公司深陷“增收不增利”困局

新快报讯记者郑志辉报道在A股上市11年后，中文在线（300364）集团股份有限公司2月27日向香港联合交易所有限公司递交H股上市申请，标志着这家数字出版老兵正式开启“A+H”双资本平台新篇章。

据记者了解，2024年以来，中文在线（300364）将战略重点逐渐转向短剧出海（885840）。公司创始人童之磊曾多次公开称，国际短剧市场有机会增长为千亿人民币甚至千亿美元赛道。

此前的三季报显示，2025年前三季度公司营业收入为10.11亿元，同比增长25.12%，但归属于上市公司股东的净亏损却高达5.2亿元，同比扩大176.64%。

导致中文在线（300364）“增收不增利”的直接原因在于成本端的失控。财报显示，2025年前三季度，公司销售费用达6.60亿元，同比激增93.65%，公司解释主要系海外业务推广费增加所致。其中，第三季度单季销售费用高达3.94亿元，占当期营收比例飙升至86.7%。

中文在线（300364）持续的亏损和激进的投入策略已引发腾讯（K80700）旗下基金及上海阅文等大股东的减持。此外，据媒体报道，2025年5月，多名公司高管亦计划减持，其中董秘王京京更精准卖在涨停后的高点，套现约2500万元。

此次赴港IPO由花旗（C）担任独家保荐人，募集资金将主要用于AI技术研发、海外短剧生态系统构建及内容生态巩固。国海证券（000750）认为，本次上市有助于公司拓宽融资渠道、增强海外品牌影响力、有效规避换汇成本，海外短剧市场高景气下行业头部效应显著。