眼镜（886085）出货量跃升至95万台，年增长率为53%。Meta（META）的成功也将推动行业生态对AR硬件规格升级、深化ai应用（886108）并整合软件生态，TrendForce预估2030年ar眼镜（886085）出货量将达3211万台。我们认为具备显示功能的ar眼镜（886085）仍是智能眼镜的理想方案，建议持续关注：蓝特光学（688127）、水晶光电（002273）、舜宇光学科技（HK2382）、豪威集团（HK0501）、歌尔股份（002241）、立讯精密（002475）等。2025年全球TV出货面积同比增长1.6%，出货平均尺寸同比增长0.5英寸。据奥维睿沃，2025年全球TV出货量同比轻微下滑0.1%至2.06亿台，全球TV出货面积1.63亿平方米，同比增长1.6%，出货平均尺寸同比增长0.5英寸至53.6英寸。预计2026年超大尺寸、miniled（885875）、oled（885738）等TV细分市场规模呈增长趋势。我们认为，在经历了长时间陆资厂商大规模扩张、全球产业重心的几度变迁之后，LCD的高世代演进趋势停滞、竞争格局洗牌充分，推荐京东方A（000725）等。与此同时，LCD产业的崛起增强了国产电视品牌及ODM的出

海竞争力，推荐康冠科技（001308）、传音控股（688036）等。

重点投资组合

消费电子（881124）：工业富联（601138）、蓝思科技（HK6613）、小米（K81810）集团、蓝特光学（688127）、舜宇光学科技（HK2382）、沪电股份（002463）、立讯精密（002475）、鹏鼎控股（002938）、水晶光电（002273）、世华科技（688093）、东山精密（002384）、电连技术（300679）、海康威视（002415）、传音控股（688036）、康冠科技（001308）、视源股份（002841）、世运电路（603920）、京东方A（000725）、景旺电子（603228）、永新光学（603297）

半导体（885756）：中芯国际（688981）、翱捷科技（688220）、德明利（001309）、华虹半导体（HK1347）、杰华特（688141）、恒玄科技（688608）、澜起科技（688008）、乐鑫科技（688018）、长电科技（600584）、圣邦股份（300661）、伟测科技（688372）、豪威集团（HK0501）、通富微电（002156）、新洁能（605111）、晶晨股份（688099）、龙芯中科、佰维存储（688525）、艾为电子（688798）、晶丰明源（688368）、江波龙（301308）、扬杰科技（300373）、斯达半导（603290）、北京君正（300223）、芯朋微（688508）、思瑞浦（688536）、卓胜微（300782）、帝奥微（688381）、东微半导（688261）、士兰微（600460）、华润微（688396）、天岳先进（688234）、纳芯微（HK2676）

设备及材料：北方华创、中微公司、鼎龙股份、拓荆科技、立昂微、沪硅产业

被动元件：江海股份、顺络电子、风华高科、三环集团、洁美科技

风险提示：下游需求不及预期；产业发展不及预期；行业竞争加剧。(国信证券（002736） 胡剑,胡慧,叶子,詹浏洋,张大为,李书颖,连欣然)