今日提示

德国总理默茨2月25日至26日访华。

十四届全国人大常委会第二十一次会议2月25日至26日在北京举行。

三星2月25日发布搭载人工智能（885728）技术的新型手机。

通威股份（600438）2月25日起开始停牌，公司筹划通过发行股份及支付现金的方式购买青海丽豪清能股份有限公司100%股权。

固德电材（301680）2月25日发行，申购代码301680，发行价58元/股，市盈率27.96倍，申购上限0.45万股，主营动力电池热失控防护零部件。

上证精选

经文化和旅游部数据中心测算，春节假日9天，全国国内出游5.96亿人次，较2025年春节假日8天增加0.95亿人次；国内出游总花费8034.83亿元，较2025年春节假日8天增加1264.81亿元，假日游客人数和花费均创历史新高（883911），全国文化和旅游市场平稳有序。

2月25日，为保持银行体系流动性充裕，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展6000亿元MLF操作，期限为1年期。

据国家发展改革委2月24日消息，根据2月24日的前10个工作日平均价格与上次调价前10个工作日平均价格对比情况，按照现行成品油价格机制，自2月24日24时起，国内汽、柴油价格每吨分别上涨175元和170元。

2月24日，上海黄金交易所发布关于调整部分合约保证金水平和涨跌停板的通知，对部分合约交易保证金水平和涨跌停板比例进行调整。具体调整如下：自2026年2月24日收盘清算时起，Au（T+D）、mAu（T+D）、Au（T+N1）、Au（T+N2）、NYAuTN06、NYAuTN12等合约的保证金比例从21%调整为18%，下一交易日起涨跌幅度限制从20%调整为17%；Ag（T+D）合约的保证金比例从27%调整为24%，下一交易日起涨跌幅度限制从26%调整为23%；CAu99.99合约保证金每手200000元调整至每手180000元。

2月24日，上交所官网显示，盛合晶微半导体（881121）有限公司科创板IPO已成功通过上交所上市审核委员会审议，成为马年首家科创板过会企业。值得关注的是，盛合晶微是一家红筹企业，此次拟募资48亿元冲刺科创板上市。

上证聚焦

○国常会研究推进银发经济 产业链面临新机遇

24日举行的国务院常务会议，研究推进银发经济（885522）和养老服务发展有关工作。会议指出，我国银发经济（885522）潜力很大，要完善支持举措、强化政策落实，促进养老事业和养老产业发展，为应对人口老龄化提供有力支撑。要进一步释放银发消费（883434）需求，提升消费（883434）能力，发挥消费（883434）补贴等政策牵引作用，打造一批银发消费（883434）新场景新业态。

研究机构认为，2023年中国养老产业市场规模约为12万亿元，预计到2027中国养老产业市场规模有望超过20万亿元。其中，养老服务业涵盖着老年人衣食住行，医疗服务（881175），生活照料和学习娱乐，具有涉及面广、产业链长和贴近老年人需求等特点，是中国养老产业市场重要细分市场，具有广阔的发展前景。在政策与市场双轮驱动下，养老服务业面临全新机遇。

公司方面，可靠股份（301009）拥有多个成人护理自有品牌，是全国首家“互联网+养老”领域科技企业。鱼跃医疗（002223）不同款型的制氧机产品适用于呼吸衰竭、严重缺氧患者，适用于有保健需求的老年人群体等。

产业情报

○马斯克提出月球电磁弹射AI卫星 商业航天出现新逻辑

据多家媒体23日报道，为更便捷部署专用于人工智能（885728）（AI）的数据中心卫星网络，美国太空探索技术公司首席执行官埃隆·马斯克设想，从月球用电磁弹射方式向地球轨道发射卫星。据法国未来科学网站报道，马斯克有意在月球建造一台巨型电磁弹射装置和一座卫星组装厂，由前者发射卫星进入地球轨道。

未来科学网站的报道认为，从理论上说，马斯克从月球发射卫星的设想并非全无道理。月球引力小、没有大气层且太阳能丰富，这些条件能让发射效率远超从地球发射，部署庞大卫星星座也将变得更简单，且能避开充斥近地轨道的航天器及其残骸。

西南证券（600369）认为，在“十五五”规划明确指引的背景下，低轨卫星作为6G“空天地一体化”网络的关键基础设施，其发展具备明显的政策刚性。同时，低轨轨道与频谱资源高度稀缺且不可再生，全球可用容量有限，中国在发射与规划层面持续推进，行业具备“必须做、且要抢时间”的战略特征。由此，商业航天（886078）投资逻辑由主题驱动，明确切换至以网络建设为核心的Capex周期（883436）。

公司方面，中国卫通（601698）是我国拥有自主可控通信广播卫星资源的基础电信运营企业。西部材料（002149）的钛及钛合金、复合材料、稀贵金属（881169）等材料应用于航空航天（563380）等领域。

○北大团队实现芯片领域重要突破 国产化进程有望提速

○2月23日，北京大学电子学院研究员邱晨光说，团队创造性地制备了迄今尺寸最小、功耗最低的铁电晶体管，有望为AI芯片算力和能效提升提供核心器件支撑。邱晨光表示，这一技术打破了传统铁电晶体管的物理限制，使得能耗比国际最好水平整整降低了一个数量级。邱晨光解释，有着超低工作电压与极低能耗特性的纳米栅铁电晶体管，不仅能为构建高能效数据中心提供核心器件方案，也为发展下一代高算力人工智能（885728）芯片奠定关键技术基础。

东海证券认为，全球半导体（881121）需求持续改善，AI服务器与新能源（850101）车保持高速增长，需求在2026年1月或将继续复苏。从供给端看，尽管企业库存水位较高且仍在上升，但AI带来的部分细分市场需求高增，使得上游晶圆代工厂有所提价，手机、PC等消费电子（881124）受内存涨价影响或使成本有所上升，从而或使出货有所减缓，但整体看，半导体（881121）2月供需格局预计将继续向好，未来半导体（881121）国产化有望继续加速，建议逢低关注细分板块龙头标的。

公司方面，华海清科（688120）主要产品包括CMP设备、减薄设备、划切设备、湿法设备、晶圆再生、关键耗材与维保服务等，初步实现了“装备+服务”的平台化战略布局。盛美上海（688082）从事对集成电路制造（884227）行业至关重要的半导体（881121）清洗设备、半导体（881121）电镀等设备的开发、制造和销售，并为半导体（881121）制造商提供定制化、高性能、低消耗的工艺解决方案。

公司新闻

○开普云（688228）审议通过《关于终止重大资产重组的议案》，决定终止拟通过支付现金和发行股份购买深圳金泰克持有的南宁泰克70%和30%股权并募集配套资金的交易。2025年8月初至2026年1月底，该股最大涨幅超400%。

○据报道，Meta（META）与AMD达成AI设备采购协议，将部署6吉瓦AMD GPU。AMD同意向Meta（META）公司出售价值高达600亿美元的AI芯片。AMD将向Meta（META） Platforms发行基于业绩的认股权证，可认购最多1.6亿股AMD普通股。

○长芯博创（300548）拟收购上海鸿辉光联通讯技术有限公司93.8108%的股权。目标股权转让的暂定意向价格为人民币3.75亿元。公司拟通过本次收购实现公司产品在光学器件上游领域的拓展。

○敷尔佳（301371）在研产品“重组Ⅲ型人源化胶原蛋白冻干纤维”已完成临床试验并取得总结报告，可进行注册申报材料递交。该产品为公司首款浅层注射填充类产品，对开拓医美院线市场、丰富产品线具有重要意义。

○海螺水泥（HK0914）控股股东海螺集团计划自公告披露之日起6个月内，以集中竞价的方式增持公司A股股份，增持金额不低于7亿元且不高于14亿元。

○华能水电（600025）控股股东的一致行动人华能结构调整1号证券投资私募基金拟增持不低于1亿元且不超过1.5亿元（含2月24日增持的3000万元）公司股份。

○中顺洁柔（002511）拟使用不低于6000万元且不超过1.2亿元回购股份，用于实施员工持股计划或股权激励。

○元力股份（300174）拟5000万元至6000万元回购公司股份，用于实施股权激励计划或员工持股计划。

○三生国健（688336）发布业绩快报，2025年实现营业收入41.99亿元，同比增长251.81%；归属于母公司所有者的净利润29.39亿元，同比增长317.09%。报告期内公司与辉瑞（PFE）公司（PfizerInc.）达成重要合作。

资金观潮

○年内新基金发行规模突破2000亿元

大量资金正在借道公募基金入市。数据显示，截至2月24日，今年以来已成立227只新基金，发行规模合计达到2094亿元。从新发基金募集规模看，65只基金发行规模超过10亿元，其中15只超30亿元。例如，大摩沪港深科技（000021）混合基金发行规模为44.24亿元，汇添富科技领先混合基金、工银瑞信科技智选混合基金发行规模均超25亿元。

与此同时，还有更多基金在路上。截至2月24日，共有96只基金正在或是即将发行。其中，春节后首个交易日，就有18只新基金集中启动发行。

○机构席位净买入华工科技

2月24日交易公开信息显示，机构席位净买入华工科技（000988）1.89亿元，占总成交的3.15%。

爱建证券认为，华工科技（000988）数通光模块产品结构正由400G向800G加速升级切换，预计2026年中国数通光模块整体需求规模约2000万只，其中800G光模块占比约40%。公司800G产品自11月份起逐步形成新客户订单，有望于2026年上半年进入批量交付阶段。海外市场方面，公司光模块产品布局持续推进。800GLPO光模块已于去年10月在海外工厂交付，同时1.6T光模块相关产品布局持续推进，为后续放量奠定基础。

机构调研

○瑞丰高材（300243）表示，目前工程塑料助剂产能为1万吨/年，当前需求较好，处于满负荷状态。公司正在实施6万吨/年工程塑料助剂新建项目，计划分两期建设：一期建设2万吨/年产能及全部配套设施，争取于2026年底投产；二期4万吨/年产能将根据一期产能利用率、产品销售及产能爬坡情况，计划于2027年适时启动。公司控股子公司瑞丰玥能专注于黑磷材料的低成本产业化，目前吨级装置已建成并进入调试阶段，争取于一季度投入运行。

○中信金属（601061）表示，公司参股的艾芬豪矿业旗下核心资产包括卡莫阿-卡库拉铜矿、基普什锌矿和普拉特瑞夫铂族多金属矿，同时拥有西部前沿等项目的勘探权。卡莫阿-卡库拉铜2025年全年生产铜精矿含铜38.9万吨，其中三期选厂创纪录生产铜14.4万金属吨，目前已完成第二阶段排水作业，冶炼厂于2025年12月出产首批阳极铜；基普什锌矿完成技改方案，提前投产并稳产，全年生产精矿含锌20.3万金属吨；普拉特瑞夫铂族多金属矿一期于2025年四季度投产，产出首批精矿并加快扩建；艾芬豪矿业旗下西部前沿勘探成果显著，铜金属资源估算为937万吨。