东吴证券（601555）近日发布AI智能汽车3月投资策略：国标L3/L4开启征求意见，智驾或开启DeepSeek时刻。国内监管持续跟进，工信部就L3/L4自动驾驶安全要求等五项强标公开征求意见。特斯拉（TSLA）Cybercab在德州超级工厂正式下线，实现“无方向盘/无油门”的硬件落地；Waymo新增4座运营城市。小鹏汽车（HK9868）明确2026年为“全自动驾驶拐点”，提出智驾的“DeepSeek时刻”，并将智驾与座舱中心合并为“通用智能中心”，二代VLA大模型即将推送。

以下为研究报告摘要：

核心结论

2月智能化边际变化总结：国标L3/L4开启征求意见，智驾或开启DeepSeek时刻。国内监管持续跟进，工信部就L3/L4自动驾驶安全要求等五项强标公开征求意见。特斯拉（TSLA）Cybercab在德州超级工厂正式下线，实现“无方向盘/无油门”的硬件落地；Waymo新增4座运营城市。小鹏汽车（HK9868）明确2026年为“全自动驾驶拐点”，提出智驾的“DeepSeek时刻”，并将智驾与座舱中心合并为“通用智能中心”，二代VLA大模型即将推送。

3月智能化催化：持续关注法规边界，跟踪L4、L3落地体验。跟踪工信部五项强标征求意见反馈及最终定稿时

间表。关注Waymo新城市运营的订单密度，以及特斯拉（TSLA）Cybercab下线后的首批路测数据。同时，观察Uber在

香港与百度（BIDU）、文远知行（WRD）合作的具体落地进展。观察小鹏（HK9868）第二代VLA大模型在第一季度的推送表现。

投资建议：继续坚定看好2026年L4RoboX主线！B端软件标的>C端硬件标的。H股优选【小鹏汽车（HK9868）+地平线机器人+小马智行（PONY）/文远知行（WRD）+曹操/黑芝麻智能（HK2533）】；A股优选【千里科技（601777）+德赛西威（002920）+经纬恒润（688326）】

下游应用维度相关标的：#Robotaxi视角：1）一体化模式：特斯拉（TSLA）/小鹏汽车（HK9868）；2）技术提供商+运营分成模式：

地平线/百度（BIDU）/小马智行（PONY）/文远知行（WRD）/千里科技（601777）等；3）网约车（885753）/出租车的转型：滴滴/曹操出行（HK2643）/如祺出行（HK9680）/大众交通（600611）/

锦江在线（600650）。#Robovan视角：德赛西威（002920）+九识智能/新石器/白犀牛（拟上市）等。#其他无人车视角：矿卡（拟上市：希迪智驾（HK3881）/易控智驾等）/港口（经纬恒润（688326）等）/环卫车（盈峰环境（000967）等）/巴士（文远知行（WRD）等）

上游供应链维度相关标的：1）B端无人车代工（北汽蓝谷（600733）/广汽集团（HK2238）/江铃汽车（000550）/同力股份/易咖智驾（拟上

市））；2）核心上游供应商：检测服务（中国汽研（601965）/中汽股份（301215）等）/芯片（地平线机器人+黑芝麻智能（HK2533））/域控制

器（德赛西威（002920）/经纬恒润（688326）/均胜电子（HK0699）/华阳集团（002906）/科博达（603786）等）/传感器（885946）（舜宇光学科技（HK2382）/禾赛（HSAI）/速腾聚创（HK2498））/线控底盘

（伯特利/耐世特/浙江世宝）/车灯（星宇股份）/玻璃（福耀玻璃）等

风险提示：全球经济复苏力度低于预期，L3-L4智能化技术创新低于预期，全球新能源（850101）渗透率低于预期，地缘政治不确定性风险增大。（东吴证券（601555） 黄细里）