农历马年春节临近，A股市场将迎来长达一周的休市期。在此期间，“持股还是持币”过节的选择再次摆在了每位投资者面前。尤其在近期市场波动回调的背景下，市场观望情绪渐浓。

　　近期，多家券商研究所发布的报告形成了较为一致的声音：基于历史规律、基本面改善预期以及风险偏好的潜在修复，建议投资者“持股过节”。

　　关注A股市场“春节效应”

　　回顾历史数据，A股市场在春节前后往往呈现出较为明显的“春节效应”。

　　对2006年以来历年春节行情进行复盘会发现，随着春节临近，A股市场表现逐步修复回暖，可能出现“节前躁动”。国信证券的统计数据显示，根据历史数据，春节前一周上证指数上涨概率为81%，节后一周上涨概率也有76%。

　　可以看出，“春节效应”并非偶然，这是由资金行为、政策窗口与市场情绪共同塑造的季节性规律。据此，多家券商均建议投资者持股过节。

　　今年春节前，市场整体呈震荡态势，但机构普遍认为这恰恰为节后行情留下了空间。东吴证券策略团队表示：“总体而言，当下压制市场的因素将逐步减弱，结合春季效应规律，行情有望持续到节后数个交易日，因此建议持股过节。”

　　华金证券认为，春季行情未完，春节期间风险有限，可持股过节。其支撑逻辑之一是“今年春节期间经济和盈利预期可能改善”。具体来看，春节期间外部地缘仍可能存在一定的风险，但对国内影响有限。同时，春节出行、消费数据可能偏好。此外，春节前后政策进一步积极的预期仍较强，有助于市场风险偏好的提升。

　　中信建投（601066）证券也建议持股过节：“当前外部扰动未对中国产业基本面形成实质性冲击，且市场情绪充分释放，调整较为到位，春节后春季行情有望延续。”

　　兴业证券认为，随着前期调整释放一定风险，近期全球叙事变化对市场情绪冲击最大的时刻正在逐步过去，后续事件催化增多、“春节效应”等因素有望为市场修复创造良好环境。

　　建议投资“节前稳健节后进取”

　　春节前后的市场风格往往会发生显著切换，这是春节的特征之一。银河证券表示，春节前，资金通常偏好银行、食品饮料等高股息、防御性板块，市场呈现避险特征，大盘风格相对占优。而春节后，资金风险偏好回升，风格明显转向以周期、成长为代表的小盘股。

　　国信证券的历史量化数据也得出了类似的结论：春节前一周，沪深300指数(代表大盘)的涨幅均值高于国证2000指数(代表小盘)。而春节后一周，情况则完全逆转，国证2000指数的上涨概率和涨幅均值均显著高于沪深300。这种风格切换的背后，可能与杠杆资金(高风险偏好)与ETF资金(偏机构配置)在节前节后的进出节奏差异有关。

　　春节前市场或呈现典型“节前避险”特征。银河证券分析称，资金从高估值科技与周期板块撤离，风格切换至价值与消费主线。在板块轮动方面，银行、食品饮料等防御板块逆势走强，而前期强势的算力硬件、有色金属等题材板块明显回调。

　　银河证券认为，节后随着政策窗口开启、风险偏好回升，市场焦点可能重新转向具备产业催化的成长板块，如AI应用、高端制造、新能源等。

　　潜在风险仍需关注

　　尽管机构普遍看好春节行情，但也提示投资者需要关注潜在风险。

　　海外不确定性因素仍存，可能对节后开盘情绪造成影响。中信建投证券指出，近期A股春季行情呈现阶段性调整，核心是内因主导、外因催化。

　　此外，节前资金观望情绪可能带来短期冲击。春节长假休市时间较长，部分资金为规避海外市场波动等不确定性，可能选择节前离场，导致短期市场出现震荡回调。

　　从历史表现看，春节后一周A股成交额较节前一周平均放量22.3%，春节后一周上证指数上涨概率为76%，涨幅均值为1.3%。面对这样的数据，投资者可保持适度乐观。

　　随着春节后政策预期逐步明朗，市场风格有望从“高弹性交易”向“确定性配置”过渡。在这一过程中，估值处于低位、盈利稳定、分红确定性高的板块，可能迎来一轮持续性更强的修复行情。

　　在乐观共识之下，潜在风险也不容忽视。

　　银河证券表示，春节前市场与历史规律既有共性，也有其独特性。

　　共性方面是市场明显呈现出典型的“节前避险”。

　　而独特性方面，一是今年“春季躁动”行情有提前迹象，部分成长风格在1月份已有所表现，使得传统的“春节行情”节奏需要重新观察；二是外部环境复杂性增加，全球权益市场波动加大，对A股市场情绪构成一定干扰。

　　整体来看，多家机构提示需重点关注两方面：一是海外市场的不确定性，包括美联储政策预期波动、地缘政治局势等可能引发的全球市场共振调整；二是节前部分资金离场可能带来的短期流动性冲击和市场波动。