户外运动热度持续攀升，户外经济成为消费（883434）领域的一匹黑马。
从专业登山到精致露营，从周末徒步到亲子研学，越来越多人走出家门拥抱自然。这股热潮下，一些深耕多年的户外品牌也顺势走进大众视野。
然而，并非所有布局都能乘势而上——近日知名户外品牌三夫户外（002780）（002780）的一则公告，让人看到了跨界布局的另一面：上市公司因跨界并购时，并购公司的业绩承诺未达成，将并购公司原控股股东告上法庭，追偿现金补偿约1.21亿元。
这起纠纷背后，藏着怎样的商业败局？剥离亏损业务后，这家老牌企业又将如何转身？
三夫户外提起诉讼的公告
从跨界并购到对簿公堂，1.21亿元索赔始末
事情要从8年前说起。
2018年，传统户外用品零售渠道面临线上分流压力，三夫户外（002780）谋求从单纯“卖货”向“卖服务、卖体验”转型，亲子乐园被视为高频消费（883434）的理想场景。
当年3月，三夫户外（002780）以3400万元增资入股上海悉乐文化发展有限公司（下称“上海悉乐”），取得上海悉乐31.1927%股权。后者正是拥有“松鼠部落”品牌的亲子乐园运营方。同年12月，三夫户外（002780）进一步增持至54.78%，成为控股股东。同时，三夫户外（002780）与上海悉乐原控股股东成都乐投帮企业管理咨询中心（有限合伙）（下称“成都乐投帮”）达成业绩承诺约定，2019年至2021年，上海悉乐在这三年累计扣非净利润需达到1500万元，未达成承诺需要进行赔偿。
2021年底，三夫户外（002780）与成都乐投帮签署补充协议，因不可抗力因素将承诺期延后至2022年至2024年，上海悉乐需在2022年至2024年分别实现扣非净利润400万元、500万元、600万元。
然而理想很丰满，现实却骨感。经审计，这三年上海悉乐实际扣非净利润分别为-1097.81万元、-2202.78万元、-7322.51万元，累计亏损高达1.06亿元，与承诺目标相差1.21亿元。
面对巨额亏损，三夫户外（002780）多次沟通要求补偿义务方履约，但对方明确回函拒绝。2026年2月，三夫户外（002780）正式向北京市第一中级人民法院提起诉讼，要求成都乐投帮及宋勇支付现金补偿约1.21亿元。目前案件已立案，一审尚未开庭。
亲子乐园梦碎，跨界为何“踩雷”？
“松鼠部落”的折戟并非偶然。
三夫户外（002780）曾寄望于通过亲子乐园构建户外零售、赛事活动与亲子体验三大板块的客群转化闭环，但内外多重因素叠加，最终拖垮了这一布局。
从宏观环境看，“松鼠部落”以低龄幼儿为核心客群，近年来新生儿出生率持续下滑，直接削减了目标客群基数。
从产品运营看，经历几年发展后园区设施老化，产品迭代未能跟上消费（883434）需求变化，吸引力持续下降。更严峻的是外部市场竞争——迪士尼（DIS）、长隆、方特等成熟品牌根基深厚，亲子度假赛道早已拥挤不堪，“松鼠部落”陷入低价竞争泥潭。
此外，郑州、武汉乐园遭遇自然灾害，成都乐园因市政建设长期受影响，也成为了“压垮骆驼的稻草”。
2025年10月，三夫户外（002780）公告拟申请对上海悉乐破产清算，标志着这场历时7年的亲子跨界探索正式落幕。
壮士断腕瞄准新赛道，剥离亏损后如何转身？
剥离亲子乐园这一“亏损包袱”后，三夫户外（002780）正加速战略纠偏，将重心聚焦于“自有品牌+独家代理品牌”运营。其中，瑞士黑科技运动品牌X-BIONIC成为核心发力点。
这一战略调整效果初显。
三夫户外2025年度业绩预告
根据业绩预告，三夫户外（002780）预计2025年归母净利润4500万元至6750万元，实现扭亏为盈。
X-BIONIC品牌成为增长引擎，2025年前三季度营收2.14亿元，同比增长34.62%，营收占比达36.58%。2024年全年，该品牌已实现营收2.90亿元，占公司总营收的36.22%。
除X-BIONIC外，公司独家代理的CRISPI、HOUDINI、MYSTERY RANCH、LA SPORTIVA等品牌也保持良好销售态势。
其中，CRISPI凭借意大利手工工艺定位有望成为2026年发展亮点，HOUDINI主打北欧户外美学，MYSTERY RANCH专注战术背包，形成差异化品牌矩阵。
公司计划2026年新开15家线下特色门店，布局静奢风、战术风、老钱风、混搭风等细分风格户外店，进一步巩固核心业务。
三夫户外的海南足迹：从营地布局到市场机遇
值得注意的是，三夫户外（002780）并非首次尝试跨界。
早在2022年，公司旗下“SANFO HOOD”野奢露营厂牌就曾落子陵水，在清水湾打造了营地项目。
彼时正值露营热兴起，该营地一度成为网红打卡地，2023年春节期间“整体保持日均满客”。
不过，海财经·证券导报记者近日致电该营地获悉，目前营地仅在冬季开放三个月，且运营方表示“已与三夫户外（002780）脱离关系”，过往的尝试如今已画上句号。
虽然直面消费（883434）者的营地业务未能持续，但三夫户外（002780）仍通过B端渠道悄然布局海南市场。
2025年9月，三夫户外（002780）成功中标中国移动（HK0941）海南公司2025年至2026年劳保用品采购项目，成为第一中选候选人。这意味着，虽未在海南开设直营门店，但其专业装备供应能力已获得本地大型企业认可。
今年以来，海南户外运动热度持续走高。全省已举办各级赛事活动93项，其中国家级及以上16项，吸引参赛及观赛群众35万人次。
万宁入选国家体育（884258）总局春节精品线路，春节期间接待游客59万人次；日月湾日均接待冲浪游客超300人。3月初，户外动力运动行业大会在三亚召开，庞巴迪等龙头企业探讨景区与营地共建；同期昌江自行车骑游大会吸引500余名骑手，带动周边酒店入住率提升超80%。
依托山海资源和独特气候，海南“户外运动天堂”名片不断擦亮，万宁日月湾已入选国家第一批高质量户外运动目的地建设名单，海南户外运动产业发展势头强劲。
对于三夫户外（002780）而言，追偿1.21亿元的诉讼是“向后看”的止损，而真正决定命运的，是能否抓住户外经济热潮“向前看”。
当海南成为体育（884258）旅游的热土，这片市场能否为三夫户外（002780）带来新的盈利增长点？时间会给出答案。
