1.通宝光电(北交所)

申购代码：920168

股票代码：920168

发行价格：16.17

发行市盈率：14.99

行业市盈率：30.5

发行规模：3.04亿元

主营业务：汽车照明系统、电子控制系统、能源（850101）管理系统等汽车电子（885545）零部件的研发、生产和销售

点评：行业前景方面，根据盖世汽车研究院数据，中国乘用车（884099）车灯市场规模2024年约939亿元，2025年有望提升至1014亿元，预计2030年将增长至1207亿元。电控系统方面，根据华泰证券（HK6886）研报，2023年汽车电子（885545）控制系统的市场规模约为772亿元，至2025年市场规模约为810亿元。能源（850101）管理系统方面，西南证券（600369）预计2025年中国能源（850101）管理系统产品市场规模为285亿元，2026年为317亿元。

公司业绩方面，2022年至2024年，通宝光电分别实现营收3.90亿元、5.29亿元、5.88亿元，归母净利润3669万元、6225万元、8309万元。公司在招股书中指出，2025年实现营收7.17亿元，同比增长21.94%，归母净利润8005.16万元，同比下滑3.66%。公司2025年增收不增利问题显著。

募资情况方面，据招股书，通宝光电原计划拟发行1879.34万股，募资3.3亿元，全部用于新能源汽车（885431）智能LED（884095）模组、充配电系统及控制模块项目。以此次16.17元/股的发行价计算，公司此次实际募资约3.04亿元，与原计划相比少募了约8%。

回顾2025年的新股情况，2025年A股共有116只新股登陆资本市场，首日无一破发。其中，北交所全年上市新股26只，首日收盘平均涨幅达368%，中一签(100股)平均浮盈约4650元。

从估值看，公司发行市盈率显著低于行业平均值，考虑到近两年来新股首日赚钱效应明显，综合判断通宝光电首日破发概率较小。