【导读】外资巨头旗舰基金纷纷加仓中国股票
受益于资金流入，今年以来，海外中国股票基金或者新兴市场基金大手笔加仓。有基金对重仓股悉数加仓，加仓幅度最高达1022.36%。
摩根资产管理旗舰中国基金加仓
摩根资产管理旗下的“JPMorgan Funds - China Fund ”最新规模为36亿美元。
截至今年1月底，该基金的重仓股包括阿里巴巴（BABA）、腾讯（K80700）、中国平安（HK2318）、拼多多（PDD）、招商银行（HK3968）、网易（NTES）、宁德时代（HK3750）、快手（K81024）、美团（K83690）等。1月，基金对上述除美团（K83690）外的所有股票加仓100%，对美团（K83690）加仓幅度则达1022.36%。该基金是摩根资产管理旗下旗舰基金。
瑞银旗舰中国基金大幅加仓宁德时代
欧洲巨头瑞银（UBS）旗下的“UBS (Lux) Equity Fund - China Opportunity ”最新规模为31亿美元。截至今年1月底，基金的重仓股包括腾讯控股（HK0700）、网易（NTES）、阿里巴巴（BABA）ADR、贵州茅台（600519）、AIA、远东宏信（HK3360）、招商银行（HK3968）、宁德时代（HK3750）、中国移动（HK0941）、中国平安（HK2318）等。1月，基金加仓宁德时代（HK3750）82.38%，加仓中国移动（HK0941）7.69%，加仓中国平安（HK2318）3.99%，加仓招商银行（HK3968）2.98%，加仓腾讯控股（HK0700）2.83%。其间，基金减持网易（NTES）1.97%，减持阿里巴巴（BABA）1.10%，减持贵州茅台（600519）2.95%，减持远东宏信（HK3360）2.18%。
安联投资旗舰中国基金加仓
安联投资旗下“Allianz Global Investors Fund - Allianz China Equity”最新规模为37亿美元。截至1月底，基金的重仓股包含阿里巴巴（BABA）、腾讯控股（HK0700）、建设银行（HK0939）、中国平安（HK2318）、紫金矿业（HK2899）、工商银行（HK1398）、网易（NTES）、中国石油股份（HK0857）、华润置地（HK1109）等。1月，基金增持紫金矿业（HK2899）100%，增持工商银行（HK1398）100%，增持中国石油股份（HK0857）100%，增持阿里巴巴（BABA）57.45%，增持建设银行（HK0939）36.44%，中国平安（HK2318）59.54%。同期，基金减持腾讯控股（HK0700）23.85%，减持网易（NTES）59.48%，减持华润置地（HK1109）18.17%。
富达国际旗舰中国基金调仓换股
富达国际旗下的“Fidelity Funds - China Focus Fund”最新规模为24亿美元。截至1月底，基金重仓股（883406）包括腾讯控股（HK0700）、阿里巴巴（BABA）、ProsusNV、中银航空租赁（HK2588）、紫金矿业（HK2899）、携程（HK9961）集团、建设银行（HK0939）、工商银行（HK1398）、中海油田服务（HK2883）等。1月，基金加仓Prosus NV 100%，加仓携程（HK9961）集团77.37%，加仓中海油田服务（HK2883）74.07%。1月，基金减持腾讯控股（HK0700）38.13%，减持阿里巴巴（BABA）65.26%，减持中银航空租赁（HK2588）34.52%，减持紫金矿业（HK2899）42.79%，减持建设银行（HK0939）58.65%，减持工商银行（HK1398）61.04%。
富达国际旗下另一只基金“Fidelity Funds - China Consumer Fund”最新规模为24亿美元。截至1月底，基金的重仓股为阿里巴巴（BABA）、腾讯控股（HK0700）、Naspers、携程（HK9961）集团、网易（NTES）、Prosus NV、拼多多（PDD）、中国平安（HK2318）、宁德时代（HK3750）等。1月，基金增持Naspers 100%，增持携程（HK9961）集团100%，增持Prosus NV 100%，增持拼多多（PDD）100%，增持宁德时代（HK3750）100%。 1月，基金减持阿里巴巴（BABA）53.90%，基金减持腾讯控股（HK0700）58.40%，基金减持网易（NTES）5.38%，基金减持中国平安（HK2318）63.90%。
首域盈信旗舰基金调仓换股
首域盈信旗下FSSA China Growth Fund Class最新规模为27亿美元。截至1月底，基金的重仓股为腾讯控股（HK0700）、网易（NTES）、华住集团（HK1179）、美的集团（HK0300）、海尔智家（HK6690）、宏发股份（600885）、中国平安（HK2318）、迈瑞医疗（300760）、携程（HK9961）集团、AIA。1月，基金加仓AIA16.64%，加仓网易（NTES）3.38%，加仓海尔智家（HK6690）6.7%，加仓携程（HK9961）3.58%，减持宏发股份（600885）12.90%，减持华住集团（HK1179）3.67%。
法巴旗舰中国基金全面加仓
法巴旗下的“BNP Paribas Funds China Equity”最新规模为8.26亿美元。截至1月底，基金的重仓股为阿里巴巴（BABA）、腾讯控股（HK0700）、工商银行（HK1398）、招商银行（HK3968）、中国平安（HK2318）、小米（K81810）集团、宁德时代（HK3750）、台积电（TSM）、恒立液压（601100）等。1月，基金增持阿里巴巴（BABA）100%，增持腾讯控股（HK0700）100%，增持工商银行（HK1398）253.92%，增持招商银行（HK3968）100%，增持中国平安（HK2318）79.75%，增持小米（K81810）集团100%，增持宁德时代（HK3750）100%，增持恒立液压（601100）100%，减持台积电（TSM）49.59%。
景顺（IVZ）旗舰新兴市场基金加仓腾讯（K80700）、阿里巴巴（BABA）
景顺（IVZ）投资旗下“Invesco Funds-Invesco Emerging Markets Equity Fund”最新规模为31亿美元。1月，基金加仓台积电（TSM）6.37%，加仓腾讯控股（HK0700）9.10%，减持三星电子34.62%，增持阿里巴巴（BABA）9.10%，增持AIA 9.10%。
主动外资连续七周流入中国市场
这些基金多大手笔加仓背后，可能是基金获得了新增资金，
3月2日中金公司（HK3908）发布的研究报告显示，今年以来欧美外资有流入迹象，但持续性仍取决于基本面走向。
该报告指出，今年初以来，主动外资连续七周流入中国市场，为2023年2月以来的首次。欧美主动资金也出现流入迹象。
欧美主动外资通常何时流入中国？中金公司（HK3908）梳理历史数据得出结论：基本面改善是关键。例如，2016—2018年，欧美资金流入中国资产的节奏基本同步，2018年后主动美资通常略滞后于欧洲资金流入中国资产；再如，聚焦美资，如果忽略掉非常短暂、持续性差的阶段，2016年以来有两个阶段主动美资大幅度持续流入中国资产，分别是2017年5月到2018年5月和2020年11月到2022年2月。背后核心驱动力都是基本面和企业盈利的改善。
具体来看：2017年5月—2018年5月：供给侧改革与棚改货币化推动企业盈利预期上行，叠加2017年6月MSCI（159577）纳入A股等因素催化，主动美资持续流入，峰值出现在2017年底至2018年初，直至2018年中美经贸摩擦升温后转向流出。
2020年11月—2022年2月：中国率先走出疫情扰动，“订单转移”效应下经济复苏强劲，且新能源（850101）等产业结构高景气且逐步具备全球竞争力，总量与产业双重驱动主动美资持续流入，峰值出现在2021年2—3月。
今年年初以来，主动外资尤其是欧美主动外资的流入能否持续，基本面仍是关键，而基本面背后则是信用周期（883436）的走向。
根据EPFR数据，截至2025年12月底，EPFR口径下主动外资对中国权益资产的配置比例约6.8%，仍处于低配状态。若主动外资对中资股从当前低配回归至标配，将带来约5000亿—5500亿港元资金流入。
