华龙证券发布研报称，商业航天（886078）加速发展，市场规模持续提升，维持行业“推荐”评级。全球各国加速卫星频率和轨道资源申请，行业格局目前依然呈现“头部集中”特征，美国、俄罗斯、中国组成的第一梯队地位稳固。我国商业航天（886078）市场规模2025年已突破2.5万亿元，从投资端来看，火箭和卫星制造为主要投资领域。2025年末，中国多型可回收火箭密集进入回收验证阶段，为后续降本和高频发射奠定基础。

华龙证券主要观点如下：

频轨资源竞争激烈，全球太空资源竞争愈演愈烈

地球近地轨道，仅可安全容纳大约6万到10万颗卫星，而国际电信联盟在轨道和频段资源获取上遵循着“先登先占，先占永得”的原则，这使得全球低轨卫星资源竞争格外激烈。截至2025年底，全球在轨卫星数量达16881颗，是2021年的近4倍。近年来，全球各国加速卫星频率和轨道资源申请，截至2026年1月底，仅中美大型星座申报卫星数量合计超过129万颗，远超近地轨道可安全容纳卫星的数量，太空资源竞争愈演愈烈。

全球卫星部署加速，中美主导全球火箭发射

全球卫星格局目前依然呈现“头部集中”特征，美国、俄罗斯、中国组成的第一梯队地位稳固。2025年全球火箭发射329次，成功率97.5%(321次入轨);中美以83%占比主导全球发射，美国181次居首，中国92次创新高紧随其后(俄罗斯、新西兰各17次，欧洲8次)，其中美国部署了3724颗卫星，中国部署了372颗卫星。

我国商业火箭发射进入规模化阶段，政策持续加码，市场规模快速提升

截至2025年底，中国商业火箭累计发射95次，标志着国家级星座开始进入规模化发射阶段。政策层面，商业航天（886078）已上升为国家意志，连续两年被写入《政府工作报告》，各类型政策持续加码。我国商业航天（886078）市场规模2025年已突破2.5万亿元，从投资端来看，火箭和卫星制造为主要投资领域。2025年末，中国多型可回收火箭密集进入回收验证阶段，为后续降本和高频发射奠定基础。

建议关注以下标的

(1)火箭发射：超捷股份（301005）(301005.SZ)、斯瑞新材（688102）(688102.SH)、铂力特（688333）(688333.SH)、中天火箭（003009）(003009.SZ);(2)卫星制造：中国卫星（600118）(600118.SH)、臻镭科技（688270）(688270.SH)、航天电子（600879）(600879.SH);(3)卫星应用：中科星图（688568）(688568.SH)、华测导航（300627）(300627.SZ)

风险提示：宏观环境出现不利变化;所引用数据来源发布错误数据;商业航天（886078）发展进度不及预期;相关政策支持或落地不及预期;技术更新迭代速度不及预期。