东方财富证券：北美电网扩容 电力设备景气逻辑持续演绎
东方财富（300059）证券发布研报称，美国三大区域电网运营商相继获批750亿美元的输电扩容项目，核心是建设一批765kv超高压线路，预期将扩容至10000英里，为现有容量的4倍。北美电网扩容验证全球电网景气逻辑，本土电力设备产能吃紧，已进入北美供应的厂商有望享受市场扩容+份额提升红利期，未导入厂商迎导入供应的机会窗口。
东方财富证券主要观点如下：
海外电力行业近况
美国三大区域电网运营商相继获批750亿美元的输电扩容项目，核心是建设一批765kv超高压线路，预期将扩容至10000英里，为现有容量的4倍。
中大西洋地区：PJM批准118亿美元高压线路建设计划，将穿越宾夕法尼亚、西弗吉尼亚、弗吉尼亚和马里兰州,大量采用765kv规格线路。
德州：ERCOT批准两项合计330亿美元的方案,分别覆盖该州东部和西部。
中西部地区：SPP与MISO各自推进的项目总额超过300亿美元，线路将从俄克拉荷马州延伸至新墨西哥州，从南达科他州通达五大湖地区。
数据中心耗电量飙升，引发电力焦虑
根据BERKELEY LAB，2018年，数据中心的电力消耗约76TWh，占美国总电力消耗为1.9%，到2023年达到176TWh，占美国总电力消耗4.4%。预计到2028年，数据中心的总电力消耗范围约325-580TWh，占美国总电力消耗的6.7%-12.0%。
北美输配电网络历史久，设备老旧，难以应对用电量提升、负荷波动，亟需升级改造
截至2025年，70%的变压器使用年限已达25年或以上，60%的断路器寿命已达30年或以上，70%的输电线路寿命已达25年或以上。用电量提升要求电网提升输电容量，可再生能源的波动要求电力系统灵活可调，北美输电网的升级改造迫在眉睫。北美电网扩容验证全球电网景气逻辑，本土电力设备产能吃紧，已进入北美供应的厂商有望享受市场扩容+份额提升红利期，未导入厂商迎导入供应的机会窗口。
标的方面
建议关注：思源电气（002028）(002028.SZ)、特变电工（600089）(600089.SH)、神马电力（603530）(603530.SH)、华明装备（002270）(002270.SZ)、金盘科技(688676.SH)、伊戈尔（002922）(002922.SZ)、安靠智电（300617）(300617.SZ)等。
风险提示
北美电网投资不及预期；行业竞争加剧；关税风险等。
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