3月12日，*ST长药（300391）(300391)发布公告，确认收到深圳证券交易所下发的《关于长江医药控股股份有限公司股票终止上市的决定》，公司股票将正式终止上市交易，这意味着这家主营中药（562390）相关业务的上市公司，最终因财务造假及经营不善退出A股市场。

退市悲剧的伏笔早在今年1月便已埋下。1月23日，*ST长药（300391）收到中国证监会下发的《行政处罚决定书》，经查明，公司2021年至2023年年度报告存在严重虚假记载。具体来看，其控股子公司通过制作虚假入库单、出库单等方式，在无真实销售业务的情况下确认收入，三年间分别虚增营业收入2.15亿元、2.84亿元、2.34亿元，累计虚增营收超7.33亿元，虚增利润总额合计约1.63亿元，其中2022年虚增利润占当期披露利润总额的88.23%，近乎全部为虚假利润。证监会已对其处以1000万元罚款，追究其违法责任。

深交所指出，*ST长药（300391）的上述行为，已触及《创业板股票上市规则(2025年修订)》第10.5.1条第一项、第10.5.2条第一款第六项规定的股票终止上市情形，结合上市审核委员会的审议意见，最终作出终止上市的决定。

根据公告安排，*ST长药（300391）股票将于3月20日复牌并进入退市整理期，整理期共计15个交易日，预计最后交易日期为2026年4月10日。退市整理期间，股票将在风险警示板交易，首个交易日无价格涨跌幅限制，此后每日涨跌幅限制为20%；公司股票终止上市后，将转入全国股转公司代为管理的退市板块进行转让。

财务造假只是*ST长药（300391）陷入危机的冰山一角，其经营基本面早已千疮百孔。

公开资料显示，*ST长药（300391）主要从事中药（562390）饮片生产销售，以及药品、保健品和医疗器械（881144）批发等业务，但近年来面临多重经营风险：公司及子公司涉及多起诉讼、仲裁案件，连续十二个月内累计涉案金额约5469.52万元，占最近一期经审计净资产绝对值的12.64%；存在大额有息负债逾期、账户被冻结、控股子公司大额欠税等问题，截至2025年三季度末，公司资产负债率高达134.71%，股东权益合计为-6.68亿元，已处于资不抵债状态。

值得注意的是，*ST长药（300391）在停牌前曾出现反常的市场表现，连续4个交易日收获20cm涨停，但这并未改变其退市的命运。截至1月23日收盘，公司股价报0.92元/股，总市值仅3.22亿元，早已沦为“仙股”。

*ST长药（300391）的退市，既是财务造假付出的惨痛代价，也是企业经营不善的必然结果，同时也给资本市场敲响警钟：监管层对信息披露违规、财务造假等行为的查处力度持续加大，任何试图通过虚假记载规避监管、误导投资者的企业，终将被市场淘汰，投资者也应保持理性，警惕“垃圾股”的炒作风险。

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