证券之星消息，2026年3月11日恒运昌（688785）(688785)发布公告称易方达基金、工银瑞信基金、嘉实基金、淡水泉基金、硕和资产、中信证券（HK6030）于2026年3月5日调研我司。
具体内容如下：
问：请介绍一下公司主营业务及产品情况
答：公司始终致力于成为围绕等离子体工艺提供核心零部件整体解决方案的平台型公司。公司的等离子体射频电源系统(等离子体射频电源及匹配器)被广泛应用于半导体（881121）工艺中的薄膜沉积、刻蚀、离子注入、清洗去胶、键合等环节，以及光伏电池片的薄膜沉积、显示面板镀膜、精密光学镀膜、常压等离子体清洗等工业生产环节，直接决定设备工艺能力、产品良率。历经十年，公司先后推出CSL、Bestda、spen三代产品系列等离子体射频电源系统，成功打破了美系两大巨头在国内长达数十年的垄断格局，填补国内空白。公司研发的最新一代等离子体射频电源系统Cedar系列产品，锚定更先进制程前沿领域，目前处于验证阶段。
问：公司主营产品的验证周期是怎么样的？
答：半导体（881121）行业遵循“一代技术、一代工艺、一代设备”的产业规律，等离子体射频电源系统等核心部件需要得到半导体设备（884229）商及晶圆厂的双重验证，需要经历功能验证、上机验证、工艺验证、晶圆厂生产验证等多个验证环节，验证程序复杂、验证难度大、验证周期（883436）长。公司早在2018年与拓荆科技（688072）率先开展等离子体射频电源系统的国产化开发及验证工作，历经2年多的合作验证，产品于2020年下半年开始逐步批量交付。近年来，国内晶圆厂及半导体（881121）装备商均加速核心零部件国产化，所有半导体（881121）装备商的验证周期（883436）都在同步压缩，同一客户其他系列产品的验证时间也相应减少，公司产品的整体认证周期（883436）也逐步缩短。
问：公司的研发投入及研发人员情况是怎样的？
答：公司一直以来高度重视研发工作，结合行业发展趋势和客户需求，不断加大研发投入。2022年至2025年上半年，公司研发费用占营业收入的比例分别为13.62%、11.36%、10.22%和14.24%。2022年至2025年上半年，公司研发人员占比分别为35.90%、33.02%、41.64%、42.13%。
问：公司产品的国产化进程如何了？
答：历经十年，公司先后推出CSL、Bestda、spen三代产品系列等离子体射频电源系统，成功打破了美系两大巨头在国内长达数十年的垄断格局，填补国内空白。公司目前也启动了包括质量流量计在内的其他半导体设备（884229）核心零部件国产化研发工作。与此同时，公司持续加强供应链的国产化，自2021年开始，公司先后在上游采购中实现了真空电容、陶瓷电容、MCU以及SiC MOS、LDMOS、部分DC和FPG等元器件的国产化应用。公司目前已确定上游元器件的全国产化方案，将持续推进元器件的全面国产化验证工作。
问：公司与主要客户的合作情况如何？
答：公司目前已与拓荆科技（688072）、中微公司（688012）、微导纳米（688147）、北方华创（002371）、盛美上海（688082）等诸多国产半导体设备（884229）龙头开展持续稳定的合作，公司已成为薄膜沉积、刻蚀环节等国内头部设备商的战略级供应商，并为国内多家晶圆厂开发多款原位替换等离子体射频电源及匹配器并提供维修等技术服务。公司自2018年开始与拓荆科技（688072）在薄膜沉积、键合等领域开展深度合作，已验证导入多款产品。公司自2022年与中微公司（688012）在刻蚀等领域合作，持续配合客户新机台开发先进产品。2025年上半年，公司还实现对屹唐股份（688729）、思锐智能和无锡邑文等细分领域头部客户的销售收入突破，客户结构持续多元化。
问：公司针对目前的产能瓶颈有什么应对措施？
答：公司将在现有生产模式的基础上，在沈阳新建半导体（881121）射频电源产业化中心，在深圳扩建半导体（881121）与真空装备核心零部件智能化生产运营基地，提高产品生产效率，扩大公司产销规模，满足不断增长的市场需求并解决公司产能瓶颈问题，提升公司整体运营效率，促进公司业绩增长，稳定公司的行业地位以及进一步提升核心竞争力。
问：近年来，中国大陆等离子体射频电源系统市场总规模是多少？半导体（881121）行业射频电源系统市场总规模是多少？
答：根据弗若斯特沙利文统计，2024年，中国大陆等离子体射频电源系统市场规模达120.4亿元，过去五年复合增速达9.9%。2025-2029年复合增长率预计为12.3%。中国大陆半导体（881121）行业等离子体射频电源系统市场从2020年到2024年，市场规模由42.7亿元增长至65.6亿元，年均复合增长率达到11.3%，2025-2029年复合增长率预计为15.6%。
问：公司的未来发展规划是怎样的？
答：在技术研发方面，公司将始终以客户需求作为技术研发导向，密切追踪最新的技术及发展趋势，持续增加研发投入，不断完善研发管理机制和创新激励机制，为技术突破和产品升级提供重要的基础和保障。此外，公司将持续推动主营业务产品向光伏、显示面板、精密光学等领域的拓展；在产品布局方面，公司将持续优化现
恒运昌（688785）(688785)主营业务：等离子体射频电源系统、等离子体激发装置、等离子体直流电源、各种配件的研发、生产、销售及技术服务,并引进真空获得和流体控制等相关的核心零部件,围绕等离子体工艺提供核心零部件整体解决方案。
恒运昌（688785）2025年三季报显示，前三季度公司主营收入4.01亿元，同比下降5.79%；归母净利润9157.67万元，同比下降23.73%；扣非净利润8535.91万元，同比下降21.1%；其中2025年第三季度，公司单季度主营收入9725.74万元，单季度归母净利润2222.91万元，单季度扣非净利润2059.6万元，负债率12.64%，财务费用-323.0万元，毛利率48.35%。
融资融券（885338）数据显示该股近3个月融资净流出4.31亿，融资余额减少；融券净流入0.0，融券余额增加。
