财通证券（601108）发布研报称，随着OpenClaw推动Token需求激增，我国大模型调用量大涨，为推理延迟容忍度高的算力出海（885840）创造机遇。西部数据（WDC）中心建设加速，既解决西部风光消纳问题，又以0.3-0.4元/度的低成本绿电形成全球竞争力，成为能源（850101）与算力融合发展的关键突破口。

财通证券（601108）主要观点如下：

事件

（1）3月11日，国家超算互联网宣布面向平台的全体OpenClaw用户，免费发放每人限时2周总计1000万Tokens额度；（2）3月10日，大唐新能源（HK1798）斩获宁夏中卫2.6GW算电协同大单，绿电直连布局IDC。

算电协同+Token出海，是当前解决西部过剩风光消纳的重要途径

（1）Open Claw风潮带动token、电力（562350）消耗指数型增长，而推理环节对延迟的容忍度较高，我国大模型因“物美价廉”调用量大增，推动中国token出海（885840）产业趋势。（2）我国超大规模智算中心的建设集中在西部，目前八大国家算力枢纽节点集聚60%以上新增算力，智算规模约占全国总量的80%，八大数据中心枢纽五个在西部（京津冀、长三角、粤港澳、成渝、贵州、内蒙古、宁夏、甘肃），西部数据（WDC）中心建设为我国风光消纳创造良机。

算电协同的本质是电力信息化调度+绿电资产+算力负荷深度耦合

（1）电力（562350）信息化实现高波动大功率算力负荷和绿电资产的实时供需匹配；（2）西部过剩绿电得消纳，同时迎合政策端2025年起新建数据中心绿电占比超80%的要求；（3）中国西部绿电具备全球经济性：2024年美国工业零售均价为度电8.13美分（折人民币0.55元），其中，美国科技企业扎堆的加利福利亚州为度电21.53美分（折人民币1.51元）、得克萨斯州为度电6.12美分（折人民币0.43元）。我国工业零售均价在度电0.6-0.7元之间，其中，西部省份如甘肃、内蒙古等地，可低至0.3-0.4元，相较得州更有竞争力。

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风险提示：政策不及预期、电价超预期下跌、国内token出海（885840）遇阻可能等。