【导读】券商春季策略会密集召开

券商研究“春节不打烊”，春节期间安排了近300场电话会议。春节假期刚过，一年一度的券商春季策略会又密集排上日程。

2月底，西部证券（002673）和天风证券（601162）同日打响春季策略会“第一枪”，随后，中信证券（600030）、国泰海通（601211）、广发证券（000776）、兴业证券（601377）、国金证券（600109）、国投证券、开源证券、西部证券（002673）、天风证券（601162）、财通证券（601108）、东吴证券（601555）、华源证券等10多家券商将接力举办2026年春季策略会。

今天（3月4日），兴业证券（601377）、开源证券、东吴证券（601555）三家券商分别在厦门、上海、深圳举办策略会。

从已披露的会议安排来看，除了传统的宏观经济分析之外，今年不少券商研究覆盖商业航天（886078）、脑机接口（886047）等前沿赛道，当然有色和科技是标配。

天风证券（601162）的春季策略会直接取消了主论坛，仅设立以AI为主的成长投资分论坛和以有色为主的周期（883436）分论坛。

牛市新节奏、新结构

开源证券首席策略分析师韦冀星表示，A股已经告别“一鼓作气、加速冲顶”的急行军态势，转向“每到关口就扎营休整”的模式。

韦冀星分析，2025年A股呈现由“情绪修复+风险溢价压缩”驱动的估值牛市特征，而2026年起，市场正切换为“盈利结构+资金结构”驱动的结构“慢牛”。他指出，旧有投资策略失效有三大信号：核心成长指数估值已将盈利预期打得较高；风格切换频繁导致追高胜率下降；全面普涨行情结束，资金由β驱动转向由盈利兑现和政策牵引的α驱动。

此前有多家券商在研报中提及，虽然连续两年上涨，2026年A股仍然有上涨空间，未来市场大概率进入“牛市第三阶段”，主要体现指数中枢抬升、风格均衡、波动加大的特征。建议紧跟“十五五”规划建议及后续增量政策导向，在继续关注有业绩支撑的科技成长板块的同时，也可逢低关注部分周期（883436）品种、内需消费（883434）、红利股以及景气度改善的方向。

2026年投资主线陆续出炉

在具体投资方向上，韦冀星提出四大配置建议：AI科技方面，本质是生产函数重构带来的利润再分配，算力资本、电力（562350）设施、生态平台或成为本轮财富再分配的核心受益者；顺周期（883436）涨价方面，应聚焦具备稳定“涨价能力”的资产，如有色金属（1B0819）（能源金属（881267）、小金属（881170））、部分化工（850102）品、保险（受名义利率抬升提振）、建材（850107）等；主题投资方面，2026年将是主题投资大年，需遵循“买新不买旧，买大不买小”原则，沿着“十五五”规划建议方向，寻找最大主题机遇；红利风格方面，基于赔率优势及居民资金（固收+、二级债基等）间接“搬家”入市的趋势，2026年红利风格表现有望优于2025年。

西部证券（002673）策略首席分析师曹柳龙在策略会上预测，随着地缘冲突逐步缓解及OPEC+主要产油国暂停扩产，2026年全球有望迎来油价超级周期（883436），将直接利好大炼化板块。在行业配置上，曹柳龙建议上半年关注石油、化工（850102）板块，下半年转向白酒（881273）、恒生科技（159740）等板块。

西部证券（002673）国内政策首席分析师王晓洁则认为，统一大市场（885988）政策势必将深化“反内卷”、超越“反内卷”，这或成为2026年重要主线。在产业落地层面，相关政策影响的产业也会从光伏、锂电池（884309）、新能源（850101）车、平台经济等拓展至电力（562350）、交通、科技、数据等。

天风证券（601162）在春季行情前瞻中提到，站在当下节点，景气周期（883436）与核心科技大概率仍是主线，策略重心或向周期（883436）科技内部业绩确定性较高且估值性价比高的标的转移。另一方面，从更远期配置视角，大消费（883434）板块或开始显现性价比。消费（883434）板块内部更多呈现分化局面，电力（562350）、航空航运、必选消费（883434）中的调味发酵品（884124）与非白酒（881273）等更具性价比。