过去十年随着全球经济的持续增长，电力（562350）消费（883434）也迎来了高速发展期，其自身增幅明显超过经济增幅。中国作为引领全球经济增长的主要动力之一，尤其是产业实力更是全球首屈一指，对于全球电力（562350）消费（883434）的增长起到了至关重要的作用。展望未来，AI技术的发展和规模的扩张，需要的是电力（562350）系统的背书；新能源汽车（885431）逐步取代传统燃油车，背后依赖的是充足的电源支持；工业的进步和迭代，将带来更多的用电场景和电力（562350）消耗，而伴随全社会电气化水平的不断提高，全球电力（562350）消费（883434）必然迎来持续性增长。中国在高电耗的相关领域均处于主导或优势地位，因此未来中国的电力（562350）消费（883434）增长仍然是支撑全球电力（562350）消费（883434）增长的重中之重。
核心观点
■ 市场分析
伴随全球经济的持续增长，全球电力（562350）消费（883434）亦同步提升，过去五年全球电力（562350）消费（883434）平均增速达到3.9%。中国电力（HK2380）消费（883434）的高速增长是全球电力（562350）消费（883434）上升的关键因素，截至2025年底全球用电量达到30678TWh，同比增长3%。过去几年，中国电力（HK2380）消费（883434）规模取得了举世瞩目的成就，截止2025年底，中国全社会用电量达到10360TWh，稳居全球第一大电力（562350）消费（883434）国，其中第二产业用电量达到6629TWh，占全社会用电量的比例达到64%。美国和欧洲对于全球电力（562350）消费（883434）增长起到了关键作用，两者合计占全球电力（562350）消费（883434）的比例达到30%。截至2025年底，欧洲全年用电量达到4807TWh，同比增长0.2%，占全球用电量的比例达到15.7%，美国全年用电量达到4537TWh，同比增长3.1%，占全球用电量的比例达到14.8%。
未来五年全球电力（562350）消费（883434）有望以3.5%-4%的平均增速维持增长，根据国际能源（850101）署预测，截止2030年全球用电量可能达到36000TWh以上，较2025年增加大约6000TWh。中国用电量有望以5%的增速维持增长，截止2030年中国用电量可能达到13000TWh以上，较2025年增加大约2800TWh。美国和欧洲的用电量有望以2%的增速维持增长，截止2030年美国用电量可能达到5000TWh以上，较2025年增加大约470TWh，欧洲用电量可能达到5300TWh以上，较2025年增加大约580TWh。
AI技术大规模发展的基础是数据中心的持续扩张，而数据中心的运行离不开电力（562350）系统的支持。根据国际能源（850101）署数据显示，截至2024年底全球数据中心用电量达到416TWh，其中美国数据中心用电量达到183TWh，占全球数据中心用电量的比例达到44%；中国数据中心用电量达到102TWh，占全球数据中心用电量的比例达到25%；欧洲数据中心用电量达到68TWh，占全球数据中心用电量的比例达到16%。
根据国际能源（850101）署预测，截止2030年全球数据中心用电量将达到950TWh，数据中心用电量平均增速可能达到21%以上，不同机构对于数据中心用电量的研判千差万别，即便按照较低预期，未来五年数据中心用电量也有望实现翻倍增长。截止2030年中国数据中心用电量将达到277TWh，占全球数据中心用电量的比例达到29%，数据中心用电量平均增速可能达到28%以上。中国信通院预测至2030年中国数据中心用电量可能达到350-700TWh，占全国用电量的比例达到3%-5%。截止2030年美国数据中心用电量将达到426TWh，占全球数据中心用电量的比例达到45%，数据中心用电量平均增速可能达到22%以上。2030年欧洲数据中心用电量将达到113TWh，占全球数据中心用电量的比例达到12%，数据中心用电量平均增速可能达到11%以上。
过去五年全球新能源汽车（885431）销量增长达到6倍以上，2025年底全球新能源汽车（885431）销量达到2054万辆，同比增长19.2%。根据国际能源（850101）署数据显示，截止2024年全球电动汽车用电量达到180TWh，较2020年增长4倍以上。中国在全球新能源汽车（885431）市场中处于主导地位，2025年中国新能源汽车（885431）销量达到1649万辆，同比增长28.2%，占全球新能源汽车（885431）销量的比例达到80%。2025年中国新能源（850101）乘用车（884099）销量达到1554万辆，同比增长26.4%，新能源（850101）商用车销量达到95万辆，同比增长65.5%，其中新能源（850101）重卡销量达到23万辆，同比增长182%。欧洲面对新能源汽车（885431）的市场冲击，受到内外部的双重阻碍，2025年欧洲新能源汽车（885431）销量达到392万辆，同比增长32.1%，较2020年增长不足3倍。美国新能源汽车（885431）市场面临的问题相对严峻，2025年美国新能源汽车（885431）销量达到150万辆，同比减少3%。
展望未来，全球新能源汽车（885431）市场规模有望持续扩张。根据国际能源（850101）署预测，按照当前既定政策情景下，截止2030年全球新能源汽车（885431）销售将达到4000万辆，全球电动汽车用电量将达到790TWh，较2025年增长接近3倍，电动汽车用电量占总用电量的比例将从2024年的0.7%，提升至2030年的2.5%。2026年中国新能源汽车（885431）渗透率有望达到50%，至2030年新能源汽车（885431）渗透率可能达到70%，2030年中国新能源汽车（885431）占汽车保有量的比例有望达到30%。根据国际能源（850101）署预测，按照当前既定政策情景下，截止2030年中国新能源汽车（885431）销售将达到2120万辆，如果政策加码或者技术升级，新能源汽车（885431）销量有望明显超出预测目标，电动汽车用电量占总用电量的比例将从2024年的1.2%，提升至2030年的3.6%。欧洲电动汽车用电量占总用电量的比例将从2024年的1%，提升至2030年的4.3%。美国电动汽车用电量占总用电量的比例将从2024年的0.6%，提升至2030年的2.2%，但是如果相关政策无法落实，用电量难以达到预期目标。
全球新一轮工业化正在如火如荼的进行，根据世界银行数据显示，2024年全球工业增加值达到28.9万亿美元，同比增长1.3%。2024年全球工业用电量达到11000TWh以上，同比增长4%，占全球总用电量的比例接近4成。中国作为全球首屈一指的制造业大国，在传统制造业领域长期保持优势地位，在部分新工业领域也已经取得绝对主导，根据世界银行数据显示，2024年中国工业增加值达到6.8万亿美元，同比增长1.8%，占全球工业增加值的比例达到23.7%。2025年中国工业用电量达到6737TWh，同比增长4.3%，占国内全社会用电量的比例达到64.8%。中国工业用电量自2019年起已经占到全球工业用电量的5成以上，之后占比仍在持续扩大。
展望未来，全球工业化进程将持续推进，截止2030年全球工业用电量有望增至12800TWh以上，平均增速达到2.5%，然而伴随服务业等其他行业电气化水平的不断提高，工业用电量占全球总用电量的比例将降至35%。中国制造业大国的优势短期难以撼动，并且有望继续加强，截止2030年中国工业用电量有望增至8200TWh以上，平均增速达到4.6%，占全球工业用电量的比例将提升至6成以上。考虑到非工业行业用电量的大幅增长，工业用电量占全社会用电量的比例可能小幅下滑。
从过去三十年的发展来看，全球电气化率保持稳定的增长趋势，2025年全球电气化率达到21%，日本电气化率达到30%，欧美主要国家大体保持在20%-25%之间。中国和印度的电气化率增幅惊人，尤其过去十年间中国电气化率更是呈现加速增长趋势，2025年中国电气化率接近30%，印度电气化率仍低于20%。
展望未来，全球电气化率将进一步提升，按照基准预测，截止2030年全球电气化率可能增至25%以上。中国在双碳目标的约束下，依靠新型电力（562350）系统支撑，高比例风光并网叠加储能（885921）灵活调节，电气化率有望保持增长势头。按照基准预测，截止2030年中国电气化率可能达到35%，其中截止2028年工业领域电气化率可能达到33%以上，建筑领域电气化率可能达到58%以上，交通领域电气化率可能达到9%以上。
■ 策略
关注引发用电量增长相关行业的大宗商品上涨机会
■ 风险
全球经济增长不及预期，AI市场扩张不及预期，新能源汽车（885431）发展迟滞，全球工业化和电气化发展缓慢。
● 黑色专题报告20260308：《电力（562350）市场系列报告(二)——电力（562350）消费（883434）上升趋势不改，中国引领全球用电增幅》。
