西部证券（002673）发布研报称，长期行业竞争格局稳固，西锐（HK2507）(02507)品牌&制造端优势明显，份额优势有望持续维系，看好西锐（HK2507）长期稳健增长能力。与此同时，公司边际上正逐步推进产能扩张，以及服务网络建设，伴随未来交付能力&产品矩阵丰富度提升，业绩端有望实现加速，预计25/26/27公司分别实现净利润1.6/1.9/2.4亿美元，对应PE18.4/15.3/12.4X，看好后续估值持续修复，维持“买入”评级。

西部证券（002673）主要观点如下：

发布visionJetG3新品，持续提价，智能化/舒适度升级

2月3日晚，时隔5年，西锐（HK2507）visionJet系列重磅升级：1)更消费（883434）者导向：航电全面升级，搭载CPDLC系统，可以电子化处理飞行沟通过程，无需手动输入信息或和塔台反复无线电呼叫；起飞降落过程中可支持触屏规划路线，飞行数据库支持自动更新；2)更宽敞的后排空间，以及舱内质感；3)性能：最大飞行速度、有效载重、飞行高度略升，发动机提高抗逆风能力；

利好订单持续获取，伴随产能扩张交付结构不断提升

西锐（HK2507）目标客群是高净值人群而非专业驾驶员，本次主打智能化/安全性能升级，飞行中小痛点的解决，对获客和人群渗透更重要。1)订单角度看，原先Visionjet交付周期（883436）较长，近年持续扩产能+新品打磨完毕落地后、交付端也有望更好放量；2)价格段新机价格vs老产品也有望持续提升；3)报表端，伴随VisionJetG3、SRG7+等结构更好的产品逐步获取新订单交付，往后看整体产品结构同比会更好，同时更高端的产品也会适配更高端的服务，带动盈利能力提升。

风险提示：美国经济衰退、股东减持风险、服务增速不及预期。