长江商报消息受益矿价上涨而业绩大幅回暖的粤桂股份（000833）(000833.SZ)，持续推进再融资加速产业转型升级。

　　2月24日晚间，粤桂股份发布修订后的定增方案，并对深交所审核问询函作出回复。公司拟向特定对象发行股票数量不超过1.56亿股，募集资金总额不超过9亿元，投入到10万吨/年精制湿法磷酸项目等三大项目。

　　长江商报记者注意到，通过本次定增募投项目的实施，粤桂股份将形成磷酸及磷化工下游产能和玻璃用石英矿产品产能，进而拓展新产品，实现产业链的延伸，推动公司产业转型升级。

　　受益于矿石类主要产品价格上涨，近两年来粤桂股份盈利能力快速回温。此前，粤桂股份预计2025年实现归属于上市公司股东的净利润(以下简称“归母净利润”)4.43亿至5.03亿元，同比增长59.03%至80.57%；扣除非经常性损益后的净利润(以下简称“扣非净利润”)4.45亿至5.04亿元，同比增长57.86%至78.84%。

　　对于募投项目资金缺口问题，粤桂股份在回复函中表示，本次定增中的两大募投项目已通过自有资金进行前期投入，目前项目建设进度均已超75%。

　　借定增募投项目拓展新产品

　　根据发行计划，粤桂股份拟向不超过35名特定对象非公开发行股票不超过1.56亿股，募集资金总额不超过9亿元，扣除发行费用后的募集资金净额分别投入到10万吨/年精制湿法磷酸项目、广东省英德市下太镇白面石矿区玻璃用石英砂岩矿投资项目，以及云硫矿业碎磨系统大型化、自动化改造项目(以下分别简称“湿法磷酸项目、下太石英矿项目、碎磨系统项目”)。

　　上述三大项目投资总额分别为10.77亿元、8.66亿元、3.17亿元，拟分别投入募集资金6亿元、2亿元、1亿元。

　　长江商报记者注意到，粤桂股份本次定增募投项目中，精制磷酸项目、石英砂岩矿项目建成后分别形成磷酸及磷化工下游产能和玻璃用石英矿产品产能，属于公司现有产业链的延伸，但在具体产品方面与公司现有产品存在一定的跨度，属于拓展新产品。

　　具体而言，湿法磷酸项目为新建项目，该项目以湿法净化磷酸装置为依托，对磷酸进行梯级利用，配套氟硅酸和磷石膏的处理。项目建成达产后主要产品包括净化磷酸3.62万吨/年、氟硅酸钠0.5万吨/年、工业级一铵5万吨/年、多元素酸性生理肥10万吨/年、磷石膏55万吨/年。项目达产后预计利润总额1.54亿元，税后净利润1.15亿元，达产后预计毛利率为20.75%。

　　下太石英矿项目建成达产后年产420万吨/年，项目预计达产当年营业收入2.79亿元，利润总额9679.24万元，达产后毛利率为58.20%。

　　碎磨系统项目则系云硫矿业新建一条碎磨系统，进行关键设备升级与流程优化，随后停用现有富矿、贫矿碎磨系统。该项目不新增产能，且不直接产生经济效益。

　　通过上述项目的实施，粤桂股份意在进一步加快公司在新能源材料制造领域的战略布局，推动公司产业转型升级。

　　粤桂股份还介绍，公司拥有国内最为优质的硫铁矿资源，云硫地区硫酸产能主要依靠外销，自用较少，硫酸产销失衡。此外，作为硫酸生产原材料的硫铁矿，在硫酸生产中的余热高价值利用一直因为周边产业配套少和自身产业链延伸短而成为制约公司硫化工行业发展的短板。

　　因此，粤桂股份认为，精制湿法磷酸项目可以有效打通矿石、硫酸及硫酸下游产业链，实现硫、磷化工的共生耦合，发展循环经济，形成公司及区域内合理的产业结构和产品结构，促进区域内硫化工行业的可持续发展。

　　2025年归母净利最高预增80%

　　资料显示，粤桂股份的前身是1998年上市的贵糖股份。2015年，粤桂股份收购云硫矿业100%股权。当前，公司形成糖浆纸、硫化工、新能源材料三大业务共同发展的经营格局。

　　长江商报记者注意到，近年来粤桂股份业绩波动较大。2022年至2024年，公司分别实现营业收入27.05亿元、33.6亿元、27.96亿元，同比增长6.67%、24.2%、-16.78%；归母净利润2.95亿元、6632.6万元、2.79亿元，同比增长13.71%、-77.55%、320%；扣非净利润分别为2.86亿元、6400.43万元、2.82亿元，同比增长18.24%、-77.6%、340.05%。

　　其中，2023年粤桂股份糖浆纸板块的机制糖受干旱和搬迁等因素影响毛利率下降，以及非金属采矿及化工板块毛利率受硫精矿、硫酸市场价格下跌影响下降较多，导致公司归母净利润大幅下降。此后随着糖浆纸板块机制浆产销量增加，毛利率提升，以及硫精矿、硫酸价格上涨，2024年粤桂股份盈利能力快速回温。

　　日前，粤桂股份发布的业绩预告显示，2025年公司预计实现归母净利润4.43亿至5.03亿元，同比增长59.03%至80.57%；扣非净利润4.45亿至5.04亿元，同比增长57.86%至78.84%。

　　对此，粤桂股份称，报告期内，公司盈利同比大幅增长主要受益于矿石类主要产品价格上涨。同时，公司大力推进降本增效，向管理要效益，运营效率持续提升。在产品价格上涨与持续推动管理变革的双重驱动下，公司利润实现同步增长。

　　此前，粤桂股份在半年报中披露，2025年上半年，公司采矿业务、机制糖业务、造纸业务分别实现营业收入5.38亿元、2.92亿元、1.98亿元，占比39.6%、21.46%、14.59%，毛利率分别为63.91%、11.12%、10.19%，同比变动11.24、4.15、-6.74个百分点。

　　不过，需要注意的是，截至2025年9月末，粤桂股份货币资金余额为8.29亿元，同时公司资产负债率34.88%，有息负债余额为15.27亿元。而本次定增募投项目总投资为22.6亿元，剩余资金缺口为13.6亿元。

　　问询函中，深交所重点关注了粤桂股份资金缺口及借款问题。根据粤桂股份的回复，本次募集资金投资项目湿法磷酸项目和大型化项目已经通过自有资金进行前期投入，目前项目建设进度均已经超过75%。

　　此外，粤桂股份及子公司与银行等融资机构保持良好合作关系，本次募投项目德信矿业已与中国工商银行英德支行签署了4亿元长期借款合同，加之部分自有资金投入后，能够覆盖本次募投项目投资金额剩余缺口部分。因此，公司已落实本次募投项目剩余资金缺口。